pl	DYREKTYWA PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY
en	DIRECTIVE OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL

pl	zmieniająca dyrektywę 2003/71/WE w sprawie prospektu emisyjnego publikowanego w związku z publiczną ofertą lub dopuszczeniem do obrotu papierów wartościowych oraz dyrektywę 2004/109/WE w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach, których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym
en	amending Directives 2003/71/EC on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and 2004/109/EC on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market

pl	(Tekst mający znaczenie dla EOG)
en	(Text with EEA relevance)

pl	{SEC(2009)1222} {SEC(2009)1223}
en	{SEC(2009)1222} {SEC(2009)1223}

pl	UZASADNIENIE KONTEKST WNIOSKU
en	EXPLANATORY MEMORANDUM

pl	W styczniu 2007 r.
en	CONTEXT OF THE PROPOSAL

pl	Komisja Europejska rozpoczęła program działań na rzecz zmniejszenia obciążeń administracyjnych wynikających z przepisów istniejących w Unii Europejskiej, stanowiący wyraz jej zobowiązania do tworzenia lepszych uregulowań prawnych w ramach strategii na rzecz wzrostu gospodarczego i zatrudnienia[1]. W marcu 2007 r.
en	In January 2007, the European Commission launched the Action Programme for reducing administrative burdens of existing regulation in the European Union underlining its commitment to Better Regulation as part of the "Growth and Jobs" strategy[1].

pl	Rada Europejska uzgodniła docelowe zmniejszenie obciążeń administracyjnych o 25 % do 2012 r. dzięki wspólnym działaniom UE i państw członkowskich celem poprawy konkurencyjności przedsiębiorstw działających we Wspólnocie.
en	The European Council agreed in March 2007 on a reduction target of 25 % to be achieved jointly by the EU and Member States by 2012 in order to enhance the competitiveness of companies in the Community.

pl	Ponadto zgodnie z art. 31 dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego[2] Komisja jest zobowiązana do oceny stosowania tej dyrektywy po upływie pięciu lat od jej wejścia w życie oraz przedstawienia, w odpowiednim przypadku, wniosków dotyczących jej rewizji.
en	Moreover, Article 31 of the Prospectus Directive[2] required the Commission to assess the application of the Directive five years after its entry into force and to present, where appropriate, proposals for its review.

pl	Po pięciu latach od wejścia w życie dyrektywy, jej ogólny wpływ został w sumie oceniony pozytywnie.
en	After five years of its entry into force, the general assessment of the overall effect of the Directive has been positive.

pl	Mimo iż okazała się ona ogólnie udanym przedsięwzięciem legislacyjnym, dyrektywa ta została jednak uznana za jeden z obszarów będących źródłem szeregu niepewności prawnych i nieuzasadnionych, uciążliwych wymogów zwiększających koszty i tworzących nieskuteczne rozwiązania hamujące proces pozyskiwania funduszy z rynku papierów wartościowych przez przedsiębiorstwa i pośredników finansowych w UE.
en	However, despite this general success, the Directive has been identified as one area that contains a number of legal uncertainties and unjustified burdensome requirements that increase costs and create inefficiencies hampering the process of raising funds from the securities markets for companies and financial intermediaries in the EU.

pl	Ponadto celem dalszej poprawy ochrony inwestorów, a tym samym zapewnienia skutecznej odpowiedzi na obecny kryzys finansowy, należy uprościć podsumowanie prospektu emisyjnego i zwiększyć jego czytelność.
en	In addition, in order to further enhance investor protection and thus respond effectively to the current financial crisis, the summary of the prospectus should be improved in terms of simplicity and readability.

pl	Działanie to będzie spójne z podejściem, które ma zostać przyjęte w związku z komunikatem Komisji w sprawie detalicznych produktów inwestycyjnych w pakietach, zmierzającego do ustanowienia horyzontalnych wymogów w zakresie obowiązków informacyjnych na etapie poprzedzającym zawarcie umowy oraz w zakresie praktyk sprzedażowych dla szerokiej gamy poszczególnych typów detalicznych produktów inwestycyjnych[3].
en	This exercise will be consistent with the approach to be adopted following the Commission's Communication on Packaged Retail Investment Products, which aims for horizontal requirements on pre-contractual disclosures and selling practices for a wide range of retail investment product types[3].

pl	Nadrzędnym celem obecnego wniosku jest uproszczenie i udoskonalenie stosowania dyrektywy, co zwiększy jej skuteczność i międzynarodową konkurencyjność UE, pamiętając równocześnie o tym jak ważne są poprawa poziomu ochrony inwestorów przewidzianego w dyrektywie i dopilnowanie, aby udostępniane informacje były wystarczające i odpowiednie do zaspokojenia potrzeb inwestorów, w szczególności w kontekście mających swój początek w 2007 r. zawirowań na rynkach finansowych.
en	The overarching goal of the current proposal is to simplify and improve the application of the Directive, increasing its efficiency and enhancing the EU's international competitiveness, bearing in mind the importance of enhancing the level of investor protection envisaged in the Directive and ensuring that the information provided is sufficient and adequate to cover the needs of retail investors, particularly in the context of the financial market turbulence that started in 2007.

pl	Działanie to jest powiązane z Europejskim planem naprawy gospodarczej oraz reformą sektora usług finansowych zapowiedzianymi w komunikacie z dnia 4 marca na wiosenny szczyt Rady Europejskiej „Realizacja europejskiego planu naprawy"[4].
en	This exercise is linked to the European Economic Recovery Plan and the financial services reform announced in the Communication of 4 March for the Spring European Council "Driving European Recovery"[4].

pl	KONSULTACJE Z ZAINTERESOWANYMI STRONAMI
en	Consultation of interested parties

pl	Wniosek jest efektem szeroko zakrojonego i ciągłego dialogu oraz konsultacji z wszystkimi najważniejszymi zainteresowanymi stronami, w tym z organami nadzoru rynków papierów wartościowych, uczestnikami rynku i konsumentami.
en	The proposal is the result of an extensive and continuous dialogue and consultation with all major stakeholders, including securities regulators, market participants and consumers.

pl	Opiera się on na obserwacjach i analizach zawartych w sprawozdaniach opublikowanych przez Komitet Europejskich Organów Nadzoru nad Rynkiem Papierów Wartościowych (CESR)[5] i przez Grupę Ekspertów ds. Europejskich Rynków Papierów Wartościowych (ESME)[6].
en	It is built upon the observations and analysis contained in the reports published by the Committee of European Securities Regulators (CESR)[5] and by the European Securities Markets Expert Group (ESME)[6].

pl	Zostały w nim również wykorzystane wyniki badania przeprowadzonego przez Centre for Strategy & Evaluation Services (CSES)[7].
en	It makes also use of the findings of a study completed by the Centre for Strategy & Evaluation Services (CSES)[7].

pl	W dniach od 9 stycznia do 10 marca 2009 r. przeprowadzono otwarte konsultacje za pośrednictwem Internetu[8].
en	An open Internet consultation was conducted from 9 January to 10 March 2009[8].

pl	OCENA SKUTKÓW
en	Impact assessment

pl	Zgodnie ze swoją polityką dążenia do lepszych uregulowań prawnych Komisja przeprowadziła ocenę skutków[9] poszczególnych wariantów strategicznych.
en	In line with its "Better Regulation" policy, the Commission conducted an impact assessment[9] of policy alternatives.

pl	Rozpatrzono warianty strategiczne dla następujących zagadnień:
en	Policy options were considered for the following topics:

pl	rozbieżności pomiędzy definicją „inwestorów kwalifikowanych" w art. 2 ust. 1 lit. e) dyrektywy a definicją „klientów branżowych" w sekcji II załącznika II do MiFID[10],
en	Divergent definitions of qualified investors in Article 2.1(e) of Directive and professional clients in Section II of Annex II of MiFID[10];

pl	ograniczenia co do możliwości wyboru macierzystego państwa członkowskiego przez emitentów nieudziałowych papierów wartościowych o nominale poniżej 1 000 EUR w art. 2 ust. 1 lit. m),
en	Restriction of the choice of home Member State for the issuers of non-equity securities below EUR 1 000 in Article 2.1(m);

pl	wyjaśnienie wymogów przewidzianych w art. 3 ust. 2 dyrektywy w przypadku dalszego plasowania papierów wartościowych poprzez pośredników finansowych („oferty kaskadowe"),
en	Clarification of the requirements in Article 3.2 of the Directive in case of subsequent placements of securities through financial intermediaries (retail cascade);

pl	system dotyczący programów akcji pracowniczych w art. 4 ust. 1 lit. e) dyrektywy,
en	Regime for Employees Shares Schemes in Article 4.1(e) of the Directive;

pl	funkcja podsumowania prospektu emisyjnego,
en	Functioning of the summary of the prospectus;

pl	uciążliwe obowiązki informacyjne w przypadku emisji akcji z prawem poboru spółek notowanych na rynku regulowanym, ofert nieudziałowych papierów wartościowych emitowanych przez instytucje kredytowe przekraczających próg, o którym mowa w art. 1 ust. 2 lit j) dyrektywy, oraz ofert papierów wartościowych emitentów o obniżonej kapitalizacji rynkowej,
en	Burdensome disclosure requirements in case of rights issues of listed companies, offers of non-equity securities issued by credit institutions above the threshold mentioned in Article 1.2(j) of the Directive, and offers of securities of issuers with reduced market capitalization;

pl	brak harmonizacji przepisów dotyczących odpowiedzialności w art. 6 dyrektywy,
en	Lack of harmonized liability rules in Article 6 of the Directive;

pl	uciążliwy system w zakresie obowiązków informacyjnych dotyczących państwowych programów gwarancji,
en	Burdensome disclosure regime for government guarantee schemes;

pl	powielanie obowiązków informacyjnych w art. 10 dyrektywy,
en	Duplication of disclosure requirements in Article 10 of the Directive;

pl	wymogi zawarte w art. 14 dyrektywy dotyczące drukowanej formy prospektu emisyjnego,
en	Requirements in Article 14 of the Directive relating to the printed form of the prospectus;

pl	wyjaśnienie obowiązków w zakresie uzupełniania prospektu emisyjnego oraz korzystania z prawa do wycofania wcześniejszej zgody, o którym mowa w art. 16 dyrektywy,
en	Clarification of the obligation to supplement a prospectus and the exercise of the right of withdrawal in Article 16 of the Directive;

pl	wymogi zawarte w art. 18 dyrektywy dotyczące tłumaczenia podsumowania prospektu emisyjnego,
en	Requirements in Article 18 of the Directive relating to the translation of the summary of the prospectus.

pl	Każdy wariant strategiczny został oceniony według następujących kryteriów: ochrona inwestora, zaufanie konsumentów, skuteczność, jasność i pewność prawna oraz zmniejszenie nieproporcjonalnych obciążeń i obciążeń administracyjnych.
en	Each policy option was assessed against the following criteria: investor protection, consumer confidence, efficiency, clarity and legal certainty, and reduction of disproportionate and administrative burdens.

pl	UPROSZCZENIE
en	SIMPLIFICATION

pl	Niniejszy wniosek został przewidziany w programie na rzecz stopniowego upraszczania do przyjęcia przez Komisję w 2009 r.
en	This proposal is foreseen in the Simplification Rolling Programme for adoption by the Commission in 2009.

pl	Przynosi on znaczne korzyści wynikające z uproszczenia, zachowując jednocześnie przewidziany w dyrektywie poziom ochrony inwestorów.
en	Significant simplification benefits are being brought about whilst the level of investor protection under the Directive is maintained.

pl	Można przewidywać, że zredukowanie obowiązków informacyjnych dla spółek o obniżonej kapitalizacji rynkowej przyniesie w sumie oszczędności w kwocie 173 mln EUR w każdym dwuletnim okresie.
en	Reducing the disclosure requirements for companies with reduced market capitalization can be expected to generate overall savings of Euro173 million every two years.

pl	Usunięto przepisy powodujące powielanie wymogów w zakresie przejrzystości, eliminując ponoszone przez przedsiębiorstwa niepotrzebne koszty o łącznej wartości 30 mln EUR.
en	Rules leading to double transparency obligations are removed, eliminating unnecessary costs of a total of Euro30 million to companies.

pl	Dalsze oszczędności w kwocie ponad 18 mln EUR przyniesie wyłączenie z obowiązku publikacji prospektu emisyjnego dotyczące programów akcji pracowniczych.
en	Exemption of Employee Shares Schemes from the obligation to publish a prospectus will save over Euro18 million.

pl	Zredukowanie obowiązków informacyjnych obowiązujących podczas pozyskiwania kapitału poprzez emisję akcji z prawem poboru stanie się źródłem oszczędności równych prawie 80 mln EUR.
en	Reduction of disclosure requirements for raising capital through rights issues will economize almost Euro80 million.

pl	Zwolnienie z obowiązku podawania szczegółowych informacji na temat finansowej sytuacji gwaranta w przypadku państwowych programów gwarancji pozwoli zaoszczędzić kolejnych 812 000 EUR.
en	Excluding detailed information on the financial situation of the guarantor in case of government guarantee schemes will save another Euro812 000.

pl	Łączne potencjalne oszczędności z tytułu wyeliminowania obciążeń za pomocą tych środków szacuje się na kwotę do 302 mln EUR rocznie.
en	The total potential burden savings of all these measures is estimated to be up to Euro302million per year.

pl	W opinii z dnia 18 września 2008 r. Grupa Wysokiego Szczebla Niezależnych Partnerów ds. Obciążeń Administracyjnych pod przewodnictwem E. Stoibera doradziła Komisji, by ta zastanowiła się nad wyeliminowaniem: (i) przewidzianego w art. 14 ust. 2 obowiązku dostarczenia inwestorowi, na jego żądanie skierowane do oferującego, bezpłatnego egzemplarza papierowego prospektu emisyjnego, spoczywającego na osobie wnioskującej o dopuszczenie do obrotu lub pośredniku finansowym plasującym lub sprzedającym papiery wartościowe, gdyż według grupy zainteresowanych stron działających w tym sektorze obowiązek ten nie wnosi wartości dodanej, a udostępnianie informacji drogą elektroniczną jest wystarczające dla skutecznego nadzoru, oraz (ii) obowiązku udostępnienia tłumaczenia podsumowania w przypadku ofert transgranicznych zgodnie z art. 19 ust. 3, gdyż w opinii grupy zainteresowanych stron wymóg ten jest zbędny, a zasady dotyczące języka powinny zostać zharmonizowane na terenie całego obszaru rynku wewnętrznego.
en	In its opinion of 18 September 2008 the High Level Group of Independent Stakeholders on Administrative Burdens chaired by Mr. Stoiber advised the European Commission to consider the suppression of (i) the obligation in Article 14.2 for the person asking for the admission to trading or the financial intermediaries placing or selling the securities to deliver a paper copy of the prospectus free of charge, upon request of the investor to the offeror, because according to a group of industry stakeholders the obligation would have no added value and the electronic provision of information would be sufficient for effective supervision, and (ii) the obligation to provide the translation of the summary in case of cross-border offers according to Article 19.3 because a group of stakeholders considers that this requirement is unnecessary and advocates for the harmonisation of the language regime for the whole internal market.

pl	W odniesieniu do obowiązku udostępniania papierowego egzemplarza prospektu emisyjnego, mimo iż zniesienie tego wymogu przyniosłoby pozytywne skutki w postaci zmniejszenia obciążeń administracyjnych spoczywających na osobach zobowiązanych do przekazywania prospektu emisyjnego inwestorowi (bez względu na to czy osobą tą jest oferujący, osoba wnioskująca o dopuszczenie do obrotu czy też pośrednik finansowy plasujący lub sprzedający papiery wartościowe), to jednak zmniejszyłoby ono poziom ochrony inwestorów ze względu na istniejącą przepaść cyfrową, tj. w przypadkach gdy inwestor nie ma dostępu do internetu.
en	In relation to the obligation to deliver a paper copy of the prospectus, whilst the abolition of this obligation would be positive in terms of reducing the administrative burden for the person obliged to hand the prospectus to the investor (be it the offeror, the person asking for the admission to trading or the financial intermediaries placing or selling the securities), this would however reduce the level of investor protection because of the existing digital divide, namely in cases where the investor has no access to internet.

pl	Zniesienie tego obowiązku miałoby negatywny wpływ na zaufanie konsumentów, gdyż spowodowałoby ono dyskryminację inwestorów nieposiadających dostępu do internetu.
en	The abolition of this obligation would have a negative impact in the confidence of the consumers because it would create discrimination between investors depending on whether they have internet access or not.

pl	W odniesieniu do obowiązku tłumaczenia podsumowania prospektu emisyjnego, zniesienie tego wymogu zmniejszyłoby wprawdzie obciążenia administracyjne związane z tego rodzaju ofertami, gdyż osoba odpowiedzialna za sporządzenie prospektu mogłaby zaoszczędzić na kosztach tłumaczenia, ale stanowiłoby ono poważny uszczerbek dla ochrony inwestorów.
en	In relation to the obligation to translate the summary of the prospectus, whilst the abolition of this obligation would reduce the administrative burden for this type of offers, because the person responsible for drawing up the prospectus could save the cost of the translations, this would be seriously detrimental for investor protection.

pl	Zgodnie z art. 5 ust. 2 dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego podsumowanie prospektu emisyjnego przedstawia istotne właściwości i ryzyka związane z emitentem, każdym poręczycielem i papierami wartościowymi.
en	In accordance with Article 5.2 of the Prospectus Directive, the summary of the prospectus reflects the essential characteristics and risks associated with the issuer, any guarantor and the securities.

pl	W przypadkach gdy prospekt jest przenoszony na mocy paszportu jednolitego do krajów, w których inwestorzy nie władają językiem, w którym prospekt został sporządzony, konieczne jest, aby inwestorzy otrzymywali w zrozumiałym dla nich języku przynajmniej jego podsumowanie.
en	In cases where the prospectus is "passported" to countries where the investors do not speak the language in which the prospectus is drawn up it is essential that investors receive at least the summary of the prospectus in a language that they can understand.

pl	Wariant polegający na zniesieniu tego obowiązku podważyłby zaufanie konsumentów, gdyż byłby sprzeczny z głównym celem dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego, tj udostępnianiem inwestorom informacji koniecznych do umożliwienia im podejmowania przemyślanych decyzji inwestycyjnych (art. 5 dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego).
en	The option of abolishing this obligation would undermine consumer confidence because it would be contrary to the main objective of the Prospectus Directive: to provide investors with information necessary to enable them to make an informed investment decision (Article 5 of the Prospectus Directive).

pl	ASPEKTY PRAWNE WNIOSKU
en	LEGAL ELEMENTS OF THE PROPOSAL

pl	Podstawa prawna:
en	Legal basis

pl	Podstawą wniosku są art. 44 i 95 Traktatu WE.
en	The proposal is based on Articles 44 and 95 of the EC Treaty.

pl	Zasady pomocniczości i proporcjonalności
en	Subsidiary and proportionality

pl	Dyrektywa zmieniająca obowiązującą dyrektywę stanowi najwłaściwszy instrument.
en	A directive amending the current Directive is the most appropriate instrument.

pl	Zgodnie z określonymi w art. 5 Traktatu WE zasadami pomocniczości i proporcjonalności cele niniejszego wniosku nie mogą być osiągnięte w sposób wystarczający przez państwa członkowskie, natomiast możliwe jest lepsze ich osiągnięcie na poziomie Wspólnoty.
en	In accordance with the principles of subsidiarity and proportionality as set out in Article 5 of the EC Treaty, the objectives of the proposal cannot be sufficiently achieved by the Member States and can therefore be better achieved by the Community.

pl	Wniosek dąży w szczególności do zwiększenia pewności prawnej i efektywności systemu prospektu emisyjnego oraz do zmniejszenia nieproporcjonalnych obciążeń i obciążeń administracyjnych spoczywających na spółkach pozyskujących kapitał we Wspólnocie.
en	In particular, the proposal aims to increase legal certainty and efficiency in the prospectus regime, and to reduce disproportionate and administrative burdens for companies raising capital in the Community.

pl	Działanie to może zostać przeprowadzone lepiej na poziomie Wspólnoty z uwagi na fakt, że oferty papierów wartościowych mogą mieć wymiar transgraniczny: spójne podejście ma kluczowe znaczenie dla uniknięcia arbitrażu regulacyjnego w państwach członkowskich i zakłóceń konkurencji na poszczególnych rynkach.
en	Taking into account that offers of securities can have cross border dimension, this exercise can be better addressed by the Community: a consistent approach is essential in order to avoid regulatory arbitrage in the Member States and competition distortion in the various markets.

pl	Wniosek jest zgodny z zasadą proporcjonalności, gdyż wszystkie zaproponowane w nim rozwiązania zostały przygotowane z myślą o efektywności kosztowej i ze względu na fakt, że nie wykracza on poza to, co jest niezbędne do osiągnięcia zakładanych celów.
en	The proposal respects the principle of proportionality because all solutions have been drafted bearing in mind cost-efficiency, and it does not go beyond what it is necessary to achieve the objectives pursued.

pl	Szczegółowe omówienie wniosku
en	Detailed explanation of the proposal

pl	Artykuł 1 ust. 2 lit. h) i j), art. 1 ust. 4 i art. 3 ust. 2 lit e)
en	Articles 1(2)(h) and (j), 1(4) and 3.2(e)

pl	Sposób liczenia ograniczeń maksymalnej wielkości oferty zgodnie z dyrektywą może być przedmiotem różnych interpretacji w poszczególnych państwach członkowskich.
en	The way limits of maximum offering amounts are calculated in the Directive may lead to varying interpretations in the different Member States.

pl	Przez wzgląd na pewność prawa i jego skuteczność, należy zatem wyjaśnić, że całkowita wartość ofert, o których mowa w art. 1 ust. 2 lit h) i j) oraz art. 3 ust. 2 lit. e) dyrektywy powinna być liczona dla terytorium całej Wspólnoty, a nie dla poszczególnych krajów.
en	Therefore, for reasons of certainty and efficiency, it should be clarified that the total consideration of the offers mentioned in Articles 1(2)(h) and (j) and 3(2)(e) of the Directive should be computed on a Community wide basis and not on a country-by-country basis.

pl	Ponadto ze względu na możliwość dezaktualizacji ograniczeń określonych w dyrektywie Komisja zostanie uprawniona do przyjmowania w odniesieniu do tych limitów środków wykonawczych, w celu uwzględnienia postępu technicznego na rynkach finansowych i zapewnienia jednolitego stosowania dyrektywy.
en	Moreover, as the limits set out in the Directive may eventually become outdated, in order to take account of the technical developments in the financial markets and to ensure uniform application of the Directive, the Commission shall be empowered to adopt implementing measures in relation to these limits.

pl	Środki te, mające na celu zmianę innych niż istotne elementów niniejszej dyrektywy przez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, przewidzianą w art. 5a decyzji 1999/468/WE.
en	Those measures, designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it, shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468/EC.

pl	Artykuł 2 ust. 1 lit. e)
en	Article 2(1)(e)

pl	Definicja inwestorów kwalifikowanych w art. 2 ust. 1 lit. e) ppkt (i) i (iii) dyrektywy różni się od definicji klientów branżowych określonej w sekcji II załącznika II do MiFID, w związku z czym firmy inwestycyjne nie mogą polegać na swych własnych klasyfikacjach w przypadku plasowania na rynku niepublicznym, a tym samym korzystać z wyłączenia przewidzianego w art. 3 ust. 2 lit. a) dyrektywy.
en	The definition of qualified investors in Article 2.1(e)(i), (ii) and (iii) of the Directive is different from the definition of professional clients set out in Section II of Annex II of MiFID and investment firms cannot rely on their categorization for a private placement and thus benefit from the exemption in Article 3(2)(a) of the Directive.

pl	Powoduje to komplikacje i generuje koszty dla firm inwestycyjnych w przypadku plasowania na rynku niepublicznym: firma musi bardzo dokładnie sprawdzać, czy jej klienci branżowi zostali zarejestrowani jako inwestorzy kwalifikowani, lub jest zmuszona rezygnować z plasowania papierów wartościowych u swych klientów branżowych.
en	This creates complexity and costs for investment firms in case of private placements: a firm has to double check whether its professional clients are registered as qualified investors or it has to renounce to place securities within its professional clients.

pl	Sytuacja ta ogranicza zdolność emitenta do plasowania swych walorów na rynku niepublicznym wśród niektórych kategorii doświadczonych inwestorów indywidualnych.
en	This situation restricts the issuers' ability to conduct private placements with some classes of experienced individual investors.

pl	Jako że z punktu widzenia ochrony inwestorów utrzymywanie rozbieżnych definicji pojęcia inwestorów profesjonalnych w tych dwóch dyrektywach nie ma uzasadnienia, do celów plasowania papierów wartościowych na rynku niepublicznym firmy inwestycyjne i instytucje kredytowe zostaną uprawnione do traktowania jako inwestorów kwalifikowanych osób fizycznych lub prawnych, które zostały przez nie uznane za klientów branżowych lub za uprawnionych kontrahentów zgodnie z sekcją II załącznika II do MiFID.
en	As there is no justification in terms of investor protection for having divergent definitions for sophisticated investors in both directives, for the purposes of private placements of securities, investment firms and credit institutions shall be entitled to treat as qualified investors those natural or legal persons that the firms consider to be professional clients or eligible counterparties in accordance with Section II of Annex II of MiFID.

pl	Artykuł 2 ust. 1 lit. m) ppkt (ii)
en	Articles 2(1)(m)(ii)

pl	Artykuł 2 ust. 1 lit. m) ppkt (ii) nakłada ograniczenie dotyczące wyboru macierzystego państwa członkowskiego (spośród państw członkowskich, w których emitent ma siedzibę statutową lub w których dług ma zostać dopuszczony do obrotu na rynku regulowanym lub w których dług jest objęty ofertą publiczną) w przypadku emisji nieudziałowych papierów wartościowych o nominale jednostki poniżej 1 000 EUR.
en	Article 2(1)(m)(ii) imposes a restriction on the choice of the home Member State (among those Member States where the issuer has its registered office or where the debt is going to be admitted to trading on a regulated market or where the debt is offered to the public) for issues of non-equity securities with a denomination per unit below EUR 1 000.

pl	W przypadku nieudziałowych papierów wartościowych o nominale jednostki poniżej 1 000 EUR, dyrektywa przewiduje, że macierzystym państwem członkowskim jest państwo siedziby statutowej emitenta.
en	If the denomination per unit is below EUR 1 000, the Directive provides that the home Member State is the one where the issuer has its registered office.

pl	Próg ten stwarza praktyczne problemy emitentom nieudziałowych papierów wartościowych, którzy mogą być zobowiązani do sporządzenia kilku prospektów emisyjnych dla jednej emisji, tj. jednego prospektu obejmującego program emisji długu w ramach progu i drugiego dla pozostałej emisji długu, która może ten próg przekraczać.
en	The threshold is causing practical problems to issuers of non-equity securities who may need to draw up several prospectuses for a single issue, i.e. one to cover a debt issuance program within the threshold and another for the remaining debt issuance activities which might exceed that threshold.

pl	Ponadto progu tego nie da się stosować w przypadku niektórych produktów strukturyzowanych o nieokreślonym nominale.
en	Moreover, the threshold cannot apply to certain structured products which are not denominated.

pl	Aby zwiększyć efektywność i elastyczność emisji długu we Wspólnocie, należy usunąć ograniczenie dotyczące ustalania macierzystego państwa członkowskiego dla emisji nieudziałowych papierów wartościowych o nominale jednostki poniżej 1 000 EUR.
en	In order to increase the efficiency and flexibility of the issuance of debt in the Community, the limitation on the determination of the home Member State for issues of non-equity securities with a denomination below EUR 1.000 should be removed.

pl	Tego rodzaju zmiana nie będzie zagrażać ochronie inwestorów, gdyż właściwości dłużnych papierów wartościowych i ryzyka z nimi związane nie są zależne od nominału papierów oferowanych lub wprowadzanych do obrotu na rynku regulowanym.
en	Such a change would not create concrete risks in terms of investor protection because the characteristics of and the risks associated with debt securities do not depend on the denomination of the securities offered or traded in a regulated market.

pl	Ponieważ w związku z niniejszym wnioskiem emitenci będą mogli dokonywać wyboru macierzystego państwa członkowskiego dla wszystkich nieudziałowych papierów wartościowych bez względu na ich nominał, możliwość przyznana obecnie na mocy dyrektywy w przypadku „nieudziałowych papierów wartościowych dających prawo nabywania jakichkolwiek zbywalnych papierów wartościowych lub otrzymania kwoty pieniężnej w wyniku ich zamiany lub wykorzystania prawa przez nie przenoszonego, pod warunkiem że emitent nieudziałowych papierów wartościowych nie jest emitentem papierów wartościowych stanowiących ich podstawę ani podmiotem należącym do jego grupy" nie będzie dłużej niezbędna.
en	As a consequence of this proposal, as issuers will be allowed to choose the home Member State for all non-equity security independently of the denomination, such a possibility currently granted by the Directive for "non-equity securities giving the right to acquire any transferable securities or to receive a cash amount, as a consequence of their being converted or the rights conferred by them being exercised, provided that the issuer of the non-equity securities is not the issuer of the underlying securities or an entity belonging to the group of the latter issuer," will not be further necessary.

pl	Ponadto, należy również odpowiednio zmienić mechanizm ustalania macierzystego i przyjmującego państwa członkowskiego w art. 2 ust. 1 lit. i) ppkt (i) dyrektywy 2004/109/WE.
en	Moreover, the mechanism for the determination of the home and the host Member States in Article 2(1)(i)(i) of Directive 2004/109/EC should be amended accordingly.

pl	Artykuł 3 ust. 2
en	Article 3(2)

pl	Artykuł 3 ust. 1 i 3 nakłada wymóg publikacji prospektu emisyjnego w przypadku gdy papiery wartościowe są przedmiotem oferty publicznej i gdy zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym.
en	Article 3(1) and (3) requires the publication of a prospectus when securities are offered to the public and when they are admitted to trading on a regulated market.

pl	Artykuł 3 ust. 2 określa okoliczności, w których publiczna oferta papierów wartościowych jest wyłączona z obowiązku publikacji.
en	Article 3(2) sets out a number of circumstances in which an offer of securities to the public is exempt from the requirement to publish a prospectus.

pl	Jednakże brak jasności art. 3 ust. 2 wydaje się stwarzać problemy emitentom na niektórych rynkach, gdzie papiery wartościowe dystrybuowane są w formie ofert kaskadowych.
en	However the lack of clarity in Article 3(2) seems to be causing problems for issuers in some markets where securities are distributed by "retail cascade".

pl	Oferty kaskadowe mają zwykle miejsce, gdy papiery wartościowe sprzedawane są inwestorom (innym niż inwestorzy kwalifikowani) przez pośredników a nie bezpośrednio przez emitenta.
en	A retail cascade typically occurs when securities are sold to investors (other than qualified investors) by intermediaries and not directly by the issuer.

pl	Niejasne jest w szczególności w jaki sposób należy stosować wymogi dotyczące sporządzania i aktualizacji prospektu emisyjnego oraz przepisy w sprawie odpowiedzialności, w przypadku gdy papiery wartościowe są plasowane przez emitenta u pośrednika finansowego a następnie, przez okres, który może trwać wiele miesięcy, sprzedawane inwestorom detalicznym, w tym po przejściu przez ręce jednego lub więcej dodatkowych pośredników.
en	In particular, it is unclear how the requirement to produce and update a prospectus, and the provisions on responsibility and liability, should apply when securities are placed by the issuer with financial intermediaries and are subsequently, over a period that may run to many months, sold on to retail investors, possibly through one or more additional tiers of intermediaries.

pl	Ważny prospekt emisyjny sporządzony przez emitenta lub oferującego, udostępniony do publicznej wiadomości podczas ostatecznego plasowania papierów wartościowych poprzez pośredników finansowych lub podczas każdej późniejszej odsprzedaży papierów wartościowych, dostarcza inwestorom wystarczających informacji do tego, by mogli oni podejmować przemyślane decyzje inwestycyjne.
en	A valid prospectus, drawn up by the issuer or the offeror and available to the public in the final placement of securities through financial intermediaries or in any subsequent resale of securities, shall provide sufficient information for investors to make informed investment decisions.

pl	Pośrednicy finansowi plasujący papiery wartościowe lub poddający je dalszej odsprzedaży powinni być zatem uprawnieni do korzystania z pierwotnego prospektu emisyjnego opublikowanego przez emitenta lub oferującego, o ile prospekt ten pozostaje ważny i jest należycie uzupełniany suplementem zgodnie z art. 9, a emitent lub oferujący odpowiedzialny za sporządzenie takiego prospektu wyraża zgodę na jego wykorzystanie.
en	Therefore, financial intermediaries placing or subsequently reselling the securities should be entitled to rely upon the initial prospectus published by the issuer or the offeror as long as this is valid and duly supplemented in accordance with Article 9 and the issuer or the offeror responsible for drawing up such prospectus consents to its use.

pl	W takich przypadkach nie powinien być wymagany dodatkowy prospekt emisyjny.
en	In this case no other prospectus should be required.

pl	Od pośrednika finansowego należy jednak wymagać opublikowania nowego prospektu emisyjnego w przypadku gdy emitent lub oferujący odpowiedzialny za sporządzenie prospektu pierwotnego nie wyrazi zgody na jego wykorzystanie.
en	However, in case the issuer or the offeror responsible for drawing up such initial prospectus does not consent to its use, the financial intermediary should be required to publish a new prospectus.

pl	Pośrednik finansowy mógłby wykorzystywać prospekt pierwotny włączając odpowiednie jego części do swego nowego prospektu na zasadzie odniesienia.
en	The financial intermediary could use the initial prospectus by incorporating the relevant parts by reference into its new prospectus.

pl	Artykuł 4 ust. 1 lit. e)
en	Article 4(1)(e)

pl	Artykuł 4 ust. 1 lit. e) przewiduje wyłączenie dotyczące papierów wartościowych oferowanych pracownikom, zależne od spełnienia dwóch warunków: (i) papiery wartościowe emitenta zostały już dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, oraz (ii) dostępny jest dokument zawierający informacje w sprawie liczby i charakteru papierów wartościowych oraz przyczyn i szczegółów oferty.
en	Article 4(1)(e) grants an exemption specifically for offers of securities to employees, provided that two conditions are met: (i) the issuer must have securities admitted to trading on a regulated market; and (ii) a document must be available containing information on the number and nature of the securities and the reason for and the details of the offer.

pl	Wyłączenie to nie jest stosowane w taki sam sposób w odniesieniu do wszystkich pracowników, lecz tworzy sytuację, w której pracownicy dwóch kategorii spółek - a mianowicie spółek z krajów trzecich nienotowanych na rynku regulowanym w UE oraz unijnych spółek nienotowanych lub unijnych spółek, których papiery wartościowe są przedmiotem obrotu na unijnych regulowanych rynkach giełdowych („exchange regulated" markets) - są traktowani mniej korzystnie.
en	This exemption does not apply equally to all employees, but creates a less advantageous situation for the employees of two categories of companies, namely third country companies that do not have a listing on a regulated market within the EU, and EU non-listed companies or EU companies that have securities traded on EU "exchange-regulated" markets.

pl	Z wyłączenia tego nie mogą korzystać emitenci z krajów trzecich nienotowani na rynku regulowanym, gdyż pojęcie rynku regulowanego jest z definicji ograniczone do UE, zgodnie z art. 4 ust. 1 pkt 14 MiFID. Warunek ten jest również niemożliwy do spełnienia w przypadku unijnych spółek nienotowanych lub unijnych spółek, których papiery wartościowe są przedmiotem obrotu na unijnych regulowanych rynkach giełdowych, gdyż nie są one notowane na rynku regulowanym zgodnie z mającą zastosowanie definicją MiFID.
en	The exemption is not available to third country issuers that do not have a listing on a regulated market because the concept of regulated market is by definition limited to the EU, as provided for in Article 4(1)(14) of MiFID, and it is equally impossible for EU non-listed companies or EU companies that have securities traded on EU exchange-regulated markets to satisfy this condition because once again they are not listed on a regulated market in line with the applicable MiFID definition.

pl	Wymóg sporządzenia pełnego prospektu dla tego typu ofert nie stanowi skutecznego sposobu informowania pracowników o zagrożeniach i korzyściach związanych z tym bardzo szczególnym rodzajem oferty oraz nakłada na pracodawców nadmierne koszty, które z perspektywy ochrony inwestorów są nieuzasadnione.
en	The requirement to produce a full prospectus for this type of offers is not an effective means of informing employees about the risks and benefits of this very particular kind of offer, and imposes excessive costs on employers that are not justified in terms of investor protection.

pl	Należy zatem rozszerzyć wyłączenie przewidziane w art. 4 ust. 1 lit. e) dotyczące programów akcji pracowniczych, tak by obejmowało ono programy akcji pracowniczych spółek nienotowanych na rynku regulowanym.
en	Therefore, the exemption in Article 4(1)(e) relating to employee shares schemes should be widened in order to cover the employee shares schemes of companies that are not listed on a regulated market.

pl	Artykuł 5 ust. 2, art. 6 ust. 2 i art. 7
en	Articles 5(2), 6(2) and 7

pl	Podsumowanie prospektu emisyjnego jest w praktyce kluczowym źródłem informacji dla inwestorów detalicznych, na podstawie którego podejmują oni swe decyzje inwestycyjne.
en	The summary of the prospectus is in practice a key source of information for retail investors in their investment decisions.

pl	Powinno być ono zatem krótkie, proste i zrozumiałe dla docelowych inwestorów.
en	Therefore, it should be short, simple and comprehensible to the targeted investors.

pl	Powinno się ono skupiać na kluczowych informacjach i nie być ograniczone do z góry określonej liczby słów.
en	It should focus on the key information and it should not be restricted to any predetermined number of words.

pl	Ponadto treść podsumowania powinna być ustalona w sposób zapewniający porównywalność z innymi produktami inwestycyjnymi porównywalnymi do oferty inwestycyjnej opisanej w prospekcie.
en	Moreover, the content of the summary should be determined in a way that ensures comparability with other investment products that are comparable to the investment proposal described in the prospectus.

pl	Bardziej obszerny dokument podsumowujący zapewni lepszą równowagę między koniecznością zapewnienia ochrony inwestorom a potrzebą zagwarantowania, by był on zrozumiały dla inwestorów detalicznych, oraz pomoże docelowym inwestorom detalicznym w podejmowaniu przemyślanych decyzji inwestycyjnych.
en	A more substantial summary document will strike a better balance between the need for investor protection and the need for comprehensibility for retail investors and it will help targeted retail investors to make informed investment decisions.

pl	Logiczną konsekwencją wprowadzenia obszerniejszego dokumentu podsumowującego jest wiązanie osób sporządzających podsumowanie odpowiedzialnością cywilną nie tylko w przypadku gdy podsumowanie jest wprowadzające w błąd, niedokładne lub niezgodne w zestawieniu z pozostałymi częściami prospektu emisyjnego, lecz również gdy nie dostarcza kluczowych informacji umożliwiających inwestorom podejmowanie świadomych decyzji inwestycyjnych oraz porównywanie papierów wartościowych z innymi produktami inwestycyjnymi.
en	A logical consequence of having a more substantial summary document is to attach civil liability on the basis of the summary not only if it is misleading, inaccurate or inconsistent, when read together with the other parts of the prospectus, but also if it does not provide key information enabling investors to take informed investment decisions and to compare the securities with other investment products.

pl	Koszty sporządzenia pełnego prospektu mogą nie być uzasadnione w przypadku emisji akcji z prawem poboru, gdyż spółka powinna już być znana istniejącym akcjonariuszom, którzy podjęli początkową decyzję o zainwestowaniu w nią.
en	The cost of producing a full prospectus might not be justified in the case of rights issues because existing shareholders have already made the initial decision to invest in the company and they should be familiar with it.

pl	Ponadto według niektórych zainteresowanych stron z sektora przewidziane w dyrektywie obowiązki informacyjne mogą być nazbyt uciążliwe i kosztowne również dla spółek o obniżonej kapitalizacji rynkowej w przypadku ofert równych lub przekraczających 2 500 000 EUR, a dla małych instytucji kredytowych w przypadku ofert nieudziałowych papierów wartościowych określonych w art. 1 ust. 2 lit. j) lub powyżej 50 000 000 EUR.
en	Moreover, according to some industry stakeholders, the disclosure requirements of the Directive might be overly burdensome and costly also for companies with smaller market capitalization in the case of offers of or above EUR 2 500 000, and for small credit institutions in the case of offers of non-equity securities referred to in Article 1(2)(j) of or above EUR 50 000 000.

pl	Strony te podkreślają, że progi te są w praktyce zbyt niskie i że stwarzają trudności dla wspomnianych emitentów pozyskujących fundusze w UE.
en	These stakeholders stress that, in practice, these thresholds would be too low and would create difficulties for these issuers raising funds in the EU.

pl	Eksperci ds. konsumentów zaznaczają jednak, że stworzenie „mini" prospektu emisyjnego, który mógłby lepiej odpowiadać potrzebom i rozmiarom małych firm, powinno przede wszystkim gwarantować ten sam poziom ochrony inwestora bez względu na wielkość emitenta.
en	However, consumer experts have emphasised that the creation of a "mini" prospectus, which might correspond better to the needs and size of small firms, should first guarantee the same level of investor protection regardless of the size of the issuer.

pl	Należy zatem wprowadzić w dyrektywie proporcjonalny system obowiązków informacyjnych dla tego typu ofert, aby poprawić efektywność transgranicznej emisji akcji z prawem poboru i aby dostosować zakres informacji do wielkości emitentów, w szczególności instytucji kredytowych emitujących papiery wartościowe, o których mowa w art. 1 ust. 2 lit. j), o wartości równej lub przekraczającej próg określony w tym artykule oraz spółek o obniżonej kapitalizacji rynkowej, utrzymując równocześnie wysoki poziom ochrony inwestora.
en	Therefore, in order to improve the efficiency of cross border right issues and to adapt the information to the size of issuers, notably credit institutions issuing the securities mentioned in Article 1(2)(j) within or above the threshold therein and companies with reduced market capitalization, a proportionate disclosure regime should be introduced in the Directive for such offers, while maintaining a high level of investor protection.

pl	Artykuł 8
en	Article 8

pl	Zgodnie z art. 1 ust. 2 lit. d) dyrektywy, nie ma ona zastosowania w stosunku do papierów wartościowych bezwarunkowo lub nieodwołalnie gwarantowanych przez państwo członkowskie.
en	According to Article 1(2)(d) of the Directive, the Directive does not apply to securities unconditionally and irrevocably guaranteed by a Member State.

pl	Jednakże zgodnie z art. 1 ust. 3 dyrektywy emitent, którego papiery wartościowe są gwarantowane przez państwo członkowskie jest uprawniony do podjęcia decyzji o sporządzeniu prospektu emisyjnego, a tym samym do korzystania z mechanizmu paszportu w celu składania transgranicznych ofert we Wspólnocie.
en	However, according to Article 1(3) of the Directive, an issuer whose securities are guaranteed by a Member State shall be entitled to opt in drawing up a prospectus and thus benefiting from the passport mechanism in order to make a cross-border offer in the Community.

pl	W takim przypadku, zgodnie z art. 5 ust. 1 dyrektywy, prospekt emisyjny musi zawierać informacje na temat emitenta, papierów wartościowych i poręczyciela oferty.
en	In this case, Article 5.1 of the Directive provides that the prospectus has to include information about the issuer, the securities and the guarantor of the offer.

pl	Zgodnie z załącznikiem VI do rozporządzenia w sprawie prospektu emisyjnego[11] w przypadku zabezpieczenia oferty papierów wartościowych przez osobę trzecią, emitent musi ujawnić w prospekcie emisyjnym informacje na temat charakteru i zakresu zabezpieczenia oraz na temat podmiotu zabezpieczającego.
en	In accordance with the Annex VI of the Prospectus Regulation[11], when an offer of securities is guaranteed by a third party, the issuer has to disclose in the prospectus information about the nature and scope of the guarantee and about the guarantor.

pl	W szczególności „gwarant musi ujawnić informacje o sobie w ten sam sposób, jakby był emitentem tego samego typu papierów wartościowych, które stanowią przedmiot gwarancji".
en	In particular, the "guarantor must disclose information about itself as if it were the issuer of that same type of security that is the subject of the guarantee".

pl	Dlatego też w przypadku papierów wartościowych dla których podmiotem zabezpieczającym jest państwo członkowskie emitent ujawnia informacje na temat podmiotu zabezpieczającego zgodnie z załącznikami VI i XVI do rozporządzenia w sprawie prospektu emisyjnego, aby móc korzystać z systemu paszportu.
en	Therefore, in the case of securities guaranteed by a Member State, in order to benefit of the passport regime, the issuer shall disclose information about the guarantor according to Annexes VI and XVI of the Prospectus Regulation.

pl	Jednakże ze względu na fakt, że państwa członkowskie publikują wyczerpujące, zwykle ogólnodostępne, informacje na temat swojej sytuacji finansowej, wymóg ujawniania przez emitenta w prospekcie emisyjnym informacji na temat państw członkowskich jako podmiotów zabezpieczających zgodnie z załącznikami VI i XVI rozporządzenia w sprawie prospektu emisyjnego nie wnosi żadnej wartości dodanej dla inwestorów.
en	However, as Member States publish abundant information on their financial situation and this is in general available to the public, there is no added value for investors in requiring the issuer to disclose in the prospectus information about Member States, as guarantors, according to Annexes VI and XVI of the Prospectus Regulation.

pl	Emitenci papierów wartościowych, gwarantowanych przez państwo członkowskie, zostaną zatem uprawnieni do pominięcia informacji na temat tego rodzaju gwarantów przy sporządzaniu prospektu emisyjnego zgodnie z art. 1 ust. 3 dyrektywy.
en	Therefore, issuers of securities guaranteed by a Member State, when drawing up a prospectus according to Article 1(3) of the Directive, shall be entitled to omit information about such guarantors.

pl	Artykuł 9 i art. 14 ust. 4
en	Article 9 and 14(4)

pl	Zgodnie z art. 9 dyrektywy prospekt emisyjny, podstawowy prospekt emisyjny i dokument rejestracyjny ważne są przez okres nie dłuższy niż 12 miesięcy.
en	According to Article 9 of the Directive, a prospectus, a base prospectus and a registration document shall be valid for a period up to 12 months.

pl	Jako że dokumenty te mogą być obecnie uzupełniane zgodnie z art. 16 dyrektywy lub aktualizowane zgodnie z art. 12 dyrektywy, nie grozi im dezaktualizacja.
en	As these documents can currently be supplemented according to Article 16 of the Directive or currently updated according to Article 12 of the Directive, there is no risk that they become outdated.

pl	Biorąc zatem pod uwagę czas i koszty związane ze sporządzeniem i zatwierdzeniem prospektu emisyjnego, 12-miesięczny okres ważności prospektu emisyjnego, podstawowego prospektu emisyjnego i dokumentu rejestracyjnego należy przedłużyć do 24 miesięcy, pod warunkiem że będą one odpowiednio uzupełniane.
en	Therefore, given the time and costs of drafting and approving a prospectus, the validity period of 12 months of a prospectus, a base prospectus and a registration document should be extended to 24 months provided they are properly supplemented.

pl	Należy zatem odpowiednio zmienić art. 14 ust. 4.
en	Article 14(4) should be modified accordingly.

pl	Artykuł 10, art. 11 ust. 1 i art. 12 ust. 2
en	Articles 10, 11(1) and 12(2)

pl	Wskutek wejścia w życie dyrektywy 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 15 grudnia 2004 r. w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach, których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym oraz zmieniającej dyrektywę 2001/34/WE[12] nałożony na emitenta w art. 10 dyrektywy obowiązek udostępniania co roku dokumentu zawierającego wszystkie informacje opublikowane w okresie dwunastu miesięcy poprzedzających emisję prospektu lub zawierającego odniesienie do nich powielał inne zobowiązania, a co za tym idzie powinien zostać uchylony.
en	As a consequence of the entry into force of Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market and amending Directive 2001/34/EC[12], the obligation for the issuer in Article 10 of the Directive to provide annually a document containing or referring to all information published in the 12 months preceding the issuance of the prospectus has become a mere duplication and therefore should be repealed.

pl	Należy zatem odpowiednio zmienić art. 11 ust 1 dyrektywy i art. 2 ust. 1 lit. i) ppkt (i) dyrektywy 2004/109/WE w zakresie, w jakim zawierają one odniesienie do art. 10.
en	Article 11(1) of the Directive and Article 2(1)(i)(i) of Directive 2004/109/EC should be amended accordingly inasmuch they make reference to Article 10.

pl	Ponadto dokument rejestracyjny, który może być obecnie aktualizowany zgodnie z art. 10 ust. 1 i art. 12 ust 2, powinien być uzupełniany wyłącznie zgodnie ze zwykłą procedurą uzupełniania prospektu emisyjnego przewidzianą w art. 16 dyrektywy.
en	Moreover, the registration document, which can currently be updated according to Articles 10(1) and 12(2), should only be supplemented in accordance with the normal procedure to supplement a prospectus in Article 16 of the Directive.

pl	Dokument rejestracyjny zawiera informacje na temat emitenta.
en	Indeed, the registration document contains information on the issuer.

pl	Nie powinien być on zatem dłużej aktualizowany zgodnie z art. 12 ust. 2 tj. za pomocą noty o papierach wartościowych, która zamiast informacji o emitencie zawiera informacje o papierach wartościowych.
en	Therefore, it should no longer be updated according to Article 12(2) i.e. by securities note, which instead contains information on the securities.

pl	Artykuł 16
en	Article 16

pl	Obecne brzmienie art. 16 ust. 1 dyrektywy jest źródłem znacznej niepewności co do terminu wygaśnięcia wymogu publikacji prospektu emisyjnego w przypadkach gdy papiery wartościowe zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym.
en	The current wording of Article 16(1) of the Directive creates a considerable degree of uncertainty as to when the requirement to publish a prospectus ends in cases where the securities are to be admitted to trading on a regulated market.

pl	Należy wyjaśnić związek między „ostatecznym zamknięciem publicznej oferty" i „rozpoczęciem obrotu na rynku regulowanym" pod kątem odpowiedzi na pytanie, czy wymóg publikacji prospektu emisyjnego wygasa wraz z rozpoczęciem obrotu papierami wartościowymi na rynku regulowanym, bez względu na to, czy termin ofert ostatecznie upłynął, czy nie.
en	The relationship between the "final closing of the offer to the public" and "the time when trading on regulated market begins" should be clarified as to whether the requirement to publish a prospectus ends with the start of trading of the securities on a regulated market irrespective of whether the offering period has finally closed.

pl	Okres subskrypcji wygasa zwykle przed dopuszczeniem papierów wartościowych do obrotu, a inwestorzy nie powinni być uprawnieni do wycofania swojej zgody zgodnie z art. 16 ust. 2 dyrektywy, jeśli oferta została już zamknięta.
en	Indeed, the subscription period generally expires prior to the admission of securities to trading, and investors should not be entitled to a right of withdrawal pursuant to Article 16(2) of the Directive if the offer has already closed.

pl	Celem wyjaśnienia czy wymóg publikacji prospektu emisyjnego wygasa wraz z rozpoczęciem obrotu papierami wartościowymi na rynku regulowanym bez względu na to, czy oferta publiczna została ostatecznie zamknięta, czy nie, należy ustanowić że obowiązek uzupełniania prospektu kończy się wraz z ostatecznym upływem terminu ofert lub momentem rozpoczęcia obrotu papierami wartościowymi na rynku regulowanym, w zależności od tego, które z tych zdarzeń nastąpi wcześniej.
en	Therefore, in order to clarify whether the requirement to publish a prospectus ends with the start of trading of the securities on a regulated market irrespective of whether the offer to the public has finally closed, the obligation to supplement a prospectus should be terminated at the final closing of the offering period or the time when trading of such securities on a regulated market begins, whichever occurs earlier.

pl	Ponadto art. 16 ust. 2 dyrektywy przyznaje inwestorom prawo do wycofania ich wcześniejszej zgody za każdym razem gdy prospekt emisyjny jest uzupełniany w trakcie trwania oferty.
en	In addition, every time a prospectus is supplemented in the course of an offer, Article 16(2) of the Directive grants investors a right of withdrawal of their previous acceptances.

pl	Takie prawo jest wykonalne w terminie nie krótszym niż dwa dni od publikacji suplementu.
en	Such right can be exercised during a period no shorter than two days following the publication of the supplement.

pl	Ze względu na brak harmonizacji terminu wykonania takiego prawa, państwa członkowskie określiły w krajowych przepisach wykonawczych rozbieżne terminy, co powoduje, że w przypadku ofert transgranicznych nie jest jasne, czy należy stosować termin określony w krajowym prawodawstwie macierzystego państwa członkowskiego emitenta, czy też termin wynikający z prawodawstwa każdego z państw członkowskich, w którym prowadzona jest oferta lub nastąpiło dopuszczenie do obrotu.
en	As the time frame for the exercise of such right is not harmonised, Member States have set different periods through national implementing legislation and, in the case of a cross-border offer, it is unclear whether the time frame set out in the national legislation of the home Member State of the issuer should apply or those stemming from the legislation of each of the Member States where the offer or admission to trading takes place.

pl	Ten brak wspólnego terminu zwiększa koszty porad prawnych.
en	This lack of common time frame increases the costs of legal advice.

pl	W przypadku uzupełniania prospektu emisyjnego zharmonizowanie na poziomie Wspólnoty terminu przysługującego inwestorom na skorzystanie z prawa wycofania wcześniejszej zgody dałoby zatem pewność emitentom składającym transgraniczne oferty papierów wartościowych.
en	Therefore, when a prospectus is supplemented, the harmonization at Community level of the time frame for the exercise by investors of the right of withdrawal of their previous acceptances would provide certainty to issuers making cross border offers of securities.

pl	Aby zapewnić elastyczność emitentom z krajów, w których obowiązuje tradycyjnie dłuższy termin, emitent, oferujący lub osoba wnioskująca o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym powinni mieć możliwość dobrowolnego przedłużenia terminu przysługującego na skorzystanie z tego prawa.
en	To provide flexibility to issuers from countries with traditionally a longer time frame, the issuer, the offeror or the person asking for the admission to trading on a regulated market should be able to extend voluntarily the term for the exercise of this right.

pl	Artykuł 18
en	Article 18

pl	Zgodnie z art. 18 dyrektywy właściwy organ macierzystego państwa członkowskiego powiadamia właściwy organ przyjmującego państwa członkowskiego, przekazując świadectwo zatwierdzenia potwierdzające, że prospekt emisyjny został sporządzony zgodnie z dyrektywą w sprawie prospektu emisyjnego.
en	According to Article 18 of the Directive, the competent authority of the home Member State shall notify the host competent authorities the certificate of approval attesting that the prospectus has been drawn up in accordance with the Prospectus Directive.

pl	W praktyce zrodziło to jednak niepewność wśród emitentów co do tego, czy powiadomienie faktycznie nastąpiło i kiedy miało miejsce.
en	However, in practice, uncertainty has arisen for the issuers as to whether and when a notification has actually been effected.

pl	Należy zatem zmienić procedurę powiadomienia przewidzianą w art. 18 dyrektywy tak, aby właściwy organ macierzystego państwa członkowskiego powiadamiał o świadectwie zatwierdzenia prospektu emisyjnego równocześnie właściwy organ przyjmujący państwa członkowskiego oraz emitenta lub osobę odpowiedzialną za sporządzenie prospektu emisyjnego.
en	Therefore the notification procedure of Article 18 of the Directive should be amended so that the competent authority of the home Member State shall at the same time notify also the issuer or the person responsible for drawing up the prospectus of the certificate of approval in addition to the competent authority of the host Member State.

pl	Zmniejszy to koszty i zagrożenia dla emitenta lub osoby odpowiedzialnej za sporządzenie prospektu emisyjnego, którzy zyskają pewność, że nie naruszyli nieumyślnie prawa, oferując publicznie papiery wartościowe w państwie członkowskim, w którym paszport nie stał się jeszcze skuteczny, z powodu przeoczenia lub błędu ze strony właściwych organów macierzystego państwa członkowskiego.
en	This will reduce costs and risks for the issuer or the person responsible for drawing up the prospectus who will have certainty that it has not inadvertently contravened the law by offering securities to the public in a Member State where the passport is not yet effective due to an oversight or error on the part of competent authority of the home Member State.

pl	WPłYW NA BUDżET
en	BUDGETARY IMPLICATION

pl	Wniosek nie ma wpływu na budżet Wspólnoty.
en	The proposal has no implication for the Community budget.

pl	2009/0132 (COD)
en	2009/0132 (COD)

pl	Wniosek
en	Proposal for a

pl	DYREKTYWA PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY
en	DIRECTIVE OF THE EUROPEAN PARLIAMENT AND OF THE COUNCIL

pl	zmieniająca dyrektywę 2003/71/WE w sprawie prospektu emisyjnego publikowanego w związku z publiczną ofertą lub dopuszczeniem do obrotu papierów wartościowych oraz dyrektywę 2004/109/WE w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach, których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym
en	amending Directives 2003/71/EC on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and 2004/109/EC on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market

pl	(Tekst mający znaczenie dla EOG)
en	(Text with EEA relevance)

pl	PARLAMENT EUROPEJSKI I RADA UNII EUROPEJSKIEJ,
en	THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL OF THE EUROPEAN UNION,

pl	uwzględniając Traktat ustanawiający Wspólnotę Europejską, w szczególności jego art. 44 i 95,
en	Having regard to the Treaty establishing the European Community, and in particular Articles 44 and 95 thereof,

pl	uwzględniając wniosek Komisji[13],
en	Having regard to the proposal from the Commission[13],

pl	uwzględniając opinię Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego[14],
en	Having regard to the opinion of the European Economic and Social Committee[14],

pl	uwzględniając opinię Europejskiego Banku Centralnego[15],
en	Having regard to the opinion of the European Central Bank[15],

pl	stanowiąc zgodnie z procedurą określoną w art. 251 Traktatu[16],
en	Acting in accordance with the procedure laid down in Article 251 of the Treaty[16],

pl	a także mając na uwadze, co następuje:
en	Whereas:

pl	(1) Na posiedzeniu w dniach 8 - 9 marca 2007 r. Rada Europejska uzgodniła, że obciążenia administracyjne przedsiębiorstw powinny zostać zmniejszone o 25 % do roku 2012 celem poprawy konkurencyjności przedsiębiorstw działających we Wspólnocie.
en	(1) The European Council agreed, at its meeting on 8 and 9 March 2007, that administrative burdens on companies should be reduced by 25% by the year 2012 in order to enhance the competitiveness of companies in the Community.

pl	(2) Dyrektywa 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 4 listopada 2003 r. w sprawie prospektu emisyjnego publikowanego w związku z publiczną ofertą lub dopuszczeniem do obrotu papierów wartościowych i zmieniająca dyrektywę 2001/34/WE[17] została uznana przez Komisję za jeden z aktów prawnych nakładających na przedsiębiorstwa szereg obowiązków, z których niektóre wydają się uciążliwe.
en	(2) Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and amending Directive 2001/34/EC[17] has been identified by the Commission as one piece of legislation that contains a number obligations for companies, some of which seem burdensome.

pl	(3) Obowiązki te należy poddać przeglądowi, aby zmniejszyć do niezbędnego minimum obciążenia spoczywające na przedsiębiorstwach we Wspólnocie, nie naruszając przy tym ochrony inwestorów i należytego funkcjonowania wspólnotowych rynków papierów wartościowych.
en	(3) Those obligations need to be reviewed in order to reduce the burdens weighing on companies within the Community to the necessary minimum without compromising the protection of investors and the proper functioning of the securities markets in the Community.

pl	(4) Dyrektywa 2003/71/WE nakłada na Komisję wymóg dokonania oceny stosowania tej dyrektywy po upływie pięciu lat od daty jej wejścia w życie oraz przedstawienia, w odpowiednim przypadku, wniosków dotyczących jej rewizji.
en	(4) Directive 2003/71/EC requires the Commission to make an assessment of the application of that Directive five years after the date of entry into force and to present, where appropriate, proposals for its review.

pl	Ocena dyrektywy 2003/71/WE uwidoczniła, że niektóre jej elementy należy zmienić, aby uprościć i udoskonalić jej stosowanie, zwiększyć jej skuteczność i międzynarodową konkurencyjność Wspólnoty, przyczyniając się tym samym do zmniejszenia obciążeń administracyjnych.
en	That assessment has revealed that certain elements of Directive 2003/71/EC should be modified in order to simplify and improve its application, increase its efficiency and enhance the international competitiveness of the Community, contributing to the reduction of administrative burdens.

pl	(5) Przez wzgląd na pewność prawa i jego skuteczność należy wyjaśnić sposób liczenia ograniczeń maksymalnej wielkości oferty zgodnie z dyrektywą 2003/71/WE.
en	(5) The way limits of maximum offering amounts are calculated in the Directive 2003/71/EC should be clarified for reasons of certainty and efficiency.

pl	Całkowita wartość niektórych ofert określonych w tej dyrektywie powinna być obliczana w ten sam sposób w całej Wspólnocie.
en	The total consideration for certain offers referred to in that Directive should be computed on a Community wide basis.

pl	(6) Do celów plasowania papierów wartościowych na rynku niepublicznym należy uprawnić firmy inwestycyjne i instytucje kredytowe do traktowania jako inwestorów kwalifikowanych osób fizycznych lub prawnych, które są uznawane za klientów branżowych lub traktowane przez te firmy inwestycyjne i instytucje kredytowe jako klienci branżowi, lub też które zostały uznane za uprawnionych kontrahentów zgodnie z dyrektywą 2004/39/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych zmieniającą dyrektywę Rady 85/611/EWG i 93/6/EWG i dyrektywę 2000/12/WE Parlamentu Europejskiego i Rady oraz uchylającą dyrektywę Rady 93/22/EWG[18].
en	(6) For the purposes of private placements of securities, investment firms and credit institutions should be entitled to treat as qualified investors those natural or legal persons that are considered to be or that they treat as professional clients, or that are recognized eligible counterparties in accordance with Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments amending Council Directives 85/611/EEC and 93/6/EEC and Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directive 93/22/EEC[18].

pl	Dostosowanie odpowiednich przepisów dyrektyw 2003/71/WE i 2004/39/WE w tym zakresie zmniejszyłoby złożoność procedury i koszty ponoszone przez firmy inwestycyjne w przypadku plasowania na rynku niepublicznym, gdyż firmy te mogłyby określać krąg osób, u których pragną plasować emisję na podstawie swych własnych wykazów klientów branżowych i uprawnionych kontrahentów.
en	An alignment of the relevant provisions of Directives 2003/71/EC and 2004/39/EC in this sense would reduce complexity and costs for investment firms in the event of private placements because the firms would be able to define the persons to whom the placement is to be addressed relying on their own list of professional clients and eligible counterparties.

pl	Należy zatem rozszerzyć definicję inwestorów kwalifikowanych zawartą w dyrektywie 2003/71/WE, tak aby objąć nią te osoby.
en	Therefore, the definition of qualified investors in Directive 2003/71/EC should be widened to include those persons.

pl	(7) Aby zwiększyć efektywność i elastyczność emisji długu we Wspólnocie, należy usunąć ograniczenie dotyczące ustalania macierzystego państwa członkowskiego dla emisji nieudziałowych papierów wartościowych o nominale poniżej 1 000 EUR.
en	(7) In order to increase the efficiency and flexibility of the issuance of debt in the Community, the limitation on the determination of the home Member State for issues of non-equity securities with a denomination below EUR 1.000 should be removed.

pl	Należy również odpowiednio zmienić mechanizm ustalania macierzystego i przyjmującego państwa członkowskiego w dyrektywie 2004/109/WE.
en	The mechanism for the determination of the home and the host Member States in Directive 2004/109/EC should also be amended accordingly.

pl	(8) Ważny prospekt emisyjny sporządzony przez emitenta lub oferującego, udostępniony do publicznej wiadomości w momencie ostatecznego plasowania papierów wartościowych poprzez pośredników finansowych lub podczas każdej późniejszej odsprzedaży papierów wartościowych, dostarcza inwestorom wystarczających informacji do tego, by mogli oni podejmować przemyślane decyzje inwestycyjne.
en	(8) A valid prospectus, drawn up by the issuer or the offeror and available to the public at the time of the final placement of securities through financial intermediaries or in any subsequent resale of securities, provides sufficient information for investors to make informed investment decisions.

pl	Pośrednicy finansowi plasujący papiery wartościowe lub poddający je dalszej odsprzedaży powinni być zatem uprawnieni do korzystania z pierwotnego prospektu emisyjnego opublikowanego przez emitenta lub oferującego, tak długo, jak prospekt ten pozostaje ważny i należycie uzupełniony suplementem zgodnie z art. 9 i 16 dyrektywy 2003/71/WE, a emitent lub oferujący odpowiedzialny za sporządzenie takiego prospektu wyraża zgodę na jego wykorzystanie.
en	Therefore, financial intermediaries placing or subsequently reselling the securities should be entitled to rely upon the initial prospectus published by the issuer or the offeror as long as this is valid and duly supplemented in accordance with Article 9 and Article 16 of Directive 2003/71/EC and the issuer or the offeror responsible for drawing up such prospectus consents to its use.

pl	W takich przypadkach nie powinien być wymagany żaden inny prospekt emisyjny.
en	In this case no other prospectus should be required.

pl	Jednakże od pośrednika finansowego należy wymagać opublikowania nowego prospektu emisyjnego, w przypadku gdy emitent lub oferujący odpowiedzialny za sporządzenie prospektu pierwotnego nie wyrazi zgody na jego wykorzystanie.
en	However, in case the issuer or the offeror responsible for drawing up such initial prospectus does not consent to its use, the financial intermediary should be required to publish a new prospectus.

pl	(9) Wymóg sporządzenia prospektu dla ofert składanych w ramach programu akcji pracowniczych nie stanowi skutecznego sposobu informowania pracowników o zagrożeniach i korzyściach związanych z tym bardzo specyficznym rodzajem oferty oraz nakłada na pracodawców koszty, które z perspektywy ochrony inwestorów są nieuzasadnione.
en	(9) The requirement to produce a prospectus for offers made in the context of an employee share scheme is not an effective means of informing employees about the risks and benefits of that very particular kind of offer, and imposes excessive costs on employers that are not justified in terms of investor protection.

pl	Spółki nienotowane lub spółki notowane na rynkach innych niż rynki regulowane Wspólnoty powinny być zatem w tych okolicznościach zwolnione z obowiązku sporządzania prospektu emisyjnego.
en	Non-listed companies and companies listed in markets other than regulated markets in the Community should therefore be exempted from the obligation to produce a prospectus under those circumstances.

pl	(10) Podsumowanie prospektu jest kluczowym źródłem informacji dla inwestorów detalicznych.
en	(10) The summary of the prospectus is a key source of information for retail investors.

pl	Powinno być ono krótkie, proste i łatwe do zrozumienia dla docelowych inwestorów, oraz skupiać się na informacjach kluczowych dla inwestorów celem umożliwienia im podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych.
en	It should be short, simple and easy for targeted investors to understand. It should focus on the key information that investors need in order to be able to make informed investment decisions.

pl	Jego treść nie powinna być ograniczona do z góry określonej liczby słów.
en	Its content should not be restricted to any predetermined number of words.

pl	Format i treść podsumowania powinny być ustalone w sposób zapewniający porównywalność z innymi produktami inwestycyjnymi podobnymi do oferty inwestycyjnej opisanej w prospekcie emisyjnym.
en	The format and content of the summary should be determined in a way that ensures comparability with other investment products that are similar to the investment proposal described in the prospectus.

pl	Państwa członkowskie powinny zatem wiązać odpowiedzialnością cywilną osoby sporządzające podsumowanie nie tylko, w przypadku gdy podsumowanie jest wprowadzające w błąd, niedokładne lub niezgodne w zestawieniu z pozostałymi częściami prospektu emisyjnego, lecz również gdy nie dostarcza kluczowych informacji umożliwiających inwestorom podejmowanie przemyślanych decyzji inwestycyjnych oraz porównywanie papierów wartościowych z innymi produktami inwestycyjnymi.
en	Therefore, Member States should attach civil liability on the basis of the summary not only if it is misleading, inaccurate or inconsistent, when read together with the other parts of the prospectus, but also if it does not provide key information enabling investors to take informed investment decisions and to compare the securities with other investment products.

pl	(11) Aby poprawić efektywność transgranicznej emisji akcji z prawem poboru i aby odpowiednio uwzględnić wielkość emitentów, w szczególności instytucji kredytowych emitujących papiery wartościowe, o których mowa w art. 1 ust. 2 lit. j) dyrektywy 2003/71/WE w ramach oferty, której całkowita wartość jest równa ograniczeniu określonemu w tym artykule lub je przekracza oraz spółek o obniżonej kapitalizacji rynkowej, należy wprowadzić proporcjonalny system obowiązków informacyjnych dla emisji akcji z prawem poboru i dla ofert akcji emitentów o obniżonej kapitalizacji rynkowej jak również dla ofert nieudziałowych papierów wartościowych, o których mowa w art. 1 ust. 2 lit. j) dyrektywy 2003/71/WE, emitowanych przez instytucje kredytowe w ramach oferty, której całkowita wartość jest równa ograniczeniu określonemu w tym artykule lub je przekracza.
en	(11) In order to improve the efficiency of cross border right issues and to adequately take into account the size of issuers, notably credit institutions issuing the securities mentioned in Article 1(2)(j) of Directive 2003/71/EC at or above the limit laid down in that Article and companies with reduced market capitalization, a proportionate disclosure regime should be introduced for rights issues and for offers of shares of issuers with reduced market capitalization and offers of non-equity securities referred to in Article 1(2)(j) of Directive 2003/71/EC issued by credit institutions at or above the limit laid down in that Article.

pl	(12) Państwa członkowskie publikują wyczerpujące, zwykle ogólnodostępne informacje na temat swojej sytuacji finansowej.
en	(12) Member States publish abundant information on their financial situation which is in general available in the public domain.

pl	Dlatego też w przypadku gdy gwarantem oferty papierów wartościowych we Wspólnocie jest państwo członkowskie, emitent nie powinien być zobowiązany do udostępniania w prospekcie emisyjnym informacji na temat państwa członkowskiego występującego w roli gwaranta.
en	Therefore, in case a Member State in the Community guarantees an offer of securities, the issuer should not be obliged to provide in the prospectus information about that Member State acting as guarantor.

pl	(13) Jako że zgodnie z dyrektywą 2003/71/WE prospekt może być aktualizowany poprzez suplement, nie ma zagrożenia, że mógłby się on zdezaktualizować.
en	(13) As the prospectus can be updated by way of supplements according to Directive 2003/71/EC, there is no risk that it may become outdated.

pl	Biorąc zatem pod uwagę czas i koszty związane ze sporządzeniem i zatwierdzeniem prospektu emisyjnego, 12-miesięczny okres ważności prospektu emisyjnego, podstawowego prospektu emisyjnego i dokumentu rejestracyjnego należy przedłużyć do 24 miesięcy, pod warunkiem że będą one odpowiednio uzupełniane.
en	Therefore, given the time and costs of drafting and approving a prospectus, the validity period of 12 months of the prospectus, base prospectus and registration document should be extended to 24 months provided they are properly supplemented.

pl	(14) Wskutek wejścia w życie dyrektywy 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 15 grudnia 2004 r. w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach, których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym oraz zmieniającej dyrektywę 2001/34/WE[19] nałożony na emitenta dyrektywą 2003/71/WE obowiązek udostępniania co roku dokumentu zawierającego wszystkie informacje opublikowane w okresie dwunastu miesięcy poprzedzających emisję prospektu lub zawierającego odniesienie do nich stał się obowiązkiem powielającym inne zobowiązania, a co za tym idzie powinien zostać uchylony.
en	(14) As a consequence of the entry into force of Directive 2004/109/EC of the European Parliament and of the Council of 15 December 2004 on the harmonisation of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market and amending Directive 2001/34/EC[19], the obligation in Directive 2003/71/EC for the issuer to provide annually a document containing or referring to all information published in the twelve months preceding the issuance of the prospectus has become a dual obligation and should therefore be abolished.

pl	W związku z tym zamiast aktualizować dokument rejestracyjny zgodnie z art. 10, należy go uzupełniać zgodnie ze zwykłą procedurą uzupełniania prospektów emisyjnych.
en	As a consequence, a registration document, instead of being updated in accordance with Article 10, should be supplemented in accordance with the normal procedure to supplement prospectuses.

pl	(15) Celem wyjaśnienia czy wymóg publikacji suplementu do prospektu emisyjnego wygasa wraz z rozpoczęciem obrotu papierami wartościowymi na rynku regulowanym bez względu na to czy termin ofert upłynął, czy nie, należy ustanowić, że wymóg uzupełniania prospektu kończy się wraz z ostatecznym upływem terminu ofert lub momentem rozpoczęcia obrotu papierami wartościowymi na rynku regulowanym, w zależności od tego, które z tych zdarzeń nastąpi wcześniej.
en	(15) In order to clarify whether the requirement to publish a supplement to the prospectus ends with the start of trading of the securities on a regulated market irrespective of whether the offering period has closed, the obligation to supplement a prospectus should be terminated at the final closing of the offering period or the time when trading of such securities on a regulated market begins, whichever occurs earlier.

pl	(16) W przypadku uzupełniania prospektu emisyjnego harmonizacja na poziomie Wspólnoty terminu przysługującego inwestorom na skorzystanie z prawa wycofania wcześniejszej zgody dałaby pewność emitentom składającym transgraniczne oferty papierów wartościowych.
en	(16) When the prospectus is supplemented, harmonization at Community level of the time frame for the exercise by investors of the right of withdrawal of their previous acceptances would provide certainty to issuers making cross border offers of securities.

pl	Aby zapewnić elastyczność emitentom z państw członkowskich, w których obowiązuje tradycyjnie dłuższy termin w tym zakresie, emitent, oferujący lub osoba wnioskująca o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym powinni mieć możliwość dobrowolnego przedłużenia terminu przysługującego na skorzystanie z tego prawa.
en	To provide flexibility to issuers from Member States with traditionally longer time frame in this regard, the issuer, the offeror or the person asking for the admission to trading on a regulated market should be able to extend voluntarily the term for the exercise of that right.

pl	(17) Organ odpowiedzialny za zatwierdzenie prospektu emisyjnego powinien również powiadamiać emitenta lub osobę odpowiedzialną za sporządzenie prospektu emisyjnego o świadectwie zatwierdzenia prospektu emisyjnego wystosowanym do organów przyjmującego państwa członkowskiego zgodnie z dyrektywą 2003/71/WE, aby emitent lub osoba odpowiedzialna za sporządzenie prospektu emisyjnego mieli pewność co do tego, czy powiadomienie faktycznie nastąpiło i kiedy miało miejsce.
en	(17) The authority responsible for the approval of the prospectus should also notify the issuer or the person responsible for drawing up the prospectus of the certificate of approval of the prospectus that is addressed to the authorities of host Member States in accordance with Directive 2003/71/EC in order to provide the issuer or the person responsible for drawing up the prospectus with certainty as to whether and when a notification has actually been effected.

pl	(18) Środki konieczne dla wdrożenia niniejszej dyrektywy powinny zostać przyjęte zgodnie z decyzją Rady 1999/468/WE z dnia 28 czerwca 1999 r. ustanawiającą warunki wykonywania uprawnień wykonawczych przyznanych Komisji[20],
en	(18) The measures necessary for the implementation of this Directive should be adopted in accordance with Council Decision 1999/468/EC of 28 June 1999 laying down the procedures for the exercise of implementing powers conferred on the Commission[20].

pl	(19) Aby uwzględnić postęp techniczny na rynkach finansowych i zapewnić jednolite stosowanie dyrektywy 2003/71/WE, należy w szczególności uprawnić Komisję do przyjmowania środków wykonawczych mających na celu aktualizację ograniczeń ustanowionych w tej dyrektywie.
en	(19) In particular, in order to take account of the technical developments in the financial markets and to ensure uniform application of Directive 2003/71/EC, the Commission should be empowered to adopt implementing measures to update the limits established in that Directive.

pl	Ponieważ są to środki o zasięgu ogólnym i mają na celu zmianę innych niż istotne elementów dyrektywy 2003/71/WE poprzez uzupełnienie jej o nowe, inne niż istotne elementy, muszą one zostać przyjęte zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą ustanowioną w art. 5a decyzji 1999/468/WE.
en	Since those measures are of general scope and are designed to amend non-essential elements of Directive 2003/71/EC by supplementing it with new non-essential elements, they must be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468/EC.

pl	(20) W związku z tym, że cele niniejszej dyrektywy, a mianowicie zmniejszenie obciążeń administracyjnych związanych z publikowaniem prospektów emisyjnych w przypadku publicznych ofert papierów wartościowych oraz dopuszczania do obrotu na rynkach regulowanych we Wspólnocie nie mogą być osiągnięte w sposób wystarczający przez państwa członkowskie, natomiast z uwagi na ich rozmiary lub skutki możliwe jest lepsze ich osiągnięcie na poziomie Wspólnoty, Wspólnota może podjąć działania zgodne z zasadą pomocniczości określoną w art. 5 Traktatu.
en	(20) Since the objectives of this Directive, namely reducing administrative burdens relating to the publication of a prospectus in the case of offers of securities to the public and admission to trading in regulated markets within the Community, cannot be sufficiently achieved by Member States and can therefore, by reason of the scale and effects, be better achieved at Community level, the Community may adopt measures in accordance with the principle of subsidiarity as set out in Article 5 of the Treaty.

pl	Zgodnie z zasadą pomocniczości określoną w tym artykule, niniejsza dyrektywa nie wykracza poza to, co jest konieczne do osiągnięcia wyżej opisanych celów.
en	In accordance with the principle of proportionality, as set out in that Article, this Directive does not go beyond what is necessary in order to achieve those objectives.

pl	(21) Należy zatem odpowiednio zmienić dyrektywę 2003/71/WE oraz dyrektywę 2004/109,
en	(21) Directive 2003/71/EC and Directive 2004/109 should therefore be amended accordingly,

pl	PRZYJMUJĄ NINIEJSZĄ DYREKTYWĘ:
en	HAVE ADOPTED THIS DIRECTIVE:

pl	Artykuł 1
en	Article 1

pl	Zmiany dyrektywy 2003/71/WE
en	Amendments to Directive 2003/71/EC

pl	W dyrektywie 2003/71/WE wprowadza się następujące zmiany:
en	Directive 2003/71/EC is amended as follows:

pl	1. w art. 1 wprowadza się następujące zmiany:
en	1. Article 1 is amended as follows:

pl	a) w ust. 2 wprowadza się następujące zmiany:
en	(a) Paragraph 2 is amended as follows:

pl	(i) litera h) otrzymuje brzmienie:
en	(i) Point (h) is replaced by the following:

pl	„h) papierów wartościowych ujętych w ofercie, której całkowita wartość we Wspólnocie jest mniejsza niż 2 500 000 EUR, przy czym ograniczenie to oblicza się za okres 12 miesięcy;"
en	 "(h) securities included in an offer where the total consideration of the offer in the Community is less than EUR 2 500 000, which limit shall be calculated over a period of 12 months;"

pl	(ii) litera j) otrzymuje brzmienie:
en	(ii) Point (j) is replaced by the following:

pl	„j) nieudziałowych papierów wartościowych emitowanych w sposób ciągły lub powtarzalny przez instytucje kredytowe, w przypadku gdy całkowita wartość oferty we Wspólnocie jest mniejsza niż 50 000 000 EUR, przy czym ograniczenie to oblicza się za okres 12 miesięcy, pod warunkiem że takie papiery wartościowe:
en	 "(j) non-equity securities issued in a continuous or repeated manner by credit institutions where the total consideration of the offer in the Community is less than EUR 50 000 000, which limit shall be calculated over a period of 12 months, provided that these securities:

pl	(i) nie są podporządkowane, zamienne ani wymienne;
en	(i) are not subordinated, convertible or exchangeable;

pl	(ii) nie dają prawa subskrypcji lub nabycia innych typów papierów wartościowych i nie są powiązane z instrumentem pochodnym."
en	(ii) do not give a right to subscribe to or acquire other types of securities and that they are not linked to a derivative instrument."

pl	b) dodaje się ust. 4 w brzmieniu:
en	(b) The following paragraph 4 is added:

pl	„4.
en	 "4.

pl	W celu uwzględnienia rozwoju technicznego na rynkach finansowych oraz zapewnienia jednolitego stosowania niniejszej dyrektywy, Komisja przyjmuje środki wykonawcze dotyczące dostosowywania ograniczeń, o których mowa w art. 1 ust. 2 lit. h) i j).
en	In order to take account of technical developments on financial markets and to ensure uniform application of this Directive, the Commission shall adopt implementing measures concerning the adjustment of the limits referred to in points (h) and (j) of Article 1(2).

pl	Środki te, mające na celu zmianę innych niż istotne elementów niniejszej dyrektywy przez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, przewidzianą w art. 5a decyzji 1999/468/WE."
en	Those measures, designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it, shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468/EC."

pl	2. w art. 2 ust. 1 wprowadza się następujące zmiany:
en	2. Article 2(1) is amended as follows:

pl	a) w lit. e) wprowadza się następujące zmiany:
en	(a) Point (e) is amended as follows:

pl	(i) podpunkt (i) otrzymuje brzmienie:
en	(i) Point (i) is replaced by the following:

pl	„(i) osoby lub podmioty, które są uznawane za klientów branżowych lub traktowane na życzenie jako klienci branżowi zgodnie z załącznikiem II do dyrektywy 2004/39/WE lub które zostały uznane za uprawnionych kontrahentów zgodnie z art. 24 dyrektywy 2004/39/WE."
en	 "(i) Persons or entities that are considered to be or treated on request as professional clients in accordance with Annex II to Directive 2004/39/EC, or recognised as eligible counterparties in accordance with Article 24 of Directive 2004/39/EC."

pl	(ii) skreśla się ppkt (ii) i (iii).
en	(ii) Points (ii) and (iii) are deleted.

pl	b) lit. m) ppkt (ii) otrzymuje brzmienie:
en	(b) In Point (m), point (ii) is replaced by the following:

pl	„(ii) w przypadku wszelkich emisji nieudziałowych papierów wartościowych - państwo członkowskie, w którym emitent ma siedzibę statutową lub w którym papiery wartościowe zostały lub mają zostać dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, lub w którym papiery wartościowe są objęte publiczną ofertą, według wyboru, odpowiednio: emitenta, oferującego lub osoby wnioskującej o dopuszczenie;"
en	 "(ii) for any issues of non-equity securities , the Member State where the issuer has its registered office, or where the securities were or are to be admitted to trading on a regulated market or where the securities are offered to the public, at the choice of the issuer, the offeror or the person asking for admission, as the case may be ;"

pl	3. w art. 3 wprowadza się następujące zmiany:
en	3. Article 3 is amended as follows:

pl	a) ust. 2 lit. e) akapit pierwszy otrzymuje brzmienie:
en	(a) In the first subparagraph of paragraph 2, point (e) is replaced by the following:

pl	„e) oferty papierów wartościowych o całkowitej wartości we Wspólnocie mniejszej niż 100 000 EUR, przy czym ograniczenie oblicza się za okres 12 miesięcy."
en	 "(e) an offer of securities with a total consideration in the Community of less than EUR 100 000, which limit shall be calculated over a period of 12 months."

pl	b) w ust. 2 dodaje się akapit w brzmieniu:
en	(b) In paragraph 2, the following subparagraph is added:

pl	„W przypadku takiej późniejszej odsprzedaży papierów wartościowych lub ostatecznego ich plasowania poprzez pośredników finansowych państwa członkowskie nie wymagają sporządzenia kolejnego prospektu emisyjnego, jeżeli dostępny jest ważny prospekt emisyjny zgodnie z art. 9, a emitent lub osoba odpowiedzialna za sporządzenie takiego prospektu wyraża zgodę na jego wykorzystanie."
en	 "Member States shall not require another prospectus in any such subsequent resale of securities or final placement of securities through financial intermediaries as long as a valid prospectus is available in accordance with Article 9 and the issuer or the person responsible for drawing up such prospectus consents to its use."

pl	4. artykuł 4 ust. 1 lit. e) otrzymuje brzmienie:
en	4. In Article 4(1), point (e) is replaced by the following:

pl	„e) papierów wartościowych oferowanych, przydzielonych lub papierów wartościowych, które zostaną przydzielone obecnym lub byłym dyrektorom lub pracownikom przez ich pracodawcę lub przez przedsiębiorstwo powiązane, pod warunkiem że dostępny jest dokument zawierający informacje w sprawie liczby i charakteru papierów wartościowych oraz przyczyn i szczegółów oferty."
en	 "(e) securities offered, allotted or to be allotted to existing or former directors or employees by their employer or by an affiliated undertaking, provided that a document is made available containing information on the number and nature of the securities and the reasons for and details of the offer."

pl	5. artykuł 5 ust. 2 akapit pierwszy otrzymuje brzmienie:
en	5. In Article 5(2), the first subparagraph is replaced by the following:

pl	„Prospekt emisyjny zawiera informacje dotyczące emitenta i papierów wartościowych objętych publiczną ofertą lub papierów wartościowych, które mają być dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym.
en	 "The prospectus shall contain information concerning the issuer and the securities to be offered to the public or to be admitted to trading on a regulated market.

pl	Zawiera on również podsumowanie.
en	It shall also include a summary.

pl	Podsumowanie przedstawia w sposób zwięzły i nietechnicznym językiem istotne właściwości i ryzyka związane z emitentem, każdym poręczycielem i papierami wartościowymi w języku, w którym pierwotnie sporządzono prospekt emisyjny.
en	The summary shall, in a brief manner and in non-technical language, convey the essential characteristics and risks associated with the issuer, any guarantor and the securities, in the language in which the prospectus was originally drawn up.

pl	Format i treść podsumowania prospektu emisyjnego dostarcza kluczowych informacji umożliwiających inwestorom podejmowanie przemyślanych decyzji inwestycyjnych oraz porównywanie papierów wartościowych z innymi produktami inwestycyjnymi.
en	The format and content of the summary of the prospectus shall provide key information in order to enable investors to take informed investment decisions and to compare the securities with other investment products.

pl	Podsumowanie zawiera również następujące ostrzeżenie:"
en	The summary shall also contain a warning that:"

pl	6. artykuł 6 ust. 2 akapit drugi otrzymuje brzmienie:
en	6. In Article 6(2), the second subparagraph is replaced by the following:

pl	„Państwa członkowskie zapewniają jednak, że żadna osoba nie ponosi odpowiedzialności cywilnej wyłącznie na podstawie podsumowania ani jego tłumaczenia, chyba że jest ono wprowadzające w błąd, niedokładne lub niezgodne w zestawieniu z pozostałymi częściami prospektu emisyjnego i nie dostarcza kluczowych informacji umożliwiających inwestorom podejmowanie przemyślanych decyzji inwestycyjnych oraz porównywanie papierów wartościowych z innymi produktami inwestycyjnymi."
en	 "However, Member States shall ensure that no civil liability shall attach to any person solely on the basis of the summary, including any translation thereof, unless it is misleading, inaccurate or inconsistent, when read together with the other parts of the prospectus, and it does not provide key information enabling investors to take informed investment decisions and to compare the securities with other investment products."

pl	7. w art. 7 ust. 2 wprowadza się następujące zmiany:
en	7. Article 7(2) is amended as follows:

pl	a) litera e) otrzymuje brzmienie:
en	(a) Point (e) is replaced by the following:

pl	„e) różne rodzaje działalności i wielkość emitenta, w szczególności instytucji kredytowych emitujących nieudziałowe papiery wartościowe, o których mowa w art. 1 ust. 2 lit. j), w ramach oferty, której całkowita wartość jest równa lub przekracza ograniczenie określone w tym artykule, spółek o obniżonej kapitalizacji rynkowej oraz MŚP.
en	 "(e) the various activities and size of the issuer, in particular credit institutions issuing non-equity-securities referred to in Article 1(2)(j) at or above the limit laid down in that Article, companies with reduced market capitalization and SMEs.

pl	W przypadku takich przedsiębiorstw informacja dostosowana jest do ich wielkości i, w stosownych przypadkach, do ich krótszego okresu istnienia;"
en	For such companies the information shall be adapted to their size and, where appropriate, to their shorter track record;"

pl	b) wprowadza się lit. g) w brzmieniu:
en	(b) Point (g) is inserted:

pl	„g) w odniesieniu do emisji akcji z prawem poboru spółek, których akcje dopuszczone są do obrotu na rynku regulowanym stosuje się proporcjonalny system obowiązków informacyjnych."
en	 "(g) a proportionate disclosure regime shall apply to rights issues of companies whose shares are admitted to trading on a regulated market."

pl	8. w art. 8 po ust. 3 dodaje się ust. 3a w brzmieniu:
en	8. In Article 8, the following paragraph 3a is inserted after paragraph 3:

pl	„3a.
en	 "3a.

pl	Jeśli gwarantem papierów wartościowych jest państwo członkowskie, podczas sporządzania prospektu emisyjnego zgodnie z art. 1 ust. 3 emitent, oferujący lub osoba wnioskująca o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym jest uprawniona do pominięcia informacji na temat takich gwarantów."
en	If securities are guaranteed by a Member State, an issuer, an offeror or a person asking for the admission to trading on a regulated market, when drawing up a prospectus in accordance with Article 1.3, shall be entitled to omit information about such guarantors."

pl	9. w art. 9 wprowadza się następujące zmiany:
en	9. Article 9 is amended as follows:

pl	a) ustępy 1 i 2 otrzymują brzmienie:
en	(a) Paragraphs 1 and 2 are replaced by the following:

pl	„1.
en	 "1.

pl	Prospekt emisyjny ważny jest przez 24 miesiące od opublikowania w przypadku publicznych ofert lub dopuszczania do obrotu na rynku regulowanym, pod warunkiem że prospekt emisyjny został uzupełniony o suplementy wymagane na podstawie art. 16.
en	A prospectus shall be valid for 24 months after its publication for offers to the public or admissions to trading on a regulated market, provided that the prospectus is completed by any supplements required pursuant to Article 16.

pl	2. W przypadku programu ofertowego przedstawiony uprzednio podstawowy prospekt emisyjny ważny jest przez okres nie dłuższy niż 24 miesiące."
en	2. In the case of an offering programme, the base prospectus, previously filed, shall be valid for a period of up to 24 months."

pl	b) ustęp 4 otrzymuje brzmienie:
en	(b) Paragraph 4 is replaced by the following:

pl	„4.
en	 "4.

pl	Przedstawiony do zatwierdzenia i zatwierdzony uprzednio dokument rejestracyjny, o którym mowa w art. 5 ust. 3, ważny jest przez okres nie dłuższy niż 24 miesiące, pod warunkiem że jest on uzupełniany zgodnie z art. 16.
en	A registration document, as referred to in Article 5(3), previously filed and approved, shall be valid for a period of up to 24 months provided that it has been supplemented in accordance with Article 16.

pl	Dokument rejestracyjny z załączoną notą o papierach wartościowych i podsumowaniem, uzupełniony w razie konieczności zgodnie z art. 16, uważa się za ważny prospekt emisyjny."
en	The registration document, supplemented if necessary in accordance with Article 16, accompanied by the securities note and the summary note shall be considered to constitute a valid prospectus."

pl	10. skreśla się art. 10.
en	10. Article 10 is deleted.

pl	11. artykuł 11 ust. 1 otrzymuje brzmienie:
en	11. Article 11(1) is replaced by the following:

pl	„1.
en	 "1.

pl	Państwa członkowskie zezwalają, aby informacje były włączane do prospektów emisyjnych przez odniesienie do jednego lub więcej uprzednio lub równocześnie opublikowanych dokumentów, które zostały zatwierdzone przez właściwy organ macierzystego państwa członkowskiego lub przedstawione mu zgodnie z niniejszą dyrektywą lub dyrektywą 2004/109/WE.
en	Member States shall allow information to be incorporated in the prospectus by reference to one or more previously or simultaneously published documents that have been approved by the competent authority of the home Member State or filed with it in accordance with this Directive or Directive 2004/109/EC.

pl	Informacje te stanowią najnowsze informacje dostępne emitentowi.
en	This information shall be the latest available to the issuer.

pl	Informacje nie mogą być włączane do podsumowania przez odniesienie."
en	The summary shall not incorporate information by reference."

pl	12. artykuł 12 ust. 2 otrzymuje brzmienie:
en	12. Article 12(2) is replaced by the following:

pl	„2.
en	 "2.

pl	W takim przypadku dokument rejestracyjny jest uzupełniany zgodnie z art. 16.
en	In this case, the registration document shall be supplemented in accordance with Article 16.

pl	Nota o papierach wartościowych i podsumowanie podlegają osobnemu zatwierdzeniu."
en	The securities and summary notes shall be subject to a separate approval."

pl	13. artykuł 14 ust. 4 otrzymuje brzmienie:
en	13. Article 14(4) is replaced by the following:

pl	„4.
en	 "4.

pl	Właściwy organ macierzystego państwa członkowskiego publikuje na swojej stronie internetowej przez okres 24 miesięcy, według uznania, wszystkie zatwierdzone prospekty emisyjne lub przynajmniej wykaz prospektów emisyjnych zatwierdzonych zgodnie z przepisami art. 13, w tym, tam gdzie ma to zastosowanie, hiperłącze do prospektów emisyjnych opublikowanych na stronie internetowej emitenta lub opublikowanych na stronie internetowej rynku regulowanego."
en	The competent authority of the home Member State shall publish on its website over a period of 24 months, at its choice, all the prospectuses approved, or at least the list of prospectuses approved in accordance with Article 13, including, if applicable, a hyperlink to the prospectus published on the website of the issuer, or on the website of the regulated market."

pl	14. artykuł 16 otrzymuje brzmienie:
en	14. Article 16 is replaced by the following:

pl	„Artykuł 16
en	 "Article 16

pl	Suplementy do prospektu emisyjnego
en	Supplements to the prospectus

pl	1. Każdy nowy znaczący czynnik, istotny błąd lub niedokładność odnoszące się do informacji zawartych w prospekcie emisyjnym, które mogą wpłynąć na ocenę papierów wartościowych i które powstały lub zostały zauważone w okresie między zatwierdzeniem prospektu emisyjnego a ostatecznym zamknięciem publicznej oferty lub, w odpowiednim przypadku, rozpoczęciem obrotu na rynku regulowanym, w zależności od tego, które z tych zdarzeń nastąpi wcześniej, umieszcza się w suplemencie do prospektu emisyjnego.
en	1. Every significant new factor, material mistake or inaccuracy relating to the information included in the prospectus which is capable of affecting the assessment of the securities and which arises or is noted between the time when the prospectus is approved and the final closing of the offer to the public or, as the case may be, the time when trading on a regulated market begins, whichever occurs earlier, shall be mentioned in a supplement to the prospectus.

pl	Taki suplement jest zatwierdzany w ten sam sposób w terminie nie dłuższym niż 7 dni roboczych i publikowany zgodnie z co najmniej takimi samymi regułami jak zastosowane do pierwotnego prospektu emisyjnego w momencie jego publikacji.
en	Such a supplement shall be approved in the same way in a maximum of seven working days and published in accordance with at least the same arrangements as were applied when the original prospectus was published.

pl	W razie potrzeby do podsumowania i jego tłumaczeń również dodaje się suplement w celu uwzględnienia nowych informacji zawartych w suplemencie do prospektu emisyjnego.
en	The summary, and any translations thereof, shall also be supplemented, if necessary to take into account the new information included in the supplement.

pl	2. Inwestorzy, którzy zgodzili się już na nabycie lub subskrypcję papierów wartościowych przed publikacją suplementu, mają prawo do wycofania swojej zgody, które mogą wykonać w terminie dwóch dni roboczych od publikacji suplementu.
en	2. Investors who have already agreed to purchase or subscribe for the securities before the supplement is published shall have the right, exercisable within two working days after the publication of the supplement, to withdraw their acceptances.

pl	Termin ten może zostać przedłużony przez emitenta, oferującego lub osobę wnioskującą o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym."
en	This period may be extended by the issuer, the offeror or the person asking for the admission to trading on a regulated market."

pl	15. artykuł 18 ust. 1 otrzymuje brzmienie:
en	15. Article 18(1) is replaced by the following:

pl	„1.
en	 "1.

pl	Właściwy organ macierzystego państwa członkowskiego powiadamia, na wniosek emitenta lub osoby odpowiedzialnej za sporządzenie prospektu emisyjnego, w terminie trzech dni roboczych od takiego wniosku lub (jeżeli wniosek został przedstawiony łącznie z projektem prospektu emisyjnego) w terminie jednego dnia roboczego od zatwierdzenia prospektu emisyjnego właściwy organ przyjmującego państwa członkowskiego, przekazując świadectwo zatwierdzenia potwierdzające, że prospekt emisyjny został sporządzony zgodnie z niniejszą dyrektywą oraz egzemplarz takiego prospektu emisyjnego.
en	The competent authority of the home Member State shall, at the request of the issuer or the person responsible for drawing up the prospectus and within three working days following that request or, if the request is submitted together with the draft prospectus, within one working day after the approval of the prospectus notify the competent authority of the host Member State with a certificate of approval attesting that the prospectus has been drawn up in accordance with this Directive and with a copy of the said prospectus.

pl	Jeżeli ma to zastosowanie, do takiego powiadomienia załącza się tłumaczenie podsumowania sporządzone w ramach obowiązków emitenta lub osoby odpowiedzialnej za sporządzenie prospektu emisyjnego.
en	If applicable, this notification shall be accompanied by a translation of the summary produced under the responsibility of the issuer or person responsible for drawing up the prospectus.

pl	Taka sama procedura jest przestrzegana w przypadku każdego suplementu do prospektu emisyjnego.
en	The same procedure shall be followed for any supplement to the prospectus.

pl	Informacja o świadectwie zatwierdzenia jest przekazywana również emitentowi lub osobie odpowiedzialnej za sporządzeni prospektu emisyjnego, w tym samym czasie co właściwym organom przyjmującego państwa członkowskiego."
en	The issuer or the person responsible for drawing up the prospectus shall also be notified of the certificate of approval at the same time as the competent authority of the host Member State."

pl	Artykuł 2
en	Article 2

pl	Zmiany w dyrektywie 2004/109/WE
en	Amendment of Directive 2004/109/EC

pl	artykuł 2 ust. 1 lit. i) ppkt (i) dyrektywy 2004/109/WE otrzymuje brzmienie:
en	In Article 2(1)(i) of Directive 2004/109/EC, point (i) is replaced by the following:

pl	„(i) w przypadku emitenta akcji:
en	 "(i) in the case of an issuer of shares:

pl	zarejestrowanego we Wspólnocie - państwo członkowskie, w którym znajduje się jego statutowa siedziba;
en	-- where the issuer is incorporated in the Community, the Member State in which it has its registered office;

pl	zarejestrowanego w kraju trzecim - państwo członkowskie, o którym mowa w art. 2 ust. 1 lit. m) ppkt (iii) dyrektywy 2003/71WE."
en	-- where the issuer is incorporated in a third country, the Member State referred to in point (iii) of Article 2(1)(m)of Directive 2003/71/EC."

pl	Artykuł 3
en	Article 3

pl	Transpozycja
en	Transposition

pl	1 Państwa członkowskie wprowadzają w życie przepisy ustawowe, wykonawcze i administracyjne niezbędne do wykonania niniejszej dyrektywy najpóźniej do dnia [ 12 miesięcy od daty wejścia w życie niniejszej dyrektywy ].
en	1 Member States shall bring into force the laws, regulations and administrative provisions necessary to comply with this Directive by [ twelve months after the entry into force of this Directive ] at the latest.

pl	Niezwłocznie przekazują Komisji tekst tych przepisów oraz tabelę korelacji pomiędzy tymi przepisami a niniejszą dyrektywą.
en	They shall forthwith communicate to the Commission the text of those provisions and a correlation table between those provisions and this Directive.

pl	Przepisy przyjęte przez państwa członkowskie zawierają odniesienie do niniejszej dyrektywy lub odniesienie takie towarzyszy ich urzędowej publikacji.
en	When Member States adopt those provisions, they shall contain a reference to this Directive or be accompanied by such a reference on the occasion of their official publication.

pl	Metody dokonywania takiego odniesienia określane są przez państwa członkowskie.
en	Member States shall determine how such reference is to be made.

pl	2 Państwa członkowskie przekazują Komisji teksty podstawowych przepisów prawa krajowego, przyjętych w dziedzinie objętej niniejszą dyrektywą.
en	2 Member States shall communicate to the Commission the text of the main provisions of national law which they adopt in the field covered by this Directive.

pl	Artykuł 4
en	Article 4

pl	Wejście w życie
en	Entry into force

pl	Niniejsza dyrektywa wchodzi w życie dwudziestego dnia po jej opublikowaniu w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej .
en	This Directive shall enter into force on the twentieth day following that of its publication in the Official Journal of the European Union .

pl	Artykuł 5
en	Article 5

pl	Adresaci
en	Addressees

pl	Niniejsza dyrektywa skierowana jest do państw członkowskich.
en	This Directive is addressed to the Member States.

pl	Sporządzono w Brukseli dnia [...] r.
en	Done at Brussels,

pl	W imieniu Parlamentu Europejskiego W imieniu Rady
en	For the European Parliament For the Council

pl	Przewodniczący Przewodniczący
en	The President The President

pl	[1] http://ec.europa.eu/enterprise/regulation/better_regulation/docs/com_2007_23_en.pdf
en	[1] http://ec.europa.eu/enterprise/regulation/better_regulation/docs/com_2007_23_en.pdf

pl	[2] Dyrektywa 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 4 listopada 2003 r. w sprawie prospektu emisyjnego publikowanego w związku z publiczną ofertą lub dopuszczeniem do obrotu papierów wartościowych i zmieniająca dyrektywę 2001/34/WE.
en	[2] Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of 4 November 2003 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading and amending Directive 2001/34/EC.

pl	Dz.U. L 345 z 31.12.2003, s. 64.
en	OJ L 345, 31.12.2003, p.

pl	[3] Przegląd dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego nie będzie powielał prac, które mają zostać podjęte na mocy komunikatu Komisji w sprawie detalicznych produktów inwestycyjnych w pakietach, gdyż ten ostatni obejmuje inne rodzaje detalicznych produktów inwestycyjnych (takie jak ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe, fundusze inwestycyjne, niektóre strukturyzowane papiery dłużne i certyfikaty) nieobjęte zakresem dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego, w przypadku których inwestorzy nie korzystają z tego samego stopnia ochrony, jaki gwarantowany jest obecnie w ramach dyrektywy w sprawie prospektu emisyjnego.
en	64. [3] The exercise of the review of the Prospectus Directive is not a duplication of the work to be undertaken under the Commission's Communication on Packaged Retail Investment Products because this will cover different types of retail investment products (such as unit-linked life insurance, investment funds, certain structured notes and certificates) which are outside the scope of the Prospectus Directive and do not benefit from the level of investor protection now granted by the Prospectus Directive.

pl	[4] COM (2009) 114 wersja ostateczna z dnia 4 marca 2009 r.
en	[4] COM (2009) 114 final of March 4, 2009.

pl	[5] CESR to niezależna grupa doradcza Komisji Europejskiej składająca się z krajowych organów nadzoru nad rynkami papierów wartościowych w UE.
en	[5] CESR is an independent advisory group to the European Commission composed by the national supervisors of the EU securities markets.

pl	Zob. decyzja Komisji Europejskiej z dnia 23 stycznia 2009 r. ustanawiająca Komitet Europejskich Organów Nadzoru nad Rynkiem Papierów Wartościowych 2009/77/WE.
en	See the European Commission's Decision of 23 January 2009 establishing the Committee of European Securities Regulators 2009/77/CE.

pl	Dz.U. L 25 z 23.10.2009, s. 18.
en	OJ L 25, 23.10.2009, p. 18).

pl	Rola CESR polega na usprawnianiu koordynacji działań organów nadzoru nad rynkami papierów wartościowych, występowaniu w charakterze grupy doradczej wspomagającej Komisję UE i na zapewnianiu bardziej spójnego i terminowego wdrażania na co dzień przepisów wspólnotowych w państwach członkowskich.
en	The role of CESR is to improve co-ordination among securities regulators, act as an advisory group to assist the EU Commission and to ensure more consistent and timely day-to-day implementation of community legislation in the Member States.

pl	[6] ESME jest ciałem doradczym Komisji złożonym z praktyków rynków papierów wartościowych i ekspertów w tym zakresie.
en	[6] ESME is an advisory body to the Commission, composed of securities markets practitioners and experts.

pl	Grupa ta została powołana przez Komisję w kwietniu 2006 r. i działa na podstawie decyzji Komisji z dnia 30 marca 2006 r. ustanawiającej Grupę Ekspertów ds. Europejskich Rynków Papierów Wartościowych w celu świadczenia doradztwa prawno-ekonomicznego w sprawie stosowania dyrektyw UE dotyczących papierów wartościowych (2006/288/WE).
en	It was established by the Commission in April 2006 and operates on the basis of the Commission Decision 2006/288/EC of 30 March 2006 setting up a European Securities Markets Expert Group to provide legal and economic advice on the application of the EU securities Directives.

pl	Dz.U. L 106 z 19.4.2006, s. 14 - 17.
en	OJ L 106, 19.4.2006, p. 14-17.

pl	[7] CSES jest prywatną firmą konsultingową, która przeprowadziła to badanie na zlecenie, w kontekście umowy ramowej dotyczącej oceny oraz oceny skutków działalności DG ds. Rynku Wewnętrznego i Usług.
en	[7] CSES is a private consultancy firm that carried out the study in response to a request for services in the context of the Framework Contract for Evaluation and Impact Assessment of Internal Market Directorate General activities.

pl	[8] Komisja otrzymała 121 odpowiedzi.
en	[8] The Commission received 121 contributions.

pl	Z wyjątkiem tych, które respondenci określili jako poufne, wszystkie odpowiedzi są dostępne na stronie: http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2009/prospectus_en.htm
en	With the exception of those declared confidential by the respondents, all responses are available under: http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2009/prospectus_en.htm

pl	[9] Sprawozdanie z oceny skutków jest dostępne na poniższej stronie internetowej: AAA
en	[9] The impact assessment report is accessible on the following website: AAA

pl	[10] Dyrektywa 2004/39/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych zmieniająca dyrektywę Rady 85/611/EWG i 93/6/EWG i dyrektywę 2000/12/WE Parlamentu Europejskiego i Rady oraz uchylająca dyrektywę Rady 93/22/EWG.
en	[10] Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments amending Council Directives 85/611/EEC and 93/6/EEC and Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directive 93/22/EEC.

pl	Dz.U. L 145 z 30.4.2004 , s. 1 - 44.
en	OJ L 145, 30.4.2004, p. 1-44.

pl	[11] Rozporządzenie Komisji (WE) nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wykonujące dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i publikacji takich prospektów emisyjnych oraz rozpowszechniania reklam.
en	[11][12]8UVõ ö./9 Commission Regulation (EC) No 809/2004 of 29 April 2004 implementing Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council as regards information contained in prospectuses as well as the format, incorporation by reference and publication of such prospectuses and dissemination of advertisements.

pl	Dz.U. L 149 z 30.4.2004, s. 1.
en	OJ L 149, 30.4.2004, p.1.

pl	1. W dniu 3 czerwca 2009 r. Europejski Bank Centralny (EBC) otrzymał wniosek Rady Unii Europejskiej o wydanie opinii w sprawie projektu dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i zmieniającej dyrektywy 2004/39/WE i 2009/.../WE [1] (zwanego dalej "projektem dyrektywy").
en	1. On 3 June 2009 the European Central Bank (ECB) received a request from the Council of the European Union for an opinion on a proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council on Alternative Investment Fund Managers and amending Directives 2004/39/EC and 2009/.../EC [1] (hereinafter the "proposed directive").

pl	2. Właściwość EBC do wydania opinii wynika z tiret pierwszego art. 105 ust. 4 Traktatu ustanawiającego Wspólnotę Europejską.
en	2. The ECB's competence to deliver an opinion is based on the first indent of Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community.

pl	Rada Prezesów wydała niniejszą opinię zgodnie ze zdaniem pierwszym art. 17 ust. 5 Regulaminu Europejskiego Banku Centralnego.
en	In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

pl	Uwagi ogólne
en	General observations

pl	3. EBC popiera zamiar ustanowienia zharmonizowanych ram regulacyjnych i nadzorczych dla działalności zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI) w Unii Europejskiej.
en	3. The ECB supports the intention to provide a harmonised regulatory and supervisory framework for the activities of alternative investment fund managers (AIFMs) in the European Union.

pl	Co do zasady projektowane przepisy dotyczące sprawozdawczości wobec właściwych organów powinny znacząco usprawnić monitorowanie stabilności finansowej, a tym samym zapewnić szerszy dostęp do informacji wykorzystywanych do oceny ryzyka dla stabilności finansowej związanego z działalnością ZAFI oraz alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AFI), którymi ZAFI zarządzają.
en	The proposed provisions on reporting to the competent authorities should, in principle, contribute significantly to enhancing financial stability monitoring and thus to better informed assessments of the risks to financial stability connected with the activities of AIFMs and the Alternative Investment Funds (AIFs) that they manage.

pl	Harmonizacja zasad i wprowadzony przez projekt dyrektywy jednolity paszport powinny zwiększyć integrację finansową poprzez wsparcie równych warunków konkurencji w UE.
en	The harmonisation of rules and the resulting passport should benefit financial integration by improving the level playing field in the EU.

pl	4. EBC zachęca Komisję Wspólnot Europejskich do kontynuowania dialogu z międzynarodowymi partnerami - w szczególności Stanami Zjednoczonymi - w celu zapewnienia globalnych wspólnych ram regulacyjnych i nadzorczych.
en	4. The ECB urges the Commission of the European Communities to continue the dialogue with its international partners, in particular the United States, to ensure a globally coherent regulatory and supervisory framework.

pl	Jak wskazano we wkładzie Eurosystemu w konsultacje Komisji w sprawie funduszy hedgingowych, umiędzynarodowienie sektora oraz wynikające z niego ryzyko arbitrażu regulacyjnego oraz obchodzenia prawa powodują konieczność koordynacji działań na szczeblu międzynarodowym [2].
en	As noted by the Eurosystem in its contribution to the Commission's consultation on hedge funds, an internationally coordinated response is necessary given the highly international nature of the industry and the consequent risks of regulatory arbitrage and evasion [2].

pl	Taka koordynacja mogłaby zapewnić, aby wymogi obowiązujące wobec ZAFI w państwach trzecich były równoważne z wymogami wprowadzanymi w UE oraz aby ZAFI z siedzibą poza UE miały dostęp do rynków UE na zasadzie wzajemności.
en	This might help to ensure that the requirements in third countries for AIFMs are equivalent to those to be put in place in the EU and that non-EU domiciled AIFMs could benefit from access to the EU markets on a reciprocity basis.

pl	5. W motywie 3 projektu dyrektywy wskazano jako jeden z jego podstawowych celów stworzenie ram, które będą w stanie zapobiegać zagrożeniom dotyczącym "inwestorów, innych uczestników rynku i samych rynków", związanym z działalnością AFI, oraz "uwzględniać szeroki asortyment strategii inwestycyjnych i technik stosowanych przez ZAFI."
en	5. Recital 3 of the proposed directive identifies, as one of its central objectives, the establishment of a framework capable of addressing the risks "to investors, other market participants and markets" posed by AIFs by "taking into account the diverse range of investment strategies and techniques employed by AIFM".

pl	W związku z tym zauważono, że projekt dyrektywy dotyczy wszelkich typów funduszy, które nie są objęte dyrektywą 2009/.../WE w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) (wersja przekształcona) [3], takich jak fundusze hedgingowe, fundusze inwestujące na rynku surowców, otwarte fundusze inwestujące na rynku nieruchomości, notowane fundusze zamknięte, fundusze private equity oraz fundusze venture capital.
en	In this respect, it is noted that the proposed directive would concern all types of funds not covered by Directive 2009/.../EC on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (recast) [3] such as hedge funds, commodity funds, open-ended real estate funds, listed closed-ended funds, private equity funds and venture capital funds.

pl	Fundusze takie stanowią heterogeniczny zbiór grup inwestycyjnych, zorganizowanych w oparciu o różnorodne formy prawne w różnych państwach, zarówno w UE, jak i poza nią.
en	Such funds form a heterogeneous group of investment pools, organised under various legal forms in different jurisdictions, both within and outside the EU.

pl	Z tego względu przepisy projektu dyrektywy powinny zostać tak sformułowane, aby lepiej odzwierciedlać podstawowe różnice pomiędzy AFI.
en	In this respect, the provisions of the proposed directive could be tailored in a way that better reflects fundamental differences between AIFs.

pl	6. Z zakresu projektu dyrektywy należy w sposób wyraźny wyłączyć banki centralne.
en	6. All central banks should be expressly excluded from the scope of the proposed directive.

pl	7. Ujmując rzecz bardziej ogólnie - EBC dostrzega potencjalne ryzyko arbitrażu regulacyjnego pomiędzy ZAFI, zakładami ubezpieczeń oraz instytucjami kredytowymi, pomiędzy którymi projekt dyrektywy nie zapewnia równych warunków konkurencji.
en	7. More generally, the ECB sees a potential risk of regulatory arbitrage between AIFMs, insurance companies and credit institutions, among which the proposed directive does not create a level playing field.

pl	Z wyjątkiem przepisów dotyczących zarządzania przez ZAFI ich aktywami własnymi, wymogi nałożone projektem dyrektywy powinny w spójny sposób znajdować zastosowanie wobec ZAFI, instytucji kredytowych oraz zakładów ubezpieczeń.
en	Except for the AIFM's management of its own assets, requirements under the proposed directive should be coherently applied to AIFMs, credit institutions and insurance companies.

pl	Projekt dyrektywy nie określa także kryteriów oceny kompetencji i przydatności oraz minimalnych wymogów w zakresie doświadczenia w odniesieniu do zarządzających wyższego szczebla oraz kadry kierowniczej ZAFI.
en	In the same vein, the proposed directive does not specify "fit and proper" criteria and minimum experience requirements for an AIFM's senior managers and executives.

pl	Dlatego też, ze względu na konieczność zapewnienia równych warunków konkurencji, EBC sugeruje uregulowanie tych kwestii w projekcie dyrektywy w sposób zgodny z podobnymi postanowieniami zawartymi w innych obszarach wspólnotowego prawa finansowego.
en	For level playing field reasons, the ECB therefore suggests inserting provisions to this effect in the proposed directive in line with similar provisions in other areas of the EU financial acquis.

pl	8. EBC zauważa, że niektóre przepisy projektu dyrektywy (przykładowo te, które odnoszą się do krótkiej sprzedaży, sekurytyzacji czy przejęcia kontroli w spółkach) zmierzają do uregulowania kwestii horyzontalnych, dotyczących wszystkich uczestników rynku, a nie jedynie ZAFI.
en	8. The ECB notes that certain provisions in the proposed directive (for example, those related to short selling, securitisation and the acquisition of a controlling influence in companies) are intended to regulate horizontal issues that concern all market participants, and not just AIFMs.

pl	EBC rozumie powody wprowadzania tych przepisów, sugeruje jednak, aby zamiast ich wprowadzania do projektu dyrektywy rozważyć ich zamieszczenie w aktach prawnych dotyczących zapewnienia równych warunków konkurencji pomiędzy uczestnikami rynku - na przykład w istniejących już wspólnotowych aktach o międzysektorowym zakresie zastosowania.
en	While the ECB understands the rationale for certain of those provisions, the ECB would suggest considering instead introducing such provisions only by means of legislation that maintains the level playing field among various market participants, for instance by inserting such provisions in existing EU legislation applicable across sectors.

pl	9. Zasadniczo EBC przyjmuje z zadowoleniem przepisy odnoszące się do wymogów sprawozdawczych ZAFI (na które zostanie nałożony obowiązek udzielania właściwym organom informacji o wysokiej jakości) oraz mechanizmów wymiany informacji pomiędzy organami nadzoru.
en	9. The ECB welcomes, in principle, the provisions relating to the reporting obligations of AIFMs (who would be required to provide high-quality information to the competent authorities) and the mechanisms for the exchange of information between supervisory authorities.

pl	EBC sugeruje jednak przeprowadzenie dogłębnej analizy umożliwiającej objęcie obowiązkiem sprawozdawczym głównie tych danych, które powinny mieć znaczenie dla monitorowania stabilności finansowej, a tym samym zapewnienie spójności wymogów sprawozdawczych z przepisami ustanawiającymi Europejską Radę ds. Ryzyka Systemowego (ang. "European Systemic Risk Board", ESRB) oraz Europejski System Organów Nadzoru Finansowego (ang. "European System of Financial Supervisors", ESFS) oraz zapewnienie tym organom możliwości uzyskiwania danych dotyczących nadzoru, które są potrzebne i odpowiednie do wypełniania ich zadań [4].
en	The ECB however suggests that an in-depth analysis should be undertaken in order to focus reporting obligations on data that can reasonably be expected to be relevant for monitoring financial stability, to ensure the consistency of data reporting obligations with the legal framework that will establish the European Systemic Risk Board (ESRB) and the European System of Financial Supervisors (ESFS), and to enable these bodies to obtain supervisory information necessary and appropriate to fulfil their respective tasks [4].

pl	Obowiązki sprawozdawcze, które zostaną określone na podstawie wspomnianej analizy, powinny znaleźć odzwierciedlenie w projekcie dyrektywy. Dalsze uszczegółowienie byłoby jednak także możliwe w drodze procedury komitetowej.
en	While the focused reporting obligations that result from this analysis should be reflected in the proposed directive, further specification would also be possible through comitology.

pl	EBC jest gotowy do wsparcia przedmiotowych analiz.
en	The ECB stands ready to assist in the analysis.

pl	10. Należy również zwrócić należytą uwagę na skoordynowanie wymogów sprawozdawczych wobec właściwych organów (wskazanych w art. 21 i 24 projektu dyrektywy) z wymogami uregulowanymi w rozporządzeniu EBC/2007/8 z dnia 27 lipca 2007 r. dotyczącym danych statystycznych w zakresie aktywów i zobowiązań funduszy inwestycyjnych [5].
en	10. Due consideration could also be given to aligning certain requirements to report to the competent authorities (as specified in draft Articles 21 and 24) with those of Regulation ECB/2007/8 of 27 July 2007 concerning statistics on the assets and liabilities of investment funds [5].

pl	Rozporządzenie to, które w chwili obecnej stosuje się do funduszy inwestycyjnych z siedzibą w strefie euro, umożliwia zbieranie zharmonizowanych informacji statystycznych dotyczących bilansów.
en	This Regulation, which currently applies to euro area-domiciled investment funds, enables harmonised balance sheet statistics to be collected.

pl	Skoordynowanie wymogów sprawozdawczych wobec właściwych organów z wymogami sprawozdawczymi określonymi w rozporządzeniu EBC/2007/8 oraz korzystanie z ujednoliconego wzoru sprawozdawczego przez wszystkie AFI, które podlegają zakresowi projektu dyrektywy, przyczyniłoby się do możliwości oceny ryzyka systemowego w całej UE.
en	Alignment with these reporting requirements and the use of a standardised reporting template for all AIFs covered by the proposed directive would contribute to EU-wide systemic risk assessment.

pl	Rozwiązanie takie zminimalizowałoby także dodatkowe obciążenia sprawozdawcze tych AFI, które już przekazują takie informacje.
en	It would also minimise the additional reporting burden for those AIFs that are already reporting such information.

pl	Projekt dyrektywy powinien określać podstawowe zasady znajdujące zastosowanie do modeli działalności realizowanych przez ZAFI, EBC popiera jednak także zastosowanie procedury komitetowej do opracowania pewnych bardziej technicznych i szczegółowych przepisów mających na celu standaryzację w całej UE informacji wskazanych w art. 21 i 24 projektu dyrektywy.
en	While the proposed directive should specify the fundamental rules that apply to the business models implemented by AIFMs, the ECB would also support resorting to comitology procedures to devise certain of the more technical and detailed provisions aimed at the EU-wide standardisation of the information mentioned in draft Articles 21 and 24.

pl	Obowiązek sprawozdawczy powinien zatem obejmować m.in. dane bilansowe AFI określone w rozporządzeniu EBC/2007/8, rachunek wyników, rachunek i prognozy przepływów pieniężnych (w tym główne źródła finansowania, listę podmiotów "prime broker" oraz scenariusze planów awaryjnych w zakresie dostarczania płynności), ograniczenia w zakresie praw inwestorów do umorzenia, aktywa, do których stosuje się metodę wyceny "według modelu" (mark-to-model), dźwignię finansową, pozycje na instrumentach pochodnych (w tym kwoty bazowe i złożone zabezpieczenie), aktywa niepłynne oraz aktywa o niskim ratingu kredytowym (non-investment grade assets) oraz stosowanie krótkiej sprzedaży.
en	The items covered by the reporting requirements could thus include, for instance, the AIF's balance sheet information based on Regulation ECB/2007/8, income statements, cash flow statements and projections (including primary sources of funding, list of prime brokers and contingency liquidity arrangements in different scenarios), investor redemption restrictions, assets held using a mark to model valuation, leverage, positions in derivatives (including notional amounts and collateral posted), illiquid assets and non-investment grade assets, and the use of short-selling.

pl	EBC oczekuje, że przepisy wykonawcze, które powinny zostać wdrożone w tym obszarze, zostaną skonsultowane z ESRB.
en	The ECB expects that the ESRB will be consulted on implementing measures to be adopted in this area.

pl	11. Pojęcie dźwigni finansowej ma podstawowe znaczenie dla modelu działalności realizowanego przez ZAFI.
en	11. The concept of leverage is fundamental to the business model implemented by many AIFMs.

pl	Zawarta w projekcie dyrektywy definicja pojęcia "dźwignia finansowa" nie uwzględnia jednakże konkretnych koncepcji współczynnika dźwigni finansowej.
en	The definition of "leverage" under the proposed directive does not, however, include specific leverage ratio concepts.

pl	EBC obawia się, że bez dodatkowych wyjaśnień w tekście projektu dyrektywy implementacja zaproponowanej definicji może być utrudniona.
en	The ECB is concerned that, without additional clarifications inserted into the text of the proposed directive, it may be difficult to implement the proposed definition.

pl	Przepisy wykonawcze w tej dziedzinie powinny uwzględniać techniczny wkład banków centralnych i niebankowych organów nadzorczych.
en	Implementing measures in this area should benefit from the technical contributions of central banks and non-central bank supervisors.

pl	Z tego względu EBC oczekuje, że przepisy wykonawcze w tej dziedzinie - w tym wskazane w zmianie nr 7 w załączniku, dotyczące możliwych sposobów udoskonalenia definicji pojęcia "dźwignia finansowa" oraz określające, w jakich okolicznościach uznaje się, że dany AFI systematycznie stosuje dużą dźwignię finansową - zostaną konsultowane z ESRB oraz ESFS.
en	Thus, the ECB expects that the ESRB and the ESFS will be consulted on implementing measures to be adopted in this area, including as proposed in Amendment 7 in the Annex, on possible measures refining the concept of "leverage", and on specifying when an AIF is employing high levels of leverage on a systematic basis.

pl	12. Artykuł 25 ust. 3 projektu dyrektywy stanowi, że Komisja przyjmuje środki wykonawcze określające pułapy ograniczające poziom dźwigni finansowej, które mogą stosować ZAFI, uwzględniają m.in. typ AFI, jego strategię oraz źródła dźwigni finansowej.
en	12. Article 25(3) of the proposed directive provides that the Commission shall adopt implementing measures setting limits on the level of leverage that AIFMs can employ, taking into account, inter alia, the type of AIF, its investment strategy and the sources of leverage.

pl	EBC zaznacza, że stosowanie dźwigni finansowej może stwarzać istotne zagrożenia dla stabilności finansowej.
en	The ECB acknowledges that leverage can create important risks for financial stability.

pl	W związku ze swoją elastycznością inwestycyjną ZAFI mogą odgrywać istotną rolę we wspieraniu płynności rynków finansowych, a tym samym przyczyniać się do efektywnego funkcjonowania rynku finansowego i kształtowania cen.
en	Owing to their investment flexibility, AIFMs can play an important role in supporting financial market liquidity, thereby contributing to effective financial market functioning and price discovery.

pl	Odgrywanie przez ZAFI takiej roli wymaga, aby pułapy dźwigni finansowej mające zastosowanie do AFI były zrównoważone i odpowiednio dostosowane do ryzyka oraz aby uwzględniały pełny profil ryzyka ZAFI a równocześnie nie naruszały w sposób nadmierny ich elastyczności inwestycyjnej.
en	Maintaining this role calls for balanced and appropriately risk-adjusted leverage limits applicable to AIFs that take their full risk profile into account while not excessively hindering their investment flexibility.

pl	13. W razie zaistnienia takiej potrzeby EBC jest gotowy do zajęcia stanowiska co do ewentualnego zmienionego projektu dyrektywy.
en	13. The ECB stands ready, if warranted, to offer further views on any revised draft that becomes available.

pl	Propozycje zmian brzmienia projektu dyrektywy wynikające z przyjęcia wskazanych powyżej uwag zostały zawarte w załączniku.
en	Where the ECB recommends amending the proposed directive, specific drafting proposals are set out in the Annex accompanied by an explanation.

pl	Większość tych propozycji nie zawiera uwag natury bardziej ogólnej, które zostały przedstawione powyżej.
en	The majority of these proposals do not address the more general observations made above.

pl	Frankfurt nad Menem dnia 16 października 2009 r.
en	Done at Frankfurt am Main, 16 October 2009. The President of the ECB

pl	Jean-Claude Trichet
en	Jean-Claude Trichet

pl	[1] COM(2009) 207 wersja ostateczna.
en	[1] COM(2009) 207 final.

pl	[2] "Eurosystem contribution to the European Commission's consultation on hedge funds" (Wkład Eurosystemu w konsultacje Komisji w sprawie funduszy hedgingowych), 25 lutego 2009 r., s. 3, dokument dostępny na stronie internetowej EBC pod adresem http://www.ecb.europa.eu
en	[2] Eurosystem contribution to the European Commission's consultation on hedge funds, 25 February 2009, p. 3, available on the ECB's website at http://www.ecb.europa.eu

pl	[3] Dotychczas niepublikowana w Dzienniku Urzędowym.
en	[3] Not yet published in the Official Journal.

pl	[4] Komunikat Komisji "Europejski nadzór finansowy" z 27.5.2009, COM(2009) 252 wersja ostateczna, dokument dostępny na stronie internetowej Europa pod adresem http://www.eur-lex.europa.eu
en	[4] Communication from the Commission, European Financial Supervision, 27.5.2009, COM(2009) 252 final, available on the Europa website at http://www.eur-lex.europa.eu

pl	[5] Dz.U. L 211 z 11.8.2007, s. 8.
en	[5] OJ L 211, 11.8.2007, p.

pl	--------------------------------------------------
en	8. --------------------------------------------------

pl	ZAŁĄCZNIK
en	ANNEX

pl	Propozycje zmian
en	Drafting proposals

pl	Tekst proponowany przez Komisję | Zmiany proponowane przez EBC [1] |
en	Text proposed by the Commission | Amendments proposed by the ECB [1] |

pl	Zmiana nr 1
en	Amendment 1

pl	Artykuł 2 ust. 2 (nowa lit. h))
en	Article 2(2) (new point (h))

pl	 "2.Niniejsza dyrektywa nie ma zastosowania do:[...]." | "2.Niniejsza dyrektywa nie ma zastosowania do:[...]h)krajowych banków centralnych państw członkowskich." |
en	 "2.This Directive shall not apply to any of the following:[...]." | "2.This Directive shall not apply to any of the following:[...](h)national central banks of the Member States." |

pl	Uzasadnienie:Artykuł 2 ust. 2 lit. g) projektu dyrektywy wyłącza z zakresu zastosowania projektu dyrektywy m.in. EBC.
en	Explanation:Article 2(2)(g) of the proposed directive excludes, inter alia, the ECB from the scope of the proposed directive.

pl	Z zakresu tego należy także wyłączyć w wyraźny sposób krajowe banki centralne tworzące Europejski System Banków Centralnych, ponieważ ze względu na swoje cele i zadania nie są one źródłem ryzyka, które uzasadniałoby włączenie ich do zakresu zastosowania projektu dyrektywy. |
en	The national central banks in the European System of Central Banks should also be expressly excluded from the scope of the proposed directive as these central banks, in view of their objectives and tasks, do not represent sources of risk justifying their inclusion within the proposed directive. |

pl	Zmiana nr 2
en	Amendment 2

pl	Artykuł 3 w części końcowej
en	End of Article 3

pl	| "Komisja przyjmuje środki wykonawcze definiujące szczegółowo pojęcie "dźwigni finansowej", o którym mowa w ust. 1.Środki te, mające na celu zmianę elementów innych niż istotne niniejszej dyrektywy poprzez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, o której mowa w art. 49 ust. 3." |
en	| "The Commission shall adopt implementing measures further specifying the definition of "Leverage" in paragraph lThose measures designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 49(3)." |

pl	Uzasadnienie:Można zaproponować wskazane powyżej doprecyzowanie definicji "dźwigni finansowej". |
en	Explanation:The definition of "Leverage" could be usefully clarified. |

pl	Zmiana nr 3
en	Amendment 3

pl	Artykuł 8
en	Article 8

pl	 "Artykuł 8Cofnięcie zezwoleniaWłaściwe organy mogą cofnąć zezwolenie wydane ZAFI, jeżeli ZAFI:1)uzyskał zezwolenie składając fałszywe oświadczenia lub w jakikolwiek inny sposób sprzeczny z prawem;2)nie spełnia już warunków, na podstawie których zezwolenie zostało wydane;3)poważnie lub systematycznie narusza przepisy transponujące niniejszą dyrektywę." | "Artykuł 8Cofnięcie zezwoleniaWłaściwe organy mogą cofnąć zezwolenie wydane ZAFI, jeżeli ZAFI:1)uzyskał zezwolenie składając fałszywe oświadczenia lub w jakikolwiek inny sposób sprzeczny z prawem;2)nie spełnia już warunków, na podstawie których zezwolenie zostało wydane;3)poważnie lub systematycznie narusza przepisy transponujące niniejszą dyrektywę.Cofnięcie zezwolenia wywołuje natychmiastowy skutek i podlega niezwłocznie ogłoszeniu.Komisja przyjmuje środki wykonawcze określające bardziej szczegółowo termin i adresatów ogłoszenia cofnięcia zezwolenia, o którym mowa w ust. 1.Środki te, mające na celu zmianę elementów innych niż istotne niniejszej dyrektywy poprzez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, o której mowa w art. 49 ust. 3." |
en	 "Article 8Withdrawal of the authorisationThe competent authorities may withdraw the authorisation issued to an AIFM where that AIFM:1.has obtained the authorisation by making false statements or by any other irregular means;2.no longer fulfils the conditions under which authorisation was granted;3.has seriously or systematically infringed the provisions transposing this Directive." | "Article 8Withdrawal of the authorisationThe competent authorities may withdraw the authorisation issued to an AIFM where that AIFM:1.has obtained the authorisation by making false statements or by any other irregular means;2.no longer fulfils the conditions under which authorisation was granted;3.has seriously and/or systematically infringed the provisions transposing this Directive.Any withdrawal of authorisation shall be effective immediately and promptly announced.The Commission shall adopt implementing measures further specifying the timing and the addressees of an announcement on the withdrawal of an authorisation in paragraph 1.Those measures designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 49(3)." |

pl	Uzasadnienie:Wiele umów kredytowych oraz umów ramowych definiuje "przypadki naruszenia umowy", które uprawniają strony umowy do jej wypowiedzenia lub do wypowiedzenia transakcji przeprowadzonej na podstawie umowy ramowej.
en	Explanation:Many credit and master agreements specify "events of default" that entitle a counterparty to terminate a contract or a transaction entered into under the master agreement.

pl	Cofnięcie zezwolenia jest typowym przykładem "naruszenia umowy".
en	Withdrawal of authorisation is a standard type of "event of default".

pl	Aby zapobiec sytuacji, w której cofnięcie zezwolenia ZAFI spowoduje nieskoordynowany proces wypowiadania umów, który może mieć różne skutki w poszczególnych państwach członkowskich, należy określić jednolite na obszarze całej UE praktyczne skutki cofnięcia zezwolenia, w szczególności w zakresie terminu przekazania informacji o cofnięciu zezwolenia, podmiotu, któremu przekazuje się takie informacje oraz momentu, w którym cofnięcie zezwolenia odnosi skutek.
en	To ensure that any withdrawal of an AIFM's authorisation does not result in a disorderly termination process -- that may well otherwise have different effects in different Member States -- it would be desirable to specify that the practical implications of a withdrawal are the same throughout the EU, in particular with respect to when and to whom a withdrawal of authorisation is announced, and when the withdrawal produces effects.

pl	EBC sugeruje przyjęcie przepisów wykonawczych przez Komisję w procedurze komitetowej w celu określenia terminu przekazania informacji o cofnięciu zezwolenia oraz podmiotu, któremu takie informacje się przekazuje.EBC miałby podobne obawy, gdyby niewypełnienie przez ZAFI "warunków dotyczących prowadzenia działalności" wskazanych w rozdziale III projektu dyrektywy także miało skutkować naruszeniem umowy lub powstaniem innych umownych lub ustawowych podstaw do wypowiedzenia umowy. |
en	The ECB suggests that the Commission could adopt implementing measures via a comitology procedure to specify when and to whom a withdrawal of authorisation should be announced.The ECB would express similar concerns if breaches by an AIFM of the "operating conditions for AIFM" set out in Chapter III of the proposed directive were also to result in an event of default, or trigger other contractual or legal rights of termination. |

pl	Zmiana nr 4
en	Amendment 4

pl	Artykuł 16 ust. 3
en	Article 16(3)

pl	 "3.Zasady wyceny aktywów oraz obliczania wartości netto aktywów przypadającej na pojedyncze jednostki uczestnictwa lub udziały w AFI są określone w prawodawstwie kraju, w którym mieści się siedziba AFI, lub w regulaminie albo w dokumentach założycielskich AFI." | "3.Zasady wyceny aktywów oraz obliczania wartości netto aktywów przypadającej na pojedyncze jednostki uczestnictwa lub udziały w AFI są określone zasadami stosowanymi zgodnie z w prawodawstwemie kraju, w którym mieści się siedziba AFI, lub w regulaminieem albo w dokumentachmi założycielskichmi AFI." |
en	 "3.The rules applicable to the valuation of assets and the calculation of the net asset value per unit or share of the AIF shall be laid down in the law of the country where the AIF is domiciled or in the AIF rules or instruments of incorporation." | "3.The rules applicable to the valuation of assets and the calculation of the net asset value per unit or share of the AIF shall be laid down inthose applicable in accordance with the law of the country where the AIF is domiciled or the AIF rules or instruments of incorporation." |

pl	Uzasadnienie:Ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (Generalny Accepted Accounting Principles, GAAP) obowiązujące w USA nie są "określone w prawodawstwie" Stanów Zjednoczonych.
en	Explanation:US Generally Accepted Accounting Principles or "GAAP" are not "laid down in the law" of the United States, and a similar factual background may well apply in other countries.

pl	W związku z tym wdrożenie art. 16 ust. 3 projektu dyrektywy w zaproponowanym brzmieniu może okazać się niemożliwe. |
en	Article 16(3) of the proposed directive, as drafted, may therefore be impossible to implement. |

pl	Zmiana nr 5
en	Amendment 5

pl	Artykuł 17 ust. 3
en	Article 17(3)

pl	 "Depozytariusz jest instytucją kredytową, która ma siedzibę statutową we Wspólnocie i posiada zezwolenie zgodnie z dyrektywą 2006/48/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 14 czerwca 2006 r. w sprawie podejmowania i prowadzenia działalności przez instytucje kredytowe (wersja przekształcona)." | "Depozytariusz jest instytucją kredytową, która ma siedzibę statutową we Wspólnocie i posiada zezwolenie zgodnie z prawem krajowym lub dyrektywą 2006/48/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 14 czerwca 2006 r. w sprawie podejmowania i prowadzenia działalności przez instytucje kredytowe (wersja przekształcona)." |
en	 "The depository shall be a credit institution having its registered office in the Community and be authorised in accordance with Directive 2006/48/EC of the European Parliament and Council of 14 June 2006 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions (recast)." | "The depository shall be a credit institution having its registered office in the Community and be authorised in accordance with national law or Directive 2006/48/EC of the European Parliament and Council of 14 June 2006 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions (recast)." |

pl	Uzasadnienie:Zmiana rozszerza definicję depozytariusza w ten sposób, że zostały do niej włączone również instytucje kredytowe, które są uprawnione na podstawie prawa krajowego, a nie tylko instytucje kredytowe, które posiadają zezwolenie zgodnie z dyrektywą 2006/48/WE. |
en	Explanation:The amendment would broaden the definition of depository at least to include credit institutions that are allowed under national law, rather than just credit institutions authorised by Directive 2006/48/EC. |

pl	Zmiana nr 6
en	Amendment 6

pl	Artykuł 18 ust. 1 lit. d)
en	Article 18(1)(d)

pl	 "d)ZAFI ma obowiązek wykazać, że osoba trzecia ma odpowiednie kwalifikacje i jest zdolna do przejęcia danych funkcji, że jej wyboru dokonano z należytą starannością i że ZAFI jest w stanie monitorować, w sposób ciągły i skuteczny, wykonywanie powierzonej działalności, udzielać w dowolnym czasie dodatkowych instrukcji osobie trzeciej oraz cofnąć jej upoważnienie ze skutkiem natychmiastowym, jeśli leży to w interesie inwestorów." | "d)ZAFI ma obowiązek wykazać, że osoba trzecia ma odpowiednie kwalifikacje i jest zdolna do przejęcia danych funkcji, że jej wyboru dokonano z należytą starannością i że ZAFI jest w stanie monitorować, w sposób ciągły i skuteczny, wykonywanie powierzonej działalności, udzielać w dowolnym czasie dodatkowych instrukcji osobie trzeciej oraz cofnąć jej upoważnienie ze skutkiem natychmiastowym, jeśli leży to w interesie inwestorów, jednocześnie wprowadzając w to miejsce inne ustalenia dotyczące powierzania zadań, zgodne z art. 6 ust. 3." |
en	 "(d)the AIFM must demonstrate that the third party is qualified and capable of undertaking the functions in question, that it was selected with due care and that the AIFM is in a position to monitor effectively at any time the delegated activity, to give at any time further instructions to the third party and to withdraw the delegation with immediate effect when this is in the interest of investors." | "(d)the AIFM must demonstrate that the third party is qualified and capable of undertaking the functions in question, that it was selected with due care and that the AIFM is in a position to monitor effectively at any time the delegated activity, to give at any time further instructions to the third party and to withdraw the delegation with immediate effect when this is in the interest of investors and simultaneously substituting different delegation arrangements that are consistent with Article 6(3)." |

pl	Uzasadnienie:W celu zapewnienia zgodności z art. 6 ust. 3 projektu dyrektywy, zgodnie z którym zezwolenia udzielone ZAFI obejmują "ewentualne ustalenia dotyczące powierzania zadań, które zostały zawarte przez ZAFI", zaproponowana zmiana wprowadza wymóg, aby w przypadku cofnięcia przez ZAFI upoważnienia "ze skutkiem natychmiastowym" istniały alternatywne ustalenia dotyczące powierzania zadań. |
en	Explanation:To ensure consistency with Article 6(3) of the proposed directive, which requires the authorisation of any AIFM to "cover any delegation arrangements made by the AIFM", the proposed change is intended to require that alternative delegation arrangements are in place should it ever become necessary for the AIFM to withdraw a delegation "with immediate effect". |

pl	Zmiana nr 7
en	Amendment 7

pl	Artykuł 22 w części końcowej
en	End of Article 22

pl	 "Do celów akapitu drugiego uznaje się, że AFI systematycznie stosuje dużą dźwignię finansową, jeżeli przez dwa z czterech ostatnich kwartałów łączna dźwignia finansowa ze wszystkich źródeł przekraczała wartość kapitału własnego AFI." | "Do celów akapitu drugiego uznaje się, że AFI systematycznie stosuje dużą dźwignię finansową, jeżeli przez dwa z czterech ostatnich kwartałów łączna dźwignia finansowa ze wszystkich źródeł przekraczała wartość kapitału własnego AFI.Komisja przyjmuje środki wykonawcze definiujące okoliczności, w jakich uznaje się, że dany AFI systematycznie stosuje dużą dźwignię finansową.Środki te, mające na celu zmianę elementów innych niż istotne niniejszej dyrektywy poprzez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, o której mowa w art. 49 ust. 3." |
en	 "For the purposes of the second subparagraph, an AIF shall be deemed to employ high levels of leverage on a systematic basis where the combined leverage from all sources exceeds the value of the equity capital of the AIF in two out of the past four quarters." | "For the purposes of the second subparagraph, an AIF shall be deemed to employ high levels of leverage on a systematic basis where the combined leverage from all sources exceeds the value of the equity capital of the AIF in two out of the past four quarters.The Commission shall adopt implementing measures further specifying the circumstances in which an AIF shall be deemed to employ high levels of leverage on a systematic basis.Those measures designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 49(3)." |

pl	Uzasadnienie:Praktycznym efektem brzmienia art. 22 projektu dyrektywy byłoby uznanie, że zdecydowana większość AFI systematycznie stosuje dużą dźwignię finansową, ponieważ stosowana przez nie łączna dźwignia finansowa często przekraczałaby wartość ich aktywów netto (a nie "kapitału własnego"), który to wskaźnik nie byłby właściwym punktem odniesienia w kontekście funduszy.
en	Explanation:Article 22 of the proposed directive would have the practical effect that the vast majority of AIFs would be deemed to employ high levels of leverage on a systematic basis because their combined leverage would frequently exceed their net assets (rather than their "equity capital"), which might not provide the appropriate point of reference in a fund context.

pl	EBC sugeruje, aby ta techniczna kwestia została wyjaśniona przez Komisję w ramach przyjmowania środków wykonawczych w procedurze komitetowej, z uwzględnieniem odpowiedniego wkładu organów nadzoru oraz innych właściwych organów. |
en	The ECB suggests that this technical issue would be best resolved by the Commission adopting implementing measures via a comitology process, with the appropriate involvement of supervisors and other competent authorities. |

pl	Zmiana nr 8
en	Amendment 8

pl	Artykuł 33 ust. 8
en	Article 33(8)

pl	 "8.ZAFI może wprowadzać do obrotu udziały lub jednostki uczestnictwa w AFI mającym siedzibę w kraju trzecim wśród inwestorów branżowych mających siedzibę w innym państwie członkowskim niż rodzime państwo członkowskie ZAFI dopiero od daty wskazanej w art. 54 ust. 1 akapit pierwszy." | "8.ZAFI może wprowadzać do obrotu udziały lub jednostki uczestnictwa w AFI mającym siedzibę w kraju trzecim wśród inwestorów branżowych mających siedzibę w innym państwie członkowskim niż rodzime państwo członkowskie ZAFI dopiero od daty wskazanej w art. 54 ust. 1 akapit pierwszy.
en	 "8.AIFM may only market shares or units of an AIF domiciled in a third country to professional investors domiciled in another Member State than the home Member State of the AIFM as from the date referred to in the second subparagraph of Article 54(1)." | "8.AIFM may only market shares or units of an AIF domiciled in a third country to professional investors domiciled in another Member State than the home Member State of the AIFM as from the date referred to in the second subparagraph of Article 54(1).

pl	Udziały lub jednostki uczestnictwa w AFI mającym siedzibę w kraju trzecim, które zostały nabyte przez inwestora z siedzibą w państwie członkowskim przed tą datą, mogą pozostać w jego posiadaniu lub zostać zbyte na rzecz ZAFI." |
en	Shares or units of an AIF domiciled in a third country that have been purchased by an investor domiciled in a Member State prior to that date may continue to be held by the investor or sold to the AIFM." |

pl	Uzasadnienie:Obecnie inwestorzy (w tym inwestorzy prywatni, detaliczni) mogą zgodnie z prawem posiadać udziały lub jednostki uczestnictwa w AFI mających siedzibę w kraju trzecim.
en	Explanation:As of now, investors (including private, retail investors) may legitimately own shares or units of third-country domiciled AIFs.

pl	Proponowane przez EBC dodatkowe zdanie ma na celu określenie zasad, zgodnie z którymi takie udziały lub jednostki uczestnictwa będą traktowane po wprowadzeniu reżimu przewidzianego postanowieniami projektu dyrektywy (tj. reżimu, w ramach którego ZAFI z siedzibą w kraju trzecim chcące kontynuować swą obecną działalność w UE są zobowiązane do uzyskiwania zezwoleń), w szczególności zaś zapobieżenie sytuacji, w której okoliczność, że dany ZAFI z siedzibą w kraju trzecim nie będzie ubiegał się o zezwolenie na dalsze prowadzenie obecnej działalności w UE lub takiego zezwolenia nie otrzyma, będzie mieć niekorzystny wpływ na wartość takich udziałów lub jednostek uczestnictwa.
en	Our proposed addition is designed to ensure that there are legal rules for handling such investments after the transition to the new regime set out in the proposed directive (i.e., a regime under which an AIFM from a third country would need authorisation in order to continue its current activities within the EU), and in particular to ensure that the value of those shares or units is not adversely affected merely as a result of the third-country AIFM either not seeking, or not obtaining, authorisation to continue its current activities within the EU.

pl	Alternatywnie można zaproponować zmianę przepisów przejściowych. |
en	Alternatively, the transitional rules could be amended. |

pl	Zmiana nr 9
en	Amendment 9

pl	Artykuł 46 ust. 1
en	Article 46(1)

pl	 "1.Właściwe organy odpowiedzialne za wydawanie zezwoleń i nadzór nad ZAFI na podstawie niniejszej dyrektywy mają obowiązek przekazywać informacje właściwym organom pozostałych państw członkowskich, gdy informacje te mają znaczenie dla monitorowania ewentualnych skutków działalności poszczególnych ZAFI lub całego sektora ZAFI z punktu widzenia stabilności instytucji finansowych o znaczeniu systemowym i prawidłowego funkcjonowania rynków, na których ZAFI działają, oraz dla przeciwdziałania takim skutkom.
en	 "1.The competent authorities responsible for the authorisation and supervision of AIFM under this Directive shall communicate information to the competent authorities of other Member States where this is relevant for monitoring and responding to the potential implications of the activities of individual AIFM or AIFM collectively for the stability of systemically relevant financial institutions and the orderly functioning of markets on which AIFM are active.

pl	Należy informować również Komitet Europejskich Organów Nadzoru nad Rynkiem Papierów Wartościowych (CESR) powołany decyzją Komisji 2009/77/WE z dnia 23 stycznia 2009 r. [2], który przekazuje otrzymywane informacje właściwym organom w pozostałych państwach członkowskich." | "1.Właściwe organy odpowiedzialne za wydawanie zezwoleń i nadzór nad ZAFI na podstawie niniejszej dyrektywy mają obowiązek przekazywać informacje właściwym organom pozostałych państw członkowskich, gdy informacje te mają znaczenie dla monitorowania ewentualnych skutków działalności poszczególnych ZAFI lub całego sektora ZAFI z punktu widzenia stabilności instytucji finansowych o znaczeniu systemowym i prawidłowego funkcjonowania rynków, na których ZAFI działają, oraz dla przeciwdziałania takim skutkom,bankom centralnym, w tym Europejskiemu Bankowi Centralnemu, oraz Europejskiej Radzie ds. Ryzyka Systemowego, w zakresie niezbędnym do wykonywania przez nie zadań.
en	The Committee of European Securities Regulators (CESR) established by Commission Decision 2009/77/EC of 23 January 2009 [2]shall also be informed and shall forward this information to the competent authorities of the other Member States." | "1.The competent authorities responsible for the authorisation and supervision of AIFM under this Directive shall communicate information to the competent authorities of other Member States, where this is relevant for monitoring and responding to the potential implications of the activities of individual AIFM or AIFM collectively for the stability of systemically relevant financial institutions and the orderly functioning of markets on which AIFM are activeto the central banks, including the European Central Bank and to the European Systemic Risk Board, for the exercise of their functions.

pl	Należy informować również Komitet Europejskich Organów Nadzoru nad Rynkiem Papierów Wartościowych (CESR) powołany decyzją Komisji 2009/77/WE z dnia 23 stycznia 2009 r. [2]który przekazuje otrzymywane informacje właściwym organom w pozostałych państwach członkowskich." |
en	The Committee of European Securities Regulators (CESR) established by Commission Decision 2009/77/EC of 23 January 2009 [2]shall also be informed and shall forward this information to the competent authorities of the other Member States." |

pl	zmieniająca dyrektywę 2003/6/WE w sprawie wykorzystywania poufnych informacji i manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) w odniesieniu do uprawnień wykonawczych przyznanych Komisji
en	amending Directive 2003/6/EC on insider dealing and market manipulation (market abuse), as regards the implementing powers conferred on the Commission

pl	PARLAMENT EUROPEJSKI I RADA UNII EUROPEJSKIEJ,
en	THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL OF THE EUROPEAN UNION,

pl	uwzględniając Traktat ustanawiający Wspólnotę Europejską, w szczególności jego art. 95,
en	Having regard to the Treaty establishing the European Community, and in particular Article 95 thereof,

pl	uwzględniając wniosek Komisji,
en	Having regard to the proposal of the Commission,

pl	uwzględniając opinię Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego [1],
en	Having regard to the opinion of the European Economic and Social Committee [1],

pl	uwzględniając opinię Europejskiego Banku Centralnego [2],
en	Having regard to the opinion of the European Central Bank [2],

pl	stanowiąc zgodnie z procedurą określoną w art. 251 Traktatu [3],
en	Acting in accordance with the procedure laid down in Article 251 of the Treaty [3],

pl	a także mając na uwadze, co następuje:
en	Whereas:

pl	(1) Dyrektywa 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady [4] przewiduje przyjęcie niektórych środków zgodnie z decyzją Rady 1999/468/WE z dnia 28 czerwca 1999 r. ustanawiającą warunki wykonywania uprawnień wykonawczych przyznanych Komisji [5].
en	(1) Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council [4] provides that certain measures are to be adopted in accordance with Council Decision 1999/468/EC of 28 June 1999 laying down the procedures for the exercise of implementing powers conferred on the Commission [5].

pl	(2) Decyzja 1999/468/WE została zmieniona decyzją 2006/512/WE, która wprowadziła procedurę regulacyjną połączoną z kontrolą dla przyjęcia środków o zasięgu ogólnym i mających na celu zmianę elementów innych niż istotne aktu podstawowego przyjętego zgodnie z procedurą, o której mowa w art. 251 Traktatu, między innymi poprzez wykreślenie niektórych z tych elementów lub dodanie do aktu nowych elementów innych niż istotne.
en	(2) Decision 1999/468/EC has been amended by Decision 2006/512/EC which introduced the regulatory procedure with scrutiny for the adoption of measures of general scope and designed to amend non-essential elements of a basic instrument adopted in accordance with the procedure referred to in Article 251 of the Treaty, inter alia, by deleting some of those elements or by supplementing the instrument with new non-essential elements.

pl	(3) Zgodnie z oświadczeniem Parlamentu Europejskiego, Rady i Komisji [6] w sprawie decyzji 2006/512/WE, aby można było zastosować procedurę regulacyjną połączoną z kontrolą do aktów prawnych już obowiązujących przyjętych zgodnie z procedurą określoną w art. 251 Traktatu, akty te należy dostosować zgodnie z obowiązującymi procedurami.
en	(3) In accordance with the statement by the European Parliament, the Council and the Commission [6] concerning Decision 2006/512/EC, for the regulatory procedure with scrutiny to be applicable to instruments adopted in accordance with the procedure referred to in Article 251 of the Treaty which are already in force, those instruments must be adjusted in accordance with the applicable procedures.

pl	(4) Należy przyznać Komisji uprawnienia do przyjmowania środków koniecznych do wdrożenia dyrektywy 2003/6/WE w celu uwzględnienia technicznego rozwoju rynków finansowych i zapewnienia jednolitego stosowania tej dyrektywy.
en	(4) The Commission should be empowered to adopt the measures necessary for the implementation of Directive 2003/6/EC in order to take account of technical developments in financial markets and ensure the uniform application of that Directive.

pl	Środki te mają na celu dostosowanie zawartych w niej definicji, doprecyzowanie lub uzupełnienie przepisów tej dyrektywy o techniczne zasady dotyczące ujawniania informacji wewnętrznych, wykazów osób mających dostęp do informacji poufnych, zgłaszania właściwym organom transakcji zarządu i transakcji podejrzanych oraz uczciwego przedstawienia  wyników badań.
en	Those measures are designed to adapt definitions; elaborate upon or supplement the provisions of that Directive by technical modalities for disclosure of inside information, insider lists, reporting of managerial and suspicious transactions to competent authorities; and present the research in a fair manner.

pl	Ponieważ środki te mają zasięg ogólny i mają na celu zmianę elementów innych niż istotne dyrektywy 2003/6/WE poprzez dodanie do niej nowych elementów innych niż istotne, środki te muszą zostać przyjęte zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, określoną w art. 5a decyzji 1999/468/WE.
en	Since those measures are of general scope and are designed to amend non-essential elements of Directive 2003/6/EC by supplementing it with new non-essential elements, they must be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny provided for in Article 5a of Decision 1999/468/EC.

pl	(5) Dyrektywa 2003/6/WE przewiduje ograniczenie czasowe dotyczące przyznanych Komisji uprawnień wykonawczych.
en	(5) Directive 2003/6/EC provides for a time restriction concerning the implementing powers conferred on the Commission.

pl	W oświadczeniu dotyczącym decyzji 2006/512/WE Parlament Europejski, Rada i Komisja stwierdziły, że decyzja 2006/512/WE stanowi rozwiązanie horyzontalne, które spełnia oczekiwania Parlamentu Europejskiego w zakresie kontroli wykonania aktów przyjętych w drodze procedury współdecyzji i że w związku z tym należy przyznać Komisji nieograniczone w czasie uprawnienia wykonawcze.
en	In their statement concerning Decision 2006/512/EC, the European Parliament, the Council and the Commission stated that Decision 2006/512/EC provides a horizontal and satisfactory solution to the European Parliament's wish to scrutinise the implementation of instruments adopted under the co-decision procedure and that, accordingly, implementing powers should be conferred on the Commission without time limit.

pl	Parlament Europejski i Rada oświadczyły również, że zapewnią możliwie jak najszybsze przyjęcie wniosków mających na celu uchylenie tych przepisów w aktach prawnych, które przewidują czasowe ograniczenie uprawnień wykonawczych przyznanych Komisji.
en	The European Parliament and the Council also declared that they would make sure that the proposals aimed at repealing the provisions in the instruments that provide for a time limit on the delegation of implementing powers to the Commission are adopted as rapidly as possible.

pl	W następstwie wprowadzenia procedury regulacyjnej połączonej z kontrolą przepis ustanawiający takie ograniczenie czasowe w dyrektywie 2003/6/WE powinien zostać skreślony.
en	Following the introduction of the regulatory procedure with scrutiny, the provision establishing that time restriction in Directive 2003/6/EC should be deleted.

pl	(6) Komisja powinna w regularnych odstępach czasu oceniać funkcjonowanie przepisów dotyczących przyznanych jej uprawnień wykonawczych w celu umożliwienia Parlamentowi Europejskiemu i Radzie ustalenia, czy zakres tych uprawnień i wymogi proceduralne nałożone na Komisję są właściwe i czy zapewniają zarówno skuteczność, jak i demokratyczną odpowiedzialność.
en	(6) The Commission should, at regular intervals, evaluate the functioning of the provisions concerning the implementing powers conferred on it in order to allow the European Parliament and the Council to determine whether the extent of those powers and the procedural requirements imposed on the Commission are appropriate and ensure both efficiency and democratic accountability.

pl	(7) Dyrektywa 2003/6/WE powinna zatem zostać odpowiednio zmieniona.
en	(7) Directive 2003/6/EC should therefore be amended accordingly.

pl	(8) W związku z tym, że zmiany wprowadzane niniejszą dyrektywą do dyrektywy 2003/6/WE są natury technicznej i dotyczą jedynie procedury komitetu, państwa członkowskie nie muszą dokonywać ich transpozycji.
en	(8) Since the amendments made to Directive 2003/6/EC by this Directive are technical in nature and concern committee procedure only, they do not need to be transposed by the Member States.

pl	Nie jest zatem konieczne ustanowienie przepisów w tym względzie,
en	It is therefore not necessary to lay down provisions to that effect,

pl	PRZYJMUJĄ NINIEJSZĄ DYREKTYWĘ:
en	HAVE ADOPTED THIS DIRECTIVE:

pl	Artykuł 1
en	Article 1

pl	Zmiany
en	Amendments

pl	W dyrektywie 2003/6/WE wprowadza się następujące zmiany:
en	Directive 2003/6/EC is hereby amended as follows:

pl	1) w art. 1 wprowadza się następujące zmiany:
en	1. Article 1 shall be amended as follows:

pl	a) akapit pierwszy pkt 5 otrzymuje brzmienie:
en	(a) in the first paragraph, point 5 shall be replaced by the following:

pl	 "5.
en	 "5.

pl	 "Przyjęte praktyki rynkowe" oznaczają praktyki w sposób racjonalny oczekiwane na jednym lub więcej rynków i akceptowane przez odpowiednie władze zgodnie ze wskazówkami przyjętymi przez Komisję, zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, określoną w art. 17 ust. 2a.";
en	 "Accepted market practices" shall mean practices that are reasonably expected in one or more financial markets and are accepted by the competent authority in accordance with guidelines adopted by the Commission in accordance with the regulatory procedure with scrutiny laid down in Article 17(2a).";

pl	b) w akapicie drugim wprowadza się następujące zmiany:
en	(b) the second paragraph shall be amended as follows:

pl	(i) skreśla się wyrazy "stanowiąc zgodnie z procedurą przewidzianą w art. 17 ust. 2";
en	(i) the words "acting in accordance with the procedure laid down in Article 17(2)," shall be deleted;

pl	(ii) dodaje się zdanie w brzmieniu:
en	(ii) the following sentence shall be added:

pl	 "Środki te, mające na celu zmianę elementów innych niż istotne niniejszej dyrektywy poprzez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, o której mowa w art. 17 ust. 2a.";
en	 "Those measures, designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it, shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 17(2a).";

pl	2) w art. 6 ust. 10 wprowadza się następujące zmiany:
en	2. Article 6(10) shall be amended as follows:

pl	a) skreśla się wyrazy "zgodnie z procedurą przewidzianą w art. 17 ust. 2";
en	(a) the words "in accordance with the procedure referred to in Article 17(2)," shall be deleted;

pl	b) dodaje się akapit w brzmieniu:
en	(b) the following subparagraph shall be added:

pl	 "Środki te, mające na celu zmianę elementów innych niż istotne niniejszej dyrektywy poprzez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, o której mowa w art. 17 ust. 2a.";
en	 "Those measures, designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it, shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 17(2a).";

pl	3) w art. 8 wprowadza się następujące zmiany:
en	3. Article 8 shall be amended as follows:

pl	a) skreśla się wyrazy "przyjętymi zgodnie z procedurą przewidzianą w art. 17 ust. 2";
en	(a) the words "adopted in accordance with the procedure laid down in Article 17(2)" shall be deleted;

pl	b) dodaje się zdanie w brzmieniu:
en	(b) the following sentence shall be added:

pl	 "Środki te, mające na celu zmianę elementów innych niż istotne niniejszej dyrektywy poprzez jej uzupełnienie, przyjmuje się zgodnie z procedurą regulacyjną połączoną z kontrolą, o której mowa w art. 17 ust. 2a.";
en	 "Those measures, designed to amend non-essential elements of this Directive by supplementing it, shall be adopted in accordance with the regulatory procedure with scrutiny referred to in Article 17(2a).";

pl	4) artykuł 16 ust. 5 otrzymuje brzmienie:
en	4. Article 16(5) shall be replaced by the following:

pl	 "5.
en	 "5.

pl	Zgodnie z procedurą regulacyjną, o której mowa w art. 17 ust. 2, Komisja przyjmuje środki wykonawcze odnoszące się do procedur roboczych dotyczących wymiany informacji i kontroli transgranicznej, o których mowa w niniejszym artykule.";
en	In accordance with the regulatory procedure laid down in Article 17(2), the Commission shall adopt implementing measures on the working procedures for exchange of information and cross-border inspections as referred to in this Article.";

pl	5) w art. 17 wprowadza się następujące zmiany:
en	5. Article 17 shall be amended as follows:

pl	a) dodaje się ustęp w brzmieniu:
en	(a) the following paragraph shall be inserted:

pl	 "2a.
en	 "2a.

pl	W przypadku odesłania do niniejszego ustępu stosuje się art. 5a ust. 1 - 4 oraz art. 7 decyzji 1999/468/WE, z uwzględnieniem przepisów jej art. 8.";
en	Where reference is made to this paragraph, Article 5a(1) to (4) and Article 7 of Decision 1999/468/EC shall apply, having regard to the provisions of Article 8 thereof.";

pl	b) ustępy 3 i 4 otrzymują brzmienie:
en	(b) paragraphs 3 and 4 shall be replaced by the following:

pl	 "3.
en	 "3.

pl	Do dnia 31 grudnia 2010 r., a następnie przynajmniej co 3 lata Komisja dokonuje przeglądu przepisów dotyczących jej uprawnień wykonawczych i przedstawia Parlamentowi Europejskiemu i Radzie sprawozdanie w sprawie funkcjonowania tych uprawnień.
en	By 31 December 2010, and, thereafter, at least every three years, the Commission shall review the provisions concerning its implementing powers and present a report to the European Parliament and to the Council on the functioning of those powers.

pl	W sprawozdaniu tym analizowana jest zwłaszcza konieczność wniesienia przez Komisję zmian do niniejszej dyrektywy w celu zapewnienia właściwego zakresu uprawnień wykonawczych przyznanych Komisji.
en	The report shall examine, in particular, the need for the Commission to propose amendments to this Directive in order to ensure the appropriate scope of the implementing powers conferred on the Commission.

pl	Stwierdzeniu, czy ewentualnie konieczne jest dokonanie zmian, towarzyszy szczegółowe uzasadnienie jego podstaw.
en	The conclusion as to whether or not amendment is necessary shall be accompanied by a detailed statement of reasons.

pl	W razie potrzeby do sprawozdania dołączony jest wniosek legislacyjny dotyczący zmiany przepisów, na mocy których Komisji przyznane zostały uprawnienia wykonawcze.".
en	If necessary, the report shall be accompanied by a legislative proposal to amend the provisions conferring implementing powers on the Commission".

pl	Rozporządzenie Komisji (UE) nr 623/2012
en	Commission Regulation (EU) No 623/2012

pl	z dnia 11 lipca 2012 r.
en	of 11 July 2012

pl	zmieniające załącznik II do dyrektywy 2005/36/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie uznawania kwalifikacji zawodowych
en	amending Annex II to Directive 2005/36/EC of the European Parliament and of the Council on the recognition of professional qualifications

pl	(Tekst mający znaczenie dla EOG)
en	(Text with EEA relevance)

pl	KOMISJA EUROPEJSKA,
en	THE EUROPEAN COMMISSION,

pl	uwzględniając Traktat o funkcjonowaniu Unii Europejskiej,
en	Having regard to the Treaty on the Functioning of the European Union,

pl	uwzględniając dyrektywę 2005/36/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 7 września 2005 r. w sprawie uznawania kwalifikacji zawodowych [1], w szczególności jej art. 11 akapit drugi,
en	Having regard to Directive 2005/36/EC of the European Parliament and of the Council of 7 September 2005 on the recognition of professional qualifications [1], and in particular the second paragraph of Article 11 thereof,

pl	a także mając na uwadze, co następuje:
en	Whereas:

pl	(1) Polska przedłożyła uzasadniony wniosek o zmianę załącznika II do dyrektywy 2005/36/WE.
en	(1) Poland has submitted a reasoned request for amendment to Annex II to Directive 2005/36/EC.

pl	(2) Polska zwróciła się o zmianę zakresu szkolenia dotyczącego zawodu "dyżurny ruchu", który to zawód jest już uwzględniony w załączniku II do dyrektywy 2005/36/WE.
en	(2) Poland has requested an amendment to the content of training for the profession of train dispatcher ("dyżurny ruchu"), a profession which is already included in Annex II to Directive 2005/36/EC.

pl	Przedmiotowe programy szkoleniowe spełniają warunki określone w art. 11 lit. c) ppkt (ii) dyrektywy 2005/36/WE, ponieważ zapewniają szkolenie równoważne z poziomem szkolenia przewidzianym na mocy art. 11 lit. c) ppkt (i) tej dyrektywy, zapewniają porównywalny poziom przygotowania zawodowego oraz przygotowują kursanta do pełnienia porównywalnych obowiązków i funkcji, jak wynika z poniższych przepisów: ustawa z dnia 8 stycznia 1999 r. - Przepisy wprowadzające reformę ustroju szkolnego (Dz.U. z 1999 r.
en	These training programmes fulfil the conditions set out in Article 11 (c)(ii) of Directive 2005/36/EC as they provide training which is equivalent to the level of training provided for under Article 11 (c)(i) of that Directive, provide a comparable professional standard and prepare the trainee for a comparable level of responsibilities and functions, as is apparent from the following legislation: Act on the implementation of the education system reform of 8 January 1999 (Official Journal of the Republic of Poland of 1999 No 12, pos.

pl	Nr 12, poz. 96); ustawa z dnia 28 marca 2003 r. o transporcie kolejowym (Dz.U. z 2003 r.
en	96); Railway Transport Act of 28 March 2003 (Official Journal of the Republic of Poland of 2003 No 86, pos.

pl	Nr 86, poz. 789); rozporządzenie Ministra Infrastruktury z dnia 16 sierpnia 2004 r. w sprawie wykazu stanowisk bezpośrednio związanych z prowadzeniem i bezpieczeństwem ruchu kolejowego i warunków, jakie powinny spełniać osoby zatrudnione na tych stanowiskach oraz prowadzący pojazdy kolejowe (Dz.U. z 2004 r.
en	789); Regulation of the Minister of Infrastructure of 16 August 2004 on a list of posts directly associated with railway traffic operation and safety, conditions that should be met by persons filling these posts and driving railway vehicles (Official Journal of the Republic of Poland of 2004 No 212, pos.

pl	Nr 212, poz. 2152); rozporządzenie Ministra Infrastruktury z dnia 18 lipca 2005 r. w sprawie ogólnych warunków prowadzenia ruchu kolejowego i sygnalizacji (Dz.U. z 2005 r.
en	2152); Regulation of the Minister of Infrastructure of 18 July 2005 on the general conditions for railway traffic operation and signalisation (Official Journal of the Republic of Poland of 2005 No 172, pos.

pl	Nr 172, poz. 1444).
en	1444).

pl	(3) Polska zwróciła się ponadto o dodanie do załącznika II do dyrektywy 2005/36/WE zawodu "kierownik pociągu".
en	(3) Poland has also requested the addition of the profession of train manager ("kierownik pociągu") to Annex II to Directive 2005/36/EC.

pl	Programy szkoleniowe dotyczące tego zawodu spełniają warunki określone w art. 11 lit. c) ppkt (ii) wspomnianej dyrektywy, ponieważ zapewniają szkolenie równoważne z poziomem szkolenia przewidzianym na mocy jej art. 11 lit. c) ppkt (i), zapewniają porównywalny poziom przygotowania zawodowego oraz przygotowują kursanta do pełnienia porównywalnych obowiązków i funkcji, jak wynika z poniższych przepisów: ustawa z dnia 8 stycznia 1999 r. - Przepisy wprowadzające reformę ustroju szkolnego (Dz.U. z 1999 r.
en	The training programmes for this profession fulfil the conditions set out in Article 11 (c)(ii) of that Directive as they provide training which is equivalent to the level of training provided for under Article 11 (c)(i) of that Directive, provide a comparable professional standard and prepare the trainee for a comparable level of responsibilities and functions, as is apparent from the following legislation: Act on the implementation of the education system reform of 8 January 1999 (Official Journal of the Republic of Poland of 1999 No 12, pos.

pl	Nr 12, poz. 96); ustawa z dnia 28 marca 2003 r. o transporcie kolejowym (Dz.U. z 2003 r.
en	96); Railway Transport Act of 28 March 2003 (Official Journal of the Republic of Poland of 2003 No 86, pos.

pl	Nr 86, poz. 789); rozporządzenie Ministra Infrastruktury z dnia 16 sierpnia 2004 r. w sprawie wykazu stanowisk bezpośrednio związanych z prowadzeniem i bezpieczeństwem ruchu kolejowego i warunków, jakie powinny spełniać osoby zatrudnione na tych stanowiskach oraz prowadzący pojazdy kolejowe (Dz.U. z 2004 r.
en	789); Regulation of the Minister of Infrastructure of 16 August 2004 on a list of posts directly associated with railway traffic operation and safety, conditions that should be met by persons filling these posts and driving railway vehicles (Official Journal of the Republic of Poland of 2004 No 212, pos.

pl	Nr 212, poz. 2152); rozporządzenie Ministra Infrastruktury z dnia 18 lipca 2005 r. w sprawie ogólnych warunków prowadzenia ruchu kolejowego i sygnalizacji (Dz.U. z 2005 r.
en	2152); Regulation of the Minister of Infrastructure of 18 July 2005 on the general conditions for railway traffic operation and signalisation (Official Journal of the Republic of Poland of 2005 No 172, pos.

pl	Nr 172, poz. 1444).
en	1444).

pl	(4) Polska zwróciła się ponadto o dodanie do załącznika II do dyrektywy 2005/36/WE zawodu "mechanik statkowy żeglugi śródlądowej".
en	(4) Poland has also requested the addition of the profession of inland navigation engineer ("mechanik statkowy żeglugi śródlądowej") to Annex II to Directive 2005/36/EC.

pl	Programy szkoleniowe dotyczące tego zawodu spełniają warunki określone w art. 11 lit. c) ppkt (ii) wspomnianej dyrektywy, ponieważ zapewniają szkolenie równoważne z poziomem szkolenia przewidzianym na mocy jej art. 11 lit. c) ppkt (i), zapewniają porównywalny poziom przygotowania zawodowego oraz przygotowują kursanta do pełnienia porównywalnych obowiązków i funkcji, jak wynika z poniższych przepisów: ustawa z dnia 8 stycznia 1999 r. - Przepisy wprowadzające reformę ustroju szkolnego (Dz.U. z 1999 r.
en	The training programmes for this profession fulfil the conditions set out in Article 11 (c)(ii) of that Directive as they provide training which is equivalent to the level of training provided for under Article 11 (c)(i) of that Directive, provide a comparable professional standard and prepare the trainee for a comparable level of responsibilities and functions, as is apparent from the following legislation: Act on the implementation of the education system reform of 8 January 1999 (Official Journal of the Republic of Poland of 1999 No 12, pos.

pl	Nr 12, poz. 96); rozporządzenie Ministra Infrastruktury z dnia 23 stycznia 2003 r. w sprawie kwalifikacji zawodowych i składu załóg statków żeglugi śródlądowej (Dz.U. z 2003 r.
en	96); Regulation of the Minister of Infrastructure of 23 January 2003 on the professional qualifications and composition of inland vessel crews (Official Journal of the Republic of Poland of 2003 No 50, pos.

pl	Nr 50, poz. 427).
en	427).

pl	(5) Należy zatem odpowiednio zmienić dyrektywę 2005/36/WE.
en	(5) Directive 2005/36/EC should therefore be amended accordingly.

pl	(6) Środki przewidziane w niniejszym rozporządzeniu są zgodne z opinią Komitetu ds. Uznawania Kwalifikacji Zawodowych,
en	(6) The measures provided for in this Regulation are in accordance with the opinion of the Committee on the recognition of professional qualifications,

pl	Opinia Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego w sprawie polityki transportowej na Bałkanach Zachodnich
en	Opinion of the European Economic and Social Committee on "Transport policy in the Western Balkans"

pl	2010/C 354/08
en	2010/C 354/08

pl	Sprawozdawca: Patrik ZOLTVÁNY
en	Rapporteur: Mr ZOLTVÁNY

pl	Na sesji plenarnej w dniu 16 lipca 2009 r. Europejski Komitet Ekonomiczno-Społeczny postanowił, zgodnie z art. 29 ust. 2 regulaminu wewnętrznego, sporządzić opinię z inicjatywy własnej w sprawie
en	At its plenary session on 16 July 2009 the European Economic and Social Committee, acting under Rule 29(2) of its Rules of Procedure, decided to draw up an own-initiative opinion on

pl	polityki transportowej na Bałkanach Zachodnich.
en	Transport policy in the Western Balkans.

pl	Sekcja Stosunków Zewnętrznych, której powierzono przygotowanie prac Komitetu w tej sprawie, przyjęła swoją opinię dnia 4 marca 2010 r.
en	The Section for External Relations, which was responsible for preparing the Committee's work on the subject, adopted its opinion on 4 March 2010.

pl	Sprawozdawcą był Patrik ZOLTVÁNY.
en	The rapporteur was Mr Zoltvány.

pl	Na 461. sesji plenarnej w dniach 17 - 18 marca 2010 r. (posiedzenie z 17 marca) Europejski Komitet Ekonomiczno-Społeczny stosunkiem głosów 132 do 2 - 4 osoby wstrzymały się od głosu - przyjął następującą opinię:
en	At its 461st plenary session, held on 17 and 18 March 2010 (meeting of 17 March), the European Economic and Social Committee adopted the following opinion by 132 votes to 2, with 4 abstentions.

pl	1. Zalecenia
en	1. Recommendations

pl	1.1 Zalecenia dla Unii Europejskiej (Komisji Europejskiej):
en	1.1 Recommendations to the European Union (European Commission)

pl	kontynuować proces rozszerzenia;
en	continue the enlargement process;

pl	przyspieszyć proces liberalizacji przepisów wizowych wobec Albanii oraz Bośni i Hercegowiny, by umożliwić obywatelom tych krajów bezwizowe podróżowanie do krajów obszaru Schengen.
en	speed up the process of visa liberalisation with Albania and Bosnia and Herzegovina in order to allow visa-free travel for their citizens to Schengen countries.

pl	Rozpocząć również negocjacje z Kosowem w tej sprawie [1];
en	Also start negotiations with Kosovo [1] on this issue;

pl	zmobilizować wszystkie dostępne źródła finansowania w celu maksymalnego zwiększenia inwestycji w projekty infrastrukturalne; w tym celu wykorzystać nowo powstałe ramy inwestycyjne dla Bałkanów Zachodnich;
en	mobilise all available sources of financing in order to maximise investment in infrastructure projects and use the newly created Western Balkans Investment Framework for this purpose;

pl	w dalszym ciągu traktować priorytetowo wymiar społeczny przy wdrażaniu traktatu ustanawiającego Wspólnotę Transportową; należy wspierać Forum Społeczne tak, aby stało się skutecznym narzędziem pogłębionego sektorowego dialogu społecznego na poziomie regionalnym;
en	maintain the social dimension as a priority when implementing the treaty establishing a Transport Community. The Social Forum should be supported in order to become an effective instrument for enhanced sectoral social dialogue at regional level;

pl	promować działania wspierające bardziej ekologiczne środki transportu, takie jak kolej i śródlądowe drogi wodne, na Bałkanach Zachodnich;
en	support moves towards greener modes of transport such as inland waterways and railways in the Western Balkans;

pl	uwzględnić analizę społeczno-gospodarczych skutków sieci transportowych przy opracowywaniu wspólnej polityki transportowej;
en	take into account assessments of the socio-economic impact of transport networks while developing a common transport policy;

pl	wspierać niezbędną modernizację podstawowej sieci transportu regionalnego;
en	support the updating of the Core Regional Transport Network in line with needs;

pl	w ramach przeglądu polityki TEN-T uwzględnić podstawową sieć transportu regionalnego Europy Południowo-Wschodniej jako przyszłą część TEN-T, aby ułatwić dalszą integrację Bałkanów Zachodnich z UE;
en	to take into account the South East Europe Core Regional Transport Network as future part of TEN-T in the process of TEN-T Policy Revision in order to support the further integration of Western Balkans into EU;

pl	zainicjować badania w sprawie zatrudnienia w krajach Bałkanów Zachodnich będących stronami Wspólnoty Transportowej; nadać również odpowiednie znaczenie tworzeniu programów szkoleniowych dla pracodawców i pracowników, aby umożliwić im lepsze reagowanie na przemiany rynku pracy;
en	initiate a study on employment in the Western Balkan Contracting Parties of the Transport Community. Also, give due attention to the development of training programmes for both employers and employees in order to enable them to better respond to changes in the labour market; and

pl	zapewnić Sekretariatowi Wspólnoty Transportowej odpowiednie zasoby ludzkie w zakresie spraw społecznych i dialogu społecznego.
en	allocate sufficient human resources to social affairs and social dialogue in the Transport Community secretariat.

pl	1.2 Zalecenia dla EKES-u:
en	1.2 Recommendations to the EESC

pl	za pośrednictwem prac Wspólnego Komitetu Konsultacyjnego zachęcać partnerów społecznych w krajach Bałkanów Zachodnich do czynnego udziału w dialogu społecznym, zarówno na szczeblu krajowym, jak i regionalnym;
en	through the work of the Joint Consultative Committees encourage the social partners in the Western Balkan countries to play an active part in social dialogue both at country and regional levels;

pl	zorganizować w krajach Bałkanów Zachodnich konferencję w sprawie polityki transportowej z udziałem przedstawicieli organizacji społeczeństwa obywatelskiego z tych krajów, Komisji Europejskiej i EKES-u;
en	organise a conference on transport policy in the Western Balkans with the participation of representatives of civil society organisations from the Western Balkan countries, the European Commission and the EESC; and

pl	określić mechanizmy tworzenia i zinstytucjonalizowania przyszłej współpracy z regionalnym Forum Społecznym, które ma powstać na mocy traktatu ustanawiającego Wspólnotę Transportową.
en	identify mechanisms for creating and institutionalising future cooperation with the regional Social Forum, which is due to be set up under the treaty establishing a Transport Community.

pl	1.3 Zalecenia dla rządów krajów Bałkanów Zachodnich:
en	1.3 Recommendations to the governments of the Western Balkan countries

pl	wzmocnić współpracę regionalną w dziedzinie polityki i infrastruktury transportowej;
en	strengthen regional cooperation in the field of transport policy and transport infrastructure;

pl	zapewnić skuteczne planowanie istotnych dla regionu inwestycji publicznych w sektorze transportu i przyspieszyć budowanie zdolności w sektorze transportu;
en	ensure efficient planning of public investment of regional interest in the transport sector and increase capacity-building in the transport sector;

pl	przeprowadzić niezbędne reformy i przyspieszyć proces przyjmowania wspólnotowego dorobku prawnego;
en	implement the necessary reforms and speed up the process of adopting the acquis communautaire;

pl	wykorzystać możliwości finansowania bądź współfinansowania ze środków prywatnych projektów priorytetowych i uzupełniających (partnerstwo publiczno-prywatne) oraz stworzyć odpowiednie warunki dla tego rodzaju projektów;
en	exploit opportunities for private funding/co-financing of priority projects as well as complementary projects (public-private partnerships) and create a suitable environment for this type of project;

pl	poprawić przejrzystość procedur związanych z zamówieniami publicznymi;
en	improve transparency in public procurement;

pl	lepiej zarządzać granicami i zwiększyć przepustowość przejść granicznych, by umożliwić szybszy transport na szczeblu regionalnym i poprawić jego jakość;
en	improve border management and increase the capacity of border crossings in order to speed up and improve the quality of transport at regional level;

pl	opracować spójne strategie na szczeblu regionalnym na rzecz transportu intermodalnego oraz wykorzystania inteligentnych systemów transportowych (ITS);
en	develop coherent policies at regional level that would encourage inter-modal transport and the deployment of intelligent transport systems (ITS);

pl	nadal dążyć do poprawy stosunków z krajami sąsiednimi i do rozwiązania wciąż nieuregulowanych kwestii w ramach stosunków dwustronnych;
en	continue improving relations with neighbouring countries and resolve open issues in bilateral relations;

pl	czynnie uczestniczyć w rozwijaniu przygotowywanej obecnie strategii na rzecz regionu naddunajskiego, by wykorzystać wspólne projekty infrastrukturalne realizowane przez państwa członkowskie UE i kraje sąsiedzkie;
en	play an active role in the development of the Danube Strategy, which is currently being prepared, in order to take advantage of joint infrastructure projects with EU members and neighbouring countries; and

pl	zaangażować partnerów społecznych i przedstawicieli innych odpowiednich organizacji społeczeństwa obywatelskiego w proces tworzenia regionalnej polityki transportowej oraz osiągnąć zbieżność między polityką zatrudnienia a reformami.
en	involve the social partners, as well as representatives of other relevant civil society organisations in the process of developing regional transport policy and achieve convergence between employment policies and reforms.

pl	2. Kontekst opinii
en	2. Background to the opinion

pl	2.1 Rola transportu i infrastruktury we współpracy regionalnej na Bałkanach Zachodnich uznawana jest za kluczowy czynnik ogólnego rozwoju tego regionu w wymiarze gospodarczym, społecznym i środowiskowym.
en	2.1 The role of transport and infrastructure in regional cooperation in the Western Balkans is considered to be a key factor in the overall economic, social and environmental development of the Western Balkan region.

pl	Rozwój podstawowej sieci transportu regionalnego w Europie Południowo-Wschodniej (podstawowej sieci) jest dla krajów Bałkanów Zachodnich doskonałą okazją do wspólnego określenia interesów i wdrożenia rozwiązań korzystnych dla gospodarki, społeczeństwa, środowiska oraz całego regionu.
en	The development of the South East Europe Core Regional Transport Network (Core Network) represents an excellent opportunity for the Western Balkan countries to merge their interests and pursue economically and socially advantageous - as well as environmentally friendly - solutions, which benefit the region as a whole.

pl	Jeśli chodzi o rozwój gospodarczy, to wdrażanie regionalnych projektów infrastrukturalnych ma pozytywny wpływ na gospodarkę regionalną, przyczynia się do otwierania rynków na nowe inicjatywy gospodarcze i zapewnia skuteczniejszą wymianę handlową między krajami regionu.
en	In terms of economic development, the implementation of regional infrastructure projects has a positive impact on regional economies, contributes to the opening of their markets to new business initiatives, and makes trade exchanges between the countries of the region more efficient.

pl	Rozwój regionalnej sieci transportu wspiera w szczególności rządy krajów Bałkanów Zachodnich w rozwiązywaniu problemu wysokiego bezrobocia oraz pobudza ogólny rozwój gospodarczy regionu.
en	The development of the Regional Transport Network in particular helps the governments of the Western Balkan countries tackle high unemployment thus boosting the overall economic development of the region.

pl	Lepsze możliwości zatrudnienia i większa mobilność pracowników również przyczyniają się do rozwoju społecznego.
en	Better job opportunities and higher labour mobility also contribute to social development.

pl	Regionalna sieć transportowa sprzyja także poprawie współpracy transgranicznej i kontaktów międzyludzkich.
en	The Regional Transport Network also helps to improve cross-border cooperation and people-to-people contacts.

pl	Z racji znaczącego wpływu transportu na środowisko niezbędne jest uwzględnienie kwestii związanych z ochroną środowiska przy rozwijaniu podstawowej sieci transportu regionalnego.
en	Since transport has a significant impact on the environment, it is essential that environmental issues are taken on board in the development of the Core Regional Transport Network.

pl	Rozwój tej sieci ma również realny wymiar polityczny.
en	The development of the Regional Transport Network has a strong political dimension as well.

pl	Poprzez rozwój projektów infrastrukturalnych rządy państw Bałkanów Zachodnich oraz wszystkie inne zaangażowane strony mogą wykazać swoją wolę przezwyciężenia dwustronnych konfliktów i problemów związanych z niedawną przeszłością.
en	By developing infrastructure projects, the governments of the Western Balkan countries, together with all other players involved, can prove their willingness to overcome bilateral tensions and problems from the recent past.

pl	A zatem rozwój regionalnej sieci transportu przyczynia się do regionalnej integracji krajów Bałkanów Zachodnich.
en	The development of the Regional Transport Network therefore contributes to the regional integration of the Western Balkan countries.

pl	2.2 Rola Unii Europejskiej w rozwijaniu polityki transportowej na Bałkanach Zachodnich
en	2.2 The role of the European Union in developing transport policy in the Western Balkans

pl	2.2.1 UE jest bezpośrednio zainteresowana regionem Bałkanów Zachodnich, gdyż leży on w sercu Europy.
en	2.2.1 The EU has a direct interest in the Western Balkans since the region lies at the heart of Europe.

pl	Wszystkie kraje Bałkanów Zachodnich są albo kandydatami, albo potencjalnymi kandydatami do członkostwa w Unii Europejskiej.
en	All Western Balkan countries are either candidates or potential candidates for EU membership.

pl	Aby zrealizować ten cel muszą one spełnić wszystkie kryteria i warunki członkostwa.
en	To reach this goal, they have to fulfil all the criteria and conditions required for membership.

pl	Współpraca regionalna jest jednym z warunków wstępnych pomyślnej integracji tych państw z Unią Europejską i stąd jest istotnym elementem procesu stabilizacji i stowarzyszenia (SAP).
en	Regional cooperation is one of the preconditions for their successful integration into the European Union and is therefore also an essential component of the Stabilisation and Association Process (SAP).

pl	Z tego względu UE chętnie wspiera rozwój projektów regionalnych, w tym podstawowej sieci transportu regionalnego, która odgrywa istotną rolę.
en	For this reason, the EU is keen to support the development of regional projects, including the Core Regional Transport Network, which plays a crucial role.

pl	2.2.2 UE postrzega transport jako obszar polityki, który z oczywistych względów nadaje się do realizowania skutecznej współpracy regionalnej.
en	2.2.2 The EU considers transport to be an obvious and suitable policy area for efficient regional cooperation and therefore believes that transport policy in the Western Balkans can be far-reaching and push the region forward towards alignment with the acquis.

pl	W związku z tymi uważa, że polityka transportowa na Bałkanach Zachodnich może mieć daleko idące skutki i może być bodźcem do przyjmowania przez ten region wspólnotowego dorobku prawnego.
en	The importance of transport policy is further strengthened by the fact that four out of ten Pan-European Corridors pass through the Western Balkans.

pl	Polityka transportowa realizowana przez UE w tym regionie ma trzy główne cele.
en	EU transport policy in the region has three main goals.

pl	Po pierwsze, ulepszyć i zmodernizować sieć transportu w Europie Południowo-Wschodniej, by wesprzeć rozwój społeczno-gospodarczy.
en	The first is to improve and modernise the South East European Transport Network for the sake of social and economic development.

pl	Po drugie, usprawnić transport w ramach sieci poprzez zastosowanie tzw. miękkich i horyzontalnych środków.
en	The second is to improve traffic on the network by implementing soft/horizontal measures.

pl	Po trzecie, pomóc w przyjęciu przez region wspólnotowego dorobku prawnego w dziedzinie transportu.
en	The third is to help bring the region in line with the transport acquis.

pl	Aby osiągnąć powyższe priorytety UE negocjuje obecnie traktat ustanawiający Wspólnotę Transportową z krajami Bałkanów Zachodnich (zob. pkt 4.3 poniżej).
en	To develop these priorities, the EU is currently negotiating a treaty establishing a Transport Community with the countries of the Western Balkans (see point 4.3 below).

pl	3. Opis podstawowej sieci transportu regionalnego
en	3. Description of the Core Regional Transport Network

pl	Sieć podstawowa została określona w Protokole ustaleń w sprawie rozwoju podstawowej regionalnej sieci transportowej w Europie Południowo-Wschodniej jako multimodalna sieć składająca się z połączeń drogowych, kolejowych i śródlądowych dróg wodnych w siedmiu krajach Bałkanów Zachodnich: Albanii, Bośni i Hercegowinie, Chorwacji, Byłej Jugosłowiańskiej Republice Macedonii, Czarnogórze, Serbii i Kosowie [2]. Obejmuje ona również szereg wyznaczonych portów morskich, rzecznych i lotniczych.
en	The Core Network has been defined in the Memorandum of Understanding on the development of the South East Europe Core Regional Transport Network as a multimodal network which includes road, rail and inland waterway links in the seven Western Balkan participant countries - Albania, Bosnia and Herzegovina, Croatia, the former Yugoslav Republic of Macedonia, Montenegro, Serbia and Kosovo [2], together with a number of designated seaports, river ports and airports.

pl	Podstawowa sieć drogowa i kolejowa obejmuje korytarze oraz trasy.
en	The Core Road and Rail Network consists of corridors and routes.

pl	Korytarze określone są jako utworzone paneuropejskie korytarze transportowe V, VII, VIII i X: zapewniają one międzynarodowe połączenia z UE.
en	Corridors are defined as the established Pan-European Corridors (PEC) V, VII, VIII and X, which provide international links to the EU.

pl	Trasy stanowią uzupełnienie sieci podstawowych i obejmują siedem tras drogowych i sześć tras kolejowych, a ich celem jest zapewnienie połączenia między stolicami regionu a sąsiednimi krajami.
en	Routes, of which seven are road and six rail, complete the Core Network with the aim of interconnecting capitals inside the region and capitals of neighbouring countries.

pl	Mają również zapewnić połączenie między głównymi miastami regionu, dostęp do portów sieci podstawowej (w tym portów lotniczych) oraz odpowiednią obsługę oddalonych obszarów regionu.
en	The goal is also to connect major regional cities, to provide access to Core Network ports (and airports) and to ensure that remote areas of the region are adequately served.

pl	Podstawowa sieć śródlądowych dróg wodnych obejmuje korytarz VII (Dunaj) oraz rzekę Sawę.
en	The Core Inland Waterways Network consists of Corridor VII (the Danube) and the Sava river.

pl	3.1 Podstawowa sieć drogowa
en	3.1 Core road network

pl	Całkowita długość podstawowej sieci drogowej wynosi 5975 km i obejmuje 3019 km korytarzy oraz 2956 km tras.
en	The total length of the Core road network is 5975 km, consisting of 3019 km of corridors and 2956 km of routes.

pl	Według danych udostępnionych Obserwatorium ds. Transportu w Europie Południowo-Wschodniej, 13,2 % dróg należących do podstawowej sieci drogowej jest w złym lub bardzo złym stanie, natomiast stan prawie 87 % dróg klasyfikuje się jako "średnio dobry" do "bardzo dobry" [3].
en	According to the data submitted to the South East European (SEE) Transport Observatory, 13.2 % of the Core road network is classified as poor or very poor, while almost 87 % of roads have been classified as being in medium to very good condition [3].

pl	Największą część sektora transportu stanowią drogi i z tego względu przeznacza się na nie najwięcej środków.
en	The road sector is the dominant one which also means that the largest amount of funding is allocated to it.

pl	Jednakże należy poprawić jakość dróg, by zmniejszyć opóźnienia, zagęszczenie ruchu i zanieczyszczenia oraz by zwiększyć poziom bezpieczeństwa.
en	There is a need to improve the quality of the roads in order to reduce delays, congestion and pollution and to improve safety.

pl	Pomimo podejmowanych przez zainteresowane kraje wysiłków, by przyjąć nowe, ostrzejsze przepisy, bezpieczeństwo drogowe pozostaje jednym z głównych problemów [4].
en	Despite the efforts of the relevant countries in passing new, more stringent legislation, road safety remains one of the major problems [4].

pl	Według danych dotyczących bezpieczeństwa na drogach sytuacja w Europie Południowo-Wschodniej wciąż budzi zaniepokojenie: liczba ofiar wypadków ciągle rośnie w wyniku skumulowania się efektów niedoinwestowania, oraz nieodpowiedniego utrzymania dróg i egzekwowania prawa.
en	According to road safety data, the situation in the SEE region is worrying with a continuous increase in casualties, as a result of accumulated under-investment and a lack of adequate maintenance and enforcement.

pl	3.2 Podstawowa sieć kolejowa
en	3.2 Core railway network

pl	3.2.1 Całkowita długość podstawowej sieci kolejowej wynosi 4615 km i obejmuje 3083 km korytarzy oraz 1532 km tras.
en	3.2.1 The total length of the Core rail network is 4615 km, including 3083 km of corridors and 1532 km of routes.

pl	Jedynie stan 15 % podstawowej sieci kolejowej uznaje się za dobry, podczas gdy stan 19 % sieci uważa się za zły lub bardzo zły [5].
en	Only 15 % of the Core rail network is classified as being in good condition, while 19 % is in poor or very poor condition [5].

pl	3.2.2 Kolej jest najsłabszym ogniwem wszystkich środków transportu.
en	3.2.2 Railways are the weakest link among all the transport modes.

pl	Analiza dostępności wykazała, że czas podróżowania koleją jest do 200 % dłuższy niż czas podróżowania drogą między tym samymi parami punktów wyjściowych i docelowych.
en	Accessibility analysis shows that railways have travel times up to 200 % longer than the respective roads along the same origin-destination pairs.

pl	Sieć kolejowa jest niedostatecznie rozwinięta we wszystkich krajach Bałkanów Zachodnich.
en	The railway infrastructure is underdeveloped in all the Western Balkan countries.

pl	Zachodzi zatem potrzeba przeprowadzenia szeroko zakrojonych inwestycji w sieć kolejową we wszystkich krajach tego regionu.
en	Therefore, there is a need for extensive rail investment in all countries of the region.

pl	Jeszcze inne wyzwanie polega na restrukturyzacji spółek kolejowych; gdyż uważa się, że w wielu z nich występuje przerost zatrudnienia.
en	Another challenge ahead is the restructuring of railway companies, which are often considered to be over-staffed.

pl	3.3 Inne środki transportu (śródlądowe drogi wodne, porty śródlądowe, porty morskie)
en	3.3 Other transport modes (inland waterways, inland ports, seaports)

pl	3.3.1 Całkowita długość Dunaju (Korytarz VII) [6] na odcinku w Chorwacji i Serbii wynosi 588 km, a długość nadającego się do żeglugi odcinka rzeki Sawy wynosi 593 km.
en	3.3.1 The total length of the River Danube (Corridor VII) [6] within Croatia and Serbia is 588 km and the navigable length of the River Sava is 593 km.

pl	Sieć podstawowa obejmuje także siedem portów morskich i dwa porty rzeczne [7].
en	The Core Network also includes seven seaports and two river ports [7].

pl	Z wyjątkiem około 30-kilometrowego odcinka stan Dunaju jest przeważnie dobry, natomiast stan Sawy jest o wiele gorszy [8].
en	With the exception of about 30 km, the Danube is mostly in good condition, while the condition of the Sava is far poorer [8].

pl	3.3.2 Śródlądowe drogi wodne są najbardziej ekologicznym i najtańszym środkiem transportu.
en	3.3.2 Inland waterways present the greenest and cheapest mode of transport.

pl	Na ich niekorzyść przemawia jednakże długi czas transportu.
en	Its disadvantage, however, is the slowness of the transport.

pl	3.3.3 Transport intermodalny ma ograniczony zasięg i obecnie obejmuje przeważnie transport kontenerów morskich drogą lądową do i z portów.
en	3.3.3 Inter-modal transport is limited and currently comprises mostly land transport of maritime containers to and from the ports.

pl	Ponadto istniejące terminale intermodalne nadal nie są w pełni wykorzystywane.
en	In addition, existing inter-modal terminals are still underutilised.

pl	Jednocześnie szacuje się, że transport intermodalny dysponuje wystarczającym potencjałem, by stanowić około 10 % transportu w ramach sieci podstawowej, a nawet by wzrosnąć do 15 % do roku 2015.
en	However, there is potential for inter-modal transport of around 10 % with an envisaged increase of 15 % by 2015 in the Core Network.

pl	3.3.4 Można stwierdzić, że kraje omawianego regionu osiągają stały postęp, jeśli chodzi o reformowanie sektora transportu poprzez realizację krajowych strategii w dziedzinie transportu i wprowadzanie nowych aktów legislacyjnych, które są zgodne ze wspólnotowym dorobkiem prawnym i z unijną polityką transportową.
en	3.3.4 It can be argued that countries throughout the region are continuously making progress in reforming the transport sector by pursuing their National transport strategies and by introducing new legislation and regulations in compliance with the EU transport acquis and policy.

pl	Ogólnie kraje te uznają potrzebę zsynchronizowania reform z potrzebami regionu, co oznacza, że nie mogą prowadzić do rozbieżności mogących utrudniać rozwój sieci podstawowej i skuteczne zarządzanie nią.
en	They generally recognise that the reforms should be in accordance with the regional interest, which means that they should not create disparities that may counter the development and effective management of the Core Network.

pl	Podobnie jak w przypadku procesu integracji z UE, niektóre kraje są bardziej zaawansowane w realizacji reform, inne zaś mniej.
en	As in the integration process to the EU, some countries are more advanced than others.

pl	4. Dokumenty ramowe i uregulowania instytucjonalne
en	4. Framework documents and institutional arrangements

pl	4.1 Wspólna polityka transportowa dla Bałkanów Zachodnich została wprowadzona w pakcie stabilizacji dla Europy Południowo-Wschodniej, podpisanym w 1999 r.
en	4.1 A common transport policy for the Western Balkans dates back to the Stability Pact for South-Eastern Europe established in 1999.

pl	Jak wspomniano już wcześniej, UE postrzega współpracę regionalną jako warunek wstępny przyszłego członkostwa krajów Bałkanów Zachodnich w UE oraz jako niezbędny warunek regionalnej polityki transportowej.
en	As already stated above, the EU considers regional cooperation as a prerequisite to future EU membership for the Western Balkan countries and a precondition for the development of regional transport policy.

pl	Z tego względu UE zachęca kraje Bałkanów Zachodnich do pogłębiania współpracy wewnątrzregionalnej i do ściślejszej koordynacji wspólnej polityki transportowej.
en	The EU has therefore encouraged the Western Balkan countries to develop intra-regional cooperation and enhance coordination in the field of common transport policy.

pl	W 2004 r. Komisja Europejska i uczestniczące strony z regionu podpisały Protokół ustaleń w sprawie rozwoju podstawowej sieci transportu regionalnego w Europie Południowo-Wschodniej, by pobudzić rozwój infrastruktury transportowej w tym regionie.
en	In order to stimulate the development of transport infrastructure in South-Eastern Europe, the Memorandum of Understanding (MoU) for the development of the Core Regional Transport Network was signed between the European Commission and participants from the region in 2004.

pl	W konsekwencji rozmaite fora, które do tej pory zajmowały się regionalną infrastrukturą transportową, zostały zastąpione przez trzy główne organy koordynujące.
en	As a result, the diverse forums involved in regional transport infrastructure activities were replaced by three main coordinated bodies.

pl	Decyzje strategiczne podejmowane są na dorocznym posiedzeniu ministrów, komitet sterujący koordynuje wdrażanie protokołu ustaleń, zaś Obserwatorium ds. Transportu w Europie Południowo-Wschodniej (SEETO) pełni rolę stałego sekretariatu [9].
en	The strategic decisions are taken by the Annual Meeting of Ministers; implementation of the MoU is coordinated by a Steering Committee; while the South East Europe Transport Observatory (SEETO) serves as a permanent secretariat [9].

pl	Protokół ustaleń zobowiązuje strony do wspólnego opracowania i realizacji wieloletnich planów działania. Te ostatnie są dorocznie aktualizowane i obejmują okres 5 lat.
en	The Memorandum (MoU) commits the participants to jointly develop and implement a multi-annual rolling action plan covering a period of 5 years.

pl	Protokół ustaleń jest ważny również dlatego, że zapewnia ramy do realizacji skoordynowanego procesu prowadzącego do opracowania traktatu ustanawiającego Wspólnotę Transportową z krajami Bałkanów Zachodnich.
en	Another important role of the MoU is that it provides a framework for a coordinated process leading to the drafting of the treaty establishing a Transport Community with the Western Balkans.

pl	4.2 Negocjowany obecnie traktat ustanawiający Wspólnotę Transportową z krajami Bałkanów Zachodnich zastąpi obecny protokół ustaleń.
en	4.2 The treaty establishing a Transport Community with the Western Balkans, for which negotiations are under way, will replace the existing Memorandum of Understanding.

pl	Celem traktatu jest stworzenie zintegrowanego rynku infrastruktury i usług w zakresie transportu lądowego, śródlądowego i morskiego, który byłby ściśle powiązany z wewnętrznym rynkiem transportu w UE.
en	The objective of the treaty is to establish an integrated market for infrastructure, and land, inland waterways and maritime transport systems and services closely linked to the relevant internal transport market of the European Union.

pl	Utworzenie Wspólnoty Transportowej przyspieszyłoby integrację systemów transportowych zarówno w obrębie regionu, jak i z systemami unijnymi.
en	The establishment of the Transport Community would accelerate the integration of the transport systems within the region as well as with those of the EU.

pl	To pozwoliłoby nie tylko na szybsze zbliżenie odpowiednich przepisów, w tym na dostosowanie regulacji do wspólnotowego dorobku prawnego w sferze społecznej, ale umożliwiłoby także użytkownikom transportu i obywatelom szybciej odczuć korzyści związane z procesem przystępowania do UE.
en	Apart from speeding up alignment of the relevant legislation, including the relevant social acquis, the Transport Community would allow transport users and citizens to benefit from the accession process more rapidly.

pl	Dodatkowo Wspólnota Transportowa zapewniłaby operatorom i inwestorom w sektorze transportu pewność prawną, przyczyniając się tym samym do pobudzenia i przyspieszenia niezbędnych inwestycji i rozwoju gospodarczego [10].
en	The Transport Community would also provide operators and investors in the transport sector with legal certainty, thereby stimulating and speeding up the necessary investments and economic development [10].

pl	4.3 Inne cele to: stworzenie stabilnych ram regulacyjnych i rynkowych, by przyciągnąć inwestycje we wszystkie środki transportu i systemy zarządzania ruchem; zwiększenie skuteczności środków transportu i osiągnięcie bardziej zrównoważonego podziału modalnego; uwzględnienie postępu społecznego i poszanowanie środowiska przy rozwijaniu transportu.
en	4.3 Other objectives are to create a stable regulatory and market framework capable of attracting investment in all transport modes and in traffic management systems, to increase efficiency in the transport modes and contribute to a more sustainable modal split, as well as to accompany the development of transport with social progress and respect for the environment.

pl	Należy podkreślić, że traktat stanie się obowiązujący jedynie w tych krajach Bałkanów Zachodnich, które wdrożą niezbędny wspólnotowy dorobek prawny.
en	It is necessary to underline the fact that the treaty will not become valid in particular Western Balkan countries unless they implement all the necessary acquis.

pl	5. Główne wyzwania dla polityki transportowej na Bałkanach Zachodnich
en	5. Main challenges facing transport policy in the Western Balkans

pl	Zintegrowanie infrastruktury jest poważnym wyzwaniem dla krajów Bałkanów Zachodnich.
en	The integration of infrastructure represents a big challenge for the Western Balkan countries.

pl	Podczas gdy infrastruktura i ułatwienia w transporcie mają kluczowe znaczenie dla rozwoju gospodarczego, spójności społecznej i integracji, należy stwierdzić, że region Bałkanów Zachodnich charakteryzuje się bardzo rozdrobnionym systemem transportu, zużytą infrastrukturą transportową i nieefektywnymi usługami transportowymi.
en	While transport infrastructure and facilitation are crucial for economic development, social cohesion and integration, it can be argued that the Western Balkans region is characterised by an extremely fragmented transport system, a depleted transport infrastructure and ineffective transport services.

pl	Aby zmienić tę sytuację należy podjąć odpowiednie wysiłki w zakresie planowania, ustawodawstwa i finansowania.
en	In order to change the status quo, adequate efforts are required in planning, legislation and financing.

pl	Podejmując to wyzwanie, należy jednak mieć na uwadze fakt, że region Bałkanów Zachodnich ma swoje specyficzne uwarunkowania - historyczne, polityczne, gospodarcze, społeczne lub geograficzne - i że doświadczenia związane z rozszerzeniem unijnej polityki transportowej na 12 nowych państw członkowskich będą miały tu jedynie ograniczone zastosowanie.
en	While responding to these challenges, it should, however, be taken into account that the Western Balkan region has strong specific features - historical, political, economic, social and geographical - and therefore the experience from the extension of the EU transport policy to the twelve new Member States is transferable only to a limited extent.

pl	5.1 Planowanie
en	5.1 Planning

pl	5.1.1 Harmonizacja przepisów i koordynacja między organami władzy jest główną siłą napędową integracji w sektorze transportu.
en	5.1.1 The main driver of integration in the transport sector is regulatory harmonisation and coordination between authorities.

pl	Z uwagi na liczbę podmiotów uczestniczących w procesie rozwijania regionalnej polityki transportu konieczne jest odpowiednie planowanie i koordynacja działań.
en	The number of actors included in the process of developing regional transport policy requires adequate planning and coordination of activities.

pl	5.1.2 Na szczeblu krajowym wdrożenie wspólnotowego dorobku prawnego zobowiązuje rządy krajów Bałkanów Zachodnich do planowania i urzeczywistniania istotnych reform w sektorze transportu i w innych powiązanych z nim sektorach.
en	5.1.2 At national level, the implementation of the acquis commits the governments of the Western Balkan countries to plan and implement important reforms in the transport sectors, as well as in other related sectors.

pl	Proces ten powinien być uzupełniony o dokładną ocenę skutków.
en	An accurate impact assessment should be a complementary part of the process.

pl	5.1.3 Skuteczne planowanie wydatków publicznych i współpraca z innymi zainteresowanymi stronami, w tym z partnerami społecznymi i międzynarodowymi instytucjami finansowymi, powinny być uznawane za jeden z istotnych czynników efektywnego rozwoju polityki transportowej.
en	5.1.3 Effective planning of public spending and cooperation with other stakeholders, including the social partners and international financial institutions, should be mentioned as one of the important aspects for the effective development of transport policy.

pl	5.1.4 Jeszcze inne wyzwanie związane jest z niezbędnym dostosowaniem krajowych systemów transportu do potrzeb regionu oraz z koniecznością koordynacji wdrażania projektu sieci podstawowej w celu wspierania skutecznego zarządzania tą siecią i jej rozwijania.
en	5.1.4 Another related challenge is the need for harmonisation of National transport strategies with regional interests and coordination of the implementation of the Core Network project, in order to support effective management and development of the Core Network.

pl	5.1.5 Wreszcie, równie ważne jest uwzględnienie faktu, że opracowywanie przez Obserwatorium ds. Transportu w Europie Południowo-Wschodniej (SEETO) wieloletnich, corocznie aktualizowanych planów rozwoju podstawowej sieci transportu regionalnego wymaga skutecznego planowania i koordynacji działań na szczeblu regionalnym.
en	5.1.5 Last but not least, the development of the SEETO multi-annual rolling action plans for the development of the Core Regional Transport Network requires effective planning and coordination of activities at regional level.

pl	Koordynacja będzie również potrzebna w ramach regionalnego Forum Społecznego, w którym wezmą udział przedstawiciele partnerów społecznych i inne zainteresowane strony, w tym organizacje pozarządowe z krajów Bałkanów Zachodnich.
en	Such coordination will also be needed in the regional Social Forum, in which the representatives of the social partners and other relevant stakeholders, including non-governmental organisations from the Western Balkan countries will participate.

pl	5.2 Ustawodawstwo
en	5.2 Legislation

pl	5.2.1 Priorytetem jest niezbędne dostosowanie przepisów krajowych do wspólnotowego dorobku prawnego i do norm unijnych w sektorze transportu.
en	5.2.1 The need to adapt national legislation to the acquis communautaire and EU standards in the transport sector is a priority.

pl	Dorobek prawny w dziedzinie transportu jest szczególnie obszerny i obejmuje dostęp do rynku oraz wymogi w sferze społecznej, technicznej, podatkowej i w zakresie bezpieczeństwa i ochrony środowiska.
en	The transport acquis is particularly extensive, covering market access and social, technical, fiscal, safety and environmental requirements.

pl	Z tego względu kraje Bałkanów Zachodnich muszą sprostać wyzwaniu przyjęcia i egzekwowania bogatego dorobku prawnego w dziedzinie transportu, który obejmuje dużą liczbę rozporządzeń, dyrektyw i decyzji.
en	The Western Balkan countries therefore face the challenge of implementing and enforcing a large body of transport acquis comprising a large number of regulations, directives and decisions.

pl	Jeszcze inne wyzwanie wiąże się z selektywną transpozycją i z wdrażaniem wspólnotowego dorobku prawnego.
en	Another challenge is related to the selective transposition and implementation of the Community acquis.

pl	5.2.2 W Europie Południowo-Wschodniej, ze względu na jej znaczne rozdrobnienie, bardzo ważna jest problematyka przejść granicznych.
en	5.2.2 Due to high fragmentation border crossings issues are very important for the SEE region.

pl	Obecnie czas oczekiwania na przejściach granicznych negatywnie odbija się na efektywności i konkurencyjności podstawowej sieci.
en	Currently border crossing waiting times affect significantly efficiency and competitiveness of the Core Network.

pl	Kraje Bałkanów Zachodnich powinny podjąć dodatkowy wysiłek na rzecz lepszego zarządzania granicami i poprawy procedur oraz ograniczenia czasu oczekiwania na przejściach.
en	Additional effort should be made by Western Balkan Participants in order to improve border management and procedures and reduce waiting times.

pl	5.2.3 Należy tu także podkreślić aspekty związane ze środowiskiem.
en	5.2.3 Environmental aspects should also be highlighted.

pl	Stosowanie norm środowiskowych przy opracowywaniu projektów w zakresie infrastruktury nabiera coraz większego znaczenia.
en	The application of environmental standards is becoming increasingly important when developing infrastructure projects.

pl	Ponieważ przepisy dotyczące ochrony środowiska stanowią ważną część dorobku prawnego, pytanie o celowość ich stosowania nie ma w ogóle racji bytu.
en	Since environmental legislation forms an important part of the acquis, the issue of whether it shall or shall not be applied is not relevant.

pl	W tym miejscu trzeba jednak stwierdzić, że kraje Bałkanów Zachodnich mają poważne problemy z egzekwowaniem przepisów w zakresie ochrony środowiska.
en	It can be argued, however, that the Western Balkan countries have been experiencing serious problems in the enforcement of environmental laws.

pl	5.3 Finansowanie
en	5.3 Financing

pl	5.3.1 Rozwój i utrzymanie sieci transportowych wymaga środków finansowych, których sektor publiczny nie jest w stanie zapewnić.
en	5.3.1 The development and maintenance of the transport networks require funding that is not available from the public sector.

pl	Zatem istotne znaczenie ma koordynacja ze strony podmiotów finansujących.
en	The coordination of donors therefore plays an important role here.

pl	Oprócz UE, także międzynarodowe instytucje finansowe, takie jak Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, Bank Światowy, Europejski Bank Inwestycyjny, Bank Rozwoju Rady Europy i darczyńcy dwustronni powinni koordynować swoje działania i przyznawać odpowiednie środki.
en	Apart from the EU, international financial institutions (IFIs) such as the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD), the World Bank (WB), the European Investment Bank (EIB), the Council of Europe Development Bank (CEB) and bilateral donors should coordinate their activities and allocate the necessary funding.

pl	Kraje Bałkanów Zachodnich mogą także wykorzystywać partnerstwa publiczno-prywatne (PPP) do finansowania sieci transportowych.
en	For the governments of the Western Balkan countries, another opportunity to finance the transport networks is through the use of public-private partnerships (PPP).

pl	5.3.2 Na konferencji ministerialnej w Sarajewie we wrześniu 2009 r. zwrócono uwagę na znaczenie PPP.
en	5.3.2 The importance of the latter was stressed at the ministerial conference held in Sarajevo in September 2009.

pl	W wydanym oświadczeniu ministerialnym uczestnicy konferencji nie tylko uznali i przyjęli z zadowoleniem istotną rolę, jaką sektor prywatny odgrywa w rozwijaniu infrastruktury, ale zgodzili się, że należy zapewnić takie warunki instytucjonalne i prawne, które umożliwiłyby sektorowi prywatnemu udział w projektach infrastrukturalnych dzięki wykorzystaniu partnerstwa publiczno-prywatnego.
en	In the Ministerial Statement, the participants not only recognised and welcomed the important role that the private sector plays in infrastructure development, but accepted the need to develop an institutional and legislative environment that would enable private sector participation in infrastructure projects through the instrument of public-private partnerships.

pl	Uczestnicy przyjęli ponadto deklarację, w której zobowiązali się opracować projekty infrastrukturalne na szczeblu regionalnym i poparli utworzenie sieci partnerstwa publiczno-prywatnego w Europie Południowo-Wschodniej [11].
en	In addition, they declared their commitment to draw up infrastructure projects at regional level and supported the establishment of a Southeast European Public Private Partnership Network [11].

pl	Deklaracja ta zapewnia odpowiednie ramy do wspomagania projektów rozwoju infrastruktury realizowanych w tym regionie w ramach PPP.
en	The declaration provides a good framework for enhancing the development of PPP infrastructure development projects in the region.

pl	Wypełnienie tych zobowiązań wymaga jednakże przeprowadzenia reform, w tym reformy systemów prawnych i regulacyjnych, jak również czynnego wsparcia technicznego i finansowego ze strony partnerów międzynarodowych - Komisji Europejskiej, międzynarodowych instytucji finansowych i dwustronnych podmiotów finansujących.
en	Its implementation, however, requires reforms, including the reform of legislative and regulatory regimes, as well as the active support of international partners - the European Commission, IFIs and bilateral donors - by means of technical and financial assistance.

pl	5.3.3 Ramy inwestycyjne dla Bałkanów Zachodnich są kolejnym istotnym środkiem mającym zapewnić ściślejszą współpracę międzynarodowych instytucji finansowych, dwustronnych podmiotów finansujących i Unii Europejskiej.
en	5.3.3 Another important measure that is intended to ensure closer cooperation among IFIs, bilateral donors and the European Union is the Western Balkans Investment Framework (WBIF).

pl	Ramy te zostały utworzone w grudniu 2009 r. Obejmują one wspólny instrument dotacyjny i wspólny instrument pożyczkowy, które mają służyć finansowaniu priorytetowych projektów na Bałkanach Zachodnich, w tym przede wszystkim projektów w zakresie infrastruktury [12].
en	The WBIF was launched in December 2009 and consists of a joint grant facility and a joint lending facility to finance priority projects in the Western Balkans, among which infrastructure projects play a pivotal role [12].

pl	6. Skutki gospodarczo-społeczne/rola społeczeństwa obywatelskiego
en	6. Economic and social consequences/the role of civil society

pl	Rozwój regionalnych sieci transportu oferuje nowe możliwości i stawia nowe wyzwania zarówno pracodawcom, jak i pracownikom.
en	The development of regional transport networks represents both an opportunity and a challenge for employers and employees equally.

pl	Udział obu grup jest niezbędny do pomyślnej realizacji każdego projektu infrastrukturalnego.
en	The participation of both groups is essential for the successful implementation of any infrastructure project.

pl	Można jednakże wysunąć argument, że ani organizacje pracodawców, ani związki zawodowe nie korzystają skutecznie ze swojej roli partnerów społecznych wobec instytucji UE, darczyńców międzynarodowych i instytucji finansowych.
en	It can be argued, however, that neither the employers' organisations nor the trade unions make effective use of their role as social partners vis-à-vis the EU institutions, international donors and financial institutions.

pl	Z drugiej strony udana przebudowa infrastruktury i pomyślne wdrożenie związanych z tym reform są w dużej mierze uzależnione od udzielenia temu procesowi wszechstronnego wsparcia i od jego ogólnej akceptacji.
en	On the other hand, the success of infrastructure restructuring and accompanying reforms is greatly dependent on comprehensive support and general acceptance.

pl	Nie byłoby to możliwe bez czynnego udziału organizacji społeczeństwa obywatelskiego.
en	This would not be possible without the active involvement of civil society organisations.

pl	Z tego względu dialog z partnerami społecznymi i podmiotami społeczeństwa obywatelskiego powinien odgrywać ważną rolę w opracowywaniu jakiejkolwiek polityki na Bałkanach Zachodnich, w tym polityki transportowej.
en	Dialogue with the social partners and civil society actors should therefore play a vital role in developing any kind of policy in the Western Balkans, transport policy included.

pl	Jednakże kraje Bałkanów Zachodnich mają słabą tradycję dialogu społecznego i obywatelskiego. Nie mają także dostatecznie rozwiniętych mechanizmów konsultacji oraz odpowiednio wykształconej koncepcji partnerstwa.
en	The Western Balkan countries, however, are characterised by a weak tradition of social and civil dialogue, underdeveloped consultation mechanisms and a deficient concept of partnership.

pl	Dlatego też należy zachęcić rządy państw Bałkanów Zachodnich, by umożliwiały aktywny udział przedstawicieli partnerów społecznych i innych odpowiednich organizacji społeczeństwa obywatelskiego w procesie tworzenia regionalnej polityki transportowej i sporządzania strategii reform.
en	Therefore, the governments of the Western Balkan countries should be encouraged to enable representatives of the social partners and other relevant civil society organisations to participate actively in the process of developing regional transport policy and drafting reform strategies.

pl	6.1 Organizacje pracodawców
en	6.1 Employers' organisations

pl	6.1.1 Sektor transportu jest jednym z głównych źródeł zatrudnienia w regionie.
en	6.1.1 Transport has been one of the most dominant sectors of employment in the region.

pl	Z tego względu pracodawcy powinni odgrywać odpowiednią rolę w kształtowaniu strategii i przeprowadzaniu reform, które byłyby korzystne dla ich przedsiębiorstw, ale także dla pracowników i obywateli ich krajów.
en	Therefore, employers should play a role in shaping policies and pursuing reforms beneficial to their companies but also to the employees and citizens of their countries.

pl	Sektorowe organizacje transportowe oraz poszczególni pracodawcy mają także do odegrania pewną rolę przy negocjowaniu priorytetowych celów odnoszących się do krajowych i regionalnych sieci transportowych i przy analizowaniu ich wpływu na promowanie mobilności, tworzenie i ochronę miejsc pracy oraz przy ocenie ogólnych korzyści, jakie przynoszą gospodarkom krajowym.
en	Sectoral transport organisations and individual employers also have a role in negotiating the priorities for national and regional transport networks and analysing their impact on the promotion of mobility, job creation and preservation, and general benefits to national economies.

pl	6.1.2 Wyeksponowanie organizacji pracodawców oraz ich wpływ w regionie są różne w zależności od danego kraju.
en	6.1.2 The visibility and influence of employers' organisations varies from country to country across the region.

pl	Ogólnie rzecz biorąc, ich pozycja jest raczej słaba, głównie ze względu na brak wewnętrznych zdolności do mobilizacji i trudności w zakresie skutecznej reprezentacji oraz promowania swoich interesów wobec rządu i innych zainteresowanych stron.
en	Generally speaking, their position is rather weak mainly due to a lack of internal mobilisation capabilities and difficulties in providing effective representation and in pursuing their interests in relations with government and other stakeholders.

pl	6.1.3 Należy rozwijać wśród członków organizacji pracodawców zdolności analityczne i reprezentacyjne, tak, by przynosiły korzyść nie tylko poszczególnych krajom, ale także Unii Europejskiej.
en	6.1.3 There is a need to develop the representation and analytical skills among the members of employers' organisations, which could be of benefit not only to individual countries but also to the EU.

pl	6.2 Związki zawodowe
en	6.2 Trade unions

pl	6.2.1 Transport jest jednym z tych sektorów, które zatrudniają najwięcej osób w regionie.
en	6.2.1 Transport has been one of the biggest job providers in the region.

pl	W większości krajów regionu warunki społeczne oraz warunki zatrudnienia są niepewne: stopa bezrobocia utrzymuje się na wysokim poziomie, równie wysoka jest też stopa ubóstwa i migracji wśród aktywnej zawodowo ludności, a systemy zabezpieczenia społecznego są przeciążone.
en	Social/labour market conditions in most countries are precarious with persisting high unemployment, high rates of poverty and migration in the active population, as well as overburdened social security systems.

pl	W ciągu dziesięciu lat pracę straciło średnio 50 % pracowników sektora kolejowego [13].
en	In the railway sector, on average, 50 % of the labour force has left their jobs within a decade [13].

pl	Reforma sektora kolejowego, którą musi przeprowadzić każdy kraj, pociąga za sobą redukcje personelu, prywatyzację kolejowych przewoźników towarowych oraz zamykanie nierentownych linii lokalnych [14].
en	The railway reform to be implemented by each country involves staff reductions, privatisation of the freight operators and closing of unprofitable local lines [14].

pl	Plany liberalizacji transportu kolejowego wpłyną zatem na zatrudnienie i na warunki pracy.
en	The plans to liberalise rail transport will thus impact employment and work conditions.

pl	6.2.2 Likwidacja miejsc pracy dotyczy również branży portowej, a także społeczności zależnych od tego sektora oraz gospodarek krajowych.
en	6.2.2 Job losses are also affecting the port industry, as well as dependent communities and domestic economies.

pl	Podobną redukcję zatrudnienia odnotowano w sektorze żeglugi śródlądowej.
en	Similar job losses have occurred in the inland waterways sector.

pl	6.2.3 Wraz z innymi partnerami społecznymi związki zawodowe odgrywają ważną rolę przy ocenie wpływu, jaki wywiera na bezrobocie rozwój podstawowej sieci transportu regionalnego.
en	6.2.3 Trade unions play an important role in assessing the impact of the development of the core regional transport network on employment with the other social partners.

pl	Związki zawodowe w regionie prowadziły koordynowaną przez Europejską Federację Pracowników Transportu kampanię - zarówno na szczeblu unijnym, jak i krajowym - na rzecz uwzględnienia oceny oddziaływania społecznego na etapie strategicznego planowania i wdrażania traktatu ustanawiającego Wspólnotę Transportową [15].
en	Transport unions from the region under the coordination of the European Transport Workers' Federation, have campaigned - both at EU and national levels - for social impact assessments to be mainstreamed throughout the strategic planning and implementation of the treaty establishing a Transport Community [15].

pl	Związki zawodowe chcą również doprowadzić do osiągnięcia zgodności między polityką zatrudnienia a reformami.
en	Another trade union focus is to achieve convergence between employment policies and reform.

pl	6.3 Inne zainteresowane podmioty
en	6.3 Other interest groups

pl	Rozwój infrastruktury oddziałuje w istotny sposób na środowisko.
en	The development of infrastructure has a significant impact on the environment.

pl	Z tego względu ochrona środowiska odgrywa ważną rolę w tym procesie i należy ją uwzględnić przy planowaniu i rozwoju sieci infrastruktury.
en	Therefore, environmental protection plays an important role in this process and should be taken into account when planning and developing the infrastructure network.

pl	W tym kontekście istotną rolę mają do odegrania organizacje ekologiczne.
en	In this regard, environmental organisations have an important role to play.

pl	Wśród nich szczególną pozycję zajmuje Regionalne Centrum Ekologiczne na Europę Środkową i Wschodnią (REC).
en	Among them, the Regional Environmental Centre for Central and Eastern Europe (REC) occupies a unique position.

pl	Pomaga ono w rozwiązywaniu regionalnych problemów ochrony środowiska.
en	Its mission is to assist in solving environmental problems in the region.

pl	Jego głównym celem jest promowanie współpracy między organizacjami pozarządowymi, rządami, przedsiębiorstwami i innymi podmiotami zainteresowanymi kwestiami środowiskowymi. Wspiera również wymianę informacji i udział społeczeństwa w decyzjach dotyczących środowiska.
en	Its main goal is to promote cooperation among non-governmental organisations, governments, businesses and other environmental stakeholders, as well as to support the exchange of information and public participation in environmental decision-making.

pl	REC porozumiał się z Regionalną Radą Współpracy (RCC), która jest przykładem jeszcze jednej ważnej inicjatywy regionalnej, w sprawie realizacji "Programu ramowego - mapy drogowej na rzecz współpracy w dziedzinie środowiska w Europie Południowo-Wschodniej".
en	The REC has reached agreement with another important regional initiative - the Regional Cooperation Council (RCC) - to implement the framework programme Roadmap for Environmental Cooperation in South-Eastern Europe, which includes a quarterly series of high-level thematic conferences.

pl	Oprócz organizacji zajmujących się ochroną środowiska, rozwój infrastruktury dotyczy zwłaszcza organizacji konsumenckich działających w tym regionie, jak również różnorodnych organizacji pozarządowych koncentrujących się na rozwoju lokalnym i stowarzyszeń propagujących korzystanie z samochodów, takich jak towarzystwa motoryzacyjne.
en	Apart from environmental organisations, the development of infrastructure is of particular concern to consumer organisations throughout the region, as well as a wide variety of non-governmental organisations focusing on local development or associations promoting the use of automobiles, such as the automotive associations.

pl	7. Rola EKES-u w rozwijaniu polityki transportowej na Bałkanach Zachodnich
en	7. The role of the EESC in developing transport policy in the Western Balkans

pl	Kraje Bałkanów Zachodnich mają słabą tradycję dialogu społecznego i niedostatecznie rozwinięte mechanizmy konsultowania partnerów społecznych.
en	The Western Balkan countries are characterised by a weak tradition of social dialogue and underdeveloped consultation mechanisms among the social partners.

pl	W tej sytuacji udział partnerów społecznych w procesie reform jest niezbędnym warunkiem prowadzenia na Bałkanach Zachodnich regionalnej polityki transportowej zgodnej z zasadami zrównoważonego rozwoju.
en	The involvement of the social partners in the reform processes is therefore a vital prerequisite for a sustainable regional transport policy in the Western Balkans.

pl	EKES może pełnić istotną rolę doradczą w ramach pogłębiania dialogu społecznego w regionie, także przy okazji Forum Społeczeństwa Obywatelskiego Bałkanów Zachodnich.
en	The EESC can therefore play an important advisory role in strengthening social dialogue in the region, including on the occasion of the Western Balkans Civil Society Forum.

pl	EKES może uczestniczyć w wybieraniu partnerów spośród organizacji społeczeństwa obywatelskiego w poszczególnych krajach Bałkanów Zachodnich oraz pomagać w budowaniu potencjału tych organizacji i ich członków.
en	The EESC can assist in the identification of partners among civil society organisations in individual countries of the Western Balkans and also assist in the capacity building of these organisations and their members.

pl	Ponadto doświadczenia EKES-u mogą stanowić wartość dodaną przy tworzeniu regionalnego Forum Społecznego, którego utworzenie należy przewidzieć w traktacie ustanawiającym Wspólnotę Transportową.
en	In addition, the experience of the EESC can be of added value when establishing the regional Social Forum, which should be part of the treaty establishing a Transport Community.

pl	Bruksela, 17 marca 2010 r.
en	Brussels, 17 March 2010.

pl	Przewodniczący Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego
en	The President of the European Economic and Social Committee

pl	Mario Sepi
en	Mario Sepi

pl	[1] Zgodnie z rezolucją Rady Bezpieczeństwa ONZ nr 1244/1999.
en	[1] Under UN Security Council Resolution 1244/1999.

pl	[2] Zgodnie z rezolucją Rady Bezpieczeństwa ONZ nr 1244/1999.
en	[2] Under UN Security Council Resolution 1244/1999.

pl	[3] Plan rozwoju podstawowej sieci kolejowej w Europie Południowo-Wschodniej, SEETO, grudzień 2008 r., http://www.seetoint.org/index.php?option=com_rubberdoc
en	[3] South-East Europe Core Regional Transport Network Development Plan, SEETO, December 2008, www.seetoint.org/index.php?option=com_rubberdoc

pl	[4] Europejska Federacja Drogowa oraz Izba Handlowa Belgii/Luksemburga/Europy Południowo-Wschodniej, Sprawozdanie: Networks for Peace and Development (Sieci na rzecz pokoju i współpracy) (2006 r.), http://www.erf.be/index.php?option=com_content&view=article&id=157 %3Anetworks-for-peace-and-development&catid=18&Itemid=31
en	[4] European Road Federation and Chamber of Commerce Belgium/Luxembourg/South-East Europe Report: Networks for Peace and Development (2006), http://www.erf.be/index.php?option=com_content&view=article&id=157 %3Anetworks-for-peace-and-development&catid=18&Itemid=31

pl	[5] Plan rozwoju podstawowej sieci kolejowej w Europie Południowo-Wschodniej, SEETO, grudzień 2008 r., http://www.seetoint.org/
en	[5] South-East Europe Core Regional Transport Network Development Plan, SEETO, December 2008, www.seetoint.org/

pl	[6] Znaczenie Dunaju zostało uznane w strategii dotyczącej regionu Dunaju, przygotowywanej obecnie na szczeblu UE.
en	[6] The importance of the River Danube is recognised in a strategy for the Danube area (Danube Strategy), which is currently being prepared at EU level.

pl	[7] Sieć podstawowa obejmuje siedem portów: Rijeka, Split, Ploce, Dubrownik (Chorwacja), Bar (Czarnogóra), oraz Durrës i Vlorë (Albania).
en	[7] The following seven seaports are included in the Core Network: Rijeka, Split, Ploce, Dubrovnik (Croatia), Bar (Montenegro), and Durres, Vlore (Albania).

pl	Oba porty rzeczne znajdują się w Serbii: w Belgradzie i w Nowym Sadzie.
en	Both river ports are located in Serbia, in Belgrade and Novi Sad.

pl	[8] Plan rozwoju podstawowej sieci kolejowej w Europie Południowo-Wschodniej, SEETO, grudzień 2009 r., http://www.seetoint.org/
en	[8] South-East Europe Core Regional Transport Network Development Plan, SEETO, December 2009, www.seetoint.org/

pl	[9] SEETO ma również zachęcać do współpracy na rzecz rozwoju głównej oraz pomocniczej infrastruktury podstawowej sieci multimodalnego transportu regionalnego w Europie Południowo-Wschodniej (SEETO). Ma także wspierać i rozwijać lokalne możliwości w zakresie realizacji programów inwestycyjnych, zarządzania, gromadzenia danych i analizy w odniesieniu do podstawowej regionalnej sieci transportowej http://www.seetoint.org
en	[9] The aim of the SEETO is also to promote cooperation on the development of the main and ancillary infrastructure on the multimodal South East Europe Core Regional Transport Network and to promote and enhance local capacity for the implementation of investment programmes, management and data collection and analysis on the Core Regional Transport Network. www.seetoint.org

pl	[10] Komisja proponuje utworzenie Wspólnoty Transportowej z krajami Bałkanów Zachodnich i podejmuje kolejne działania mające na celu pogłębienie współpracy w sektorze transportu z krajami sąsiedzkimi, Bruksela, 5.3.2008, http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=IP/08/382&guiLanguage=en
en	[10] Commission proposes a Transport Community with the Western Balkans and takes further steps in strengthening cooperation with neighbouring countries in the transport sector, Brussels, 5 March 2008, http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=IP/08/382&guiLanguage=en

pl	[11] Oświadczenie ministerialne na temat partnerstw publiczno-prywatnych na rzecz rozwoju infrastruktury w Europie Południowo-Wschodniej, 25.9.2009.
en	[11] Ministerial Statement on Public-Private Partnerships for Infrastructure Development in Southeast Europe, 25 September 2009.

pl	[12] Introducing the Western Balkans Investment Framework (Prezentacja ram inwestycyjnych dla Bałkanów Zachodnich), http://ec.europa.eu/enlargement/pdf/western-balkans-conference/wbif-a4-def_en.pdf Western Balkans Investment Framework lunched, http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=BEI/09/246&format=HTML&aged=0&language=EN&guiLanguage=en
en	[12] Introducing the Western Balkans Investment Framework, http://ec.europa.eu/enlargement/pdf/western-balkans-conference/wbif-a4-def_en.pdf; Western Balkans Investment Framework launched, http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=BEI/09/246&format=HTML&aged=0&language=EN&guiLanguage=en

pl	[13] ETF - Europejska Federacja Pracowników Transportu, The social impact of EU transport infrastructure policy (Społeczny wpływ polityki UE w zakresie infrastruktury transportu), 2005 r.
en	[13] ETF - European Transport Federation, The social impact of EU transport infrastructure policy, 2005.

pl	Opracowanie w ramach konsultacji publicznej.
en	Public consultation contribution.

pl	[14] Bank Światowy, Railway Reform in the Western Balkans (Reforma kolei na Bałkanach Zachodnich).
en	[14] World Bank, Railway Reform in the Western Balkans.

pl	Praca nieopublikowana.
en	Unpublished paper.

pl	Bank Światowy, Waszyngton, 2005 r.
en	World Bank, Washington, D. C., 2005.

pl	[15] Europejska Federacja Pracowników Transportu koordynowała działania prowadzone przez stowarzyszonych z nią członków z Europy Południowo-Wschodniej od stycznia 2003 r.
en	[15] The European Transport Workers' Federation has coordinated trade union action with its affiliated members from South-Eastern Europe since January 2003.

pl	Federacja zrzesza członków z następujących sektorów: transport drogowy, kolejowy, morski, żegluga śródlądowa i transport lotniczy.
en	The ETF covers the following sectors: road, rail, maritime, inland waterways and aviation.

pl	W branży portowej nie prowadzi się sektorowego dialogu społecznego na szczeblu europejskim.
en	There is no European sectoral social dialogue in the ports sector.

pl	Opinia Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego w sprawie europejskiej polityki transportowej w kontekście strategii lizbońskiej po 2010 r. oraz strategii na rzecz zrównoważonego rozwoju (opinia rozpoznawcza)
en	Opinion of the European Economic and Social Committee on the European transport policy in the framework of the post-2010 Lisbon Strategy and the Sustainable Development Strategy (exploratory opinion)

pl	2010/C 354/04
en	2010/C 354/04

pl	Sprawozdawca: Stéphane BUFFETAUT
en	Rapporteur: Mr BUFFETAUT

pl	Pismem z dnia 23 lipca 2009 r. prezydencja hiszpańska w Radzie UE, działając na podstawie art. 262 Traktatu ustanawiającego Wspólnotę Europejską, zwróciła się do Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego o opracowanie opinii rozpoznawczej w sprawie
en	On 23 July 2009, the Spanish presidency of the European Union wrote to the European Economic and Social Committee, under Article 262 of the Treaty establishing the European Community, requesting an exploratory opinion on the:

pl	 "europejskiej polityki transportowej w kontekście strategii lizbońskiej po 2010 r. oraz strategii na rzecz zrównoważonego rozwoju".
en	European transport policy in the framework of the post-2010 Lisbon Strategy and the Sustainable Development Strategy.

pl	Sekcja Transportu, Energii, Infrastruktury i Społeczeństwa Informacyjnego, której powierzono przygotowanie prac Komitetu w tej sprawie, przyjęła swą opinię dnia 24 lutego 2010 r.
en	The Section for Transport, Energy, Infrastructure and the Information Society, which was responsible for preparing the Committee's work on the subject, adopted its opinion on 24 February 2010.

pl	Na 461 sesji plenarnej w dniach 17 - 18 marca 2010 r. (posiedzenie z 17 marca) Europejski Komitet Ekonomiczno-Społeczny stosunkiem głosów 152 do 1 - 4 osoby wstrzymały się od głosu - przyjął następującą opinię:
en	At its 461st plenary session, held on 17 and 18 March 2010 (meeting of 17 March 2010), the European Economic and Social Committee adopted the following opinion by 152 votes to one, with four abstentions.

pl	1. Wnioski i zalecenia
en	1. Conclusions and recommendations